政局动荡未必引致市场波动

 

英国脱欧结果公布数星期后，英国富时100指数上升至一年以来新高。现时市场上混杂大量负面资讯，不过股市却在上升，股票市场表现好像有与宏观经济及政局脱节的现象，令投资者无所适从。

政治环境较正面

虽然脱欧后的市况向好看似不合常规，但如细心留意，便得知大市向好的主因。英国现任首相文翠珊正式上任，意味着英国避免了激烈的政党竞逐，新政府迅速上场，显示目前政治环境明显较脱欧公投时正面，对股票投资者来说属良好的进展。

现任英国财政大臣夏文达已表示，愿意与英伦银行行长卡尼携手合作，让英国经济可继续稳步复苏。如日本首相安倍晋三4年前曾称，提振经济需同时实施宽松货币政策、刺激经济措施及经济结构性改革，因此不能单靠央行减息便能够让经济重回正轨，政府也应作出相应措施配合。

受惠于英镑贬值

其实，富时100指数录得全年新高，其中一个主因是英镑贬值，令伦敦的出口商及倚赖海外收入的公司的竞争优势加强，可说是30年来最大的。

传统上股票及债券走势相反，但面对投资者的审慎取态，加上外汇效应，导致股票及债券市场走势同步，故多元化投资组合回报不俗。在避险情绪下，投资者对债券需求增加，令政府债券孳息跌至极低水平，因此不少投资者伺机买入派息股票，以追求收益，令股债齐升。

跨地域投资组合

投资者除了可透过投资不同资产类别来分散风险外，也可通过跨地域投资令组合更多元化。正当投资者仍对英国政坛变化感到惊讶时，其他地区依旧持续运作。美国经济现正稳步复苏，失业率跌至历史性新低，而且随着油价反弹，能源行业亦逐步摆脱困局。更重要的是，联储局明确表示当局并不急于加息。

宏观亚洲市场，由安倍晋三领导的自民党在刚过去的参议院选举中胜出，让日本有望重新推行安倍经济学。目前日本股市的估值相对其他主要国际市场来说便宜，故只要政府推出一些刺激政策，或日圆稍为贬值，相信就能让日股重展升浪。至于中国市场，经济硬着陆的风险亦已消退。

尽管我们仍未脱困，英国与欧洲以致全球市场的脱欧谈判之路亦漫长且艰巨，并有可能导致金融市场出现大幅波动，但实际上政治动荡与平稳的股市是可并存。参照过往的1992年英镑危机及2010年英国出现悬峙国会，股市走势可完全跟政坛动荡脱节，脱欧谈判或对市场带来短期冲击，不过长线投资者毋须过于忧虑。