闲来一坐s话投资: 投资观察:充分竞争行业中的牛股特点 在充分竞争行业中,如空调中的格力,肉中的双汇,奶中的伊利,均成为穿越牛熊的长期牛股。这些牛股的主要特点是什么呢? 1、强...
在充分竞争行业中,如空调中的格力,肉中的双汇,奶中的伊利,均成为穿越牛熊的长期牛股。这些牛股的主要特点是什么呢?
1、强者恒强。它们是在惨烈的竞争中杀出来的,与之相伴的是一些品牌包括一些知名品牌的死掉。当它们相对胜出、相对强大之后,新的竞争者很难再战胜它们,除非它们自己打败自己(如管理层保守僵化,公司创新能力不足,公司规模大了官僚主义严重形成种种大公司病等)。
2、赢家通吃。这是由行业属性决定的。类似于“标准化”产品,可以迅速在全行业扩大市场份额,甚至占据市场50%以上、或者更高比例的份额。
3、规模经济。进而带来的是低成本优势,更让竞争对手难以望其项背。在“跑马圈地”阶段,可能它们“烧钱”很多,自由现金流也并不好看,但是一旦奠定市场领军地位之后,其净利率会进一步提高,进而成为真正的赚钱机器。
4、垄断寡头。充分竞争行业发展的结果必然是出现少数的垄断寡头(在行业内拥有话语权,甚至定价权),众多的参与者最终的结局成为“陪练”。如空调行业由原来的几百家至现在的十家左右,而格力成为当今难以撼动的垄断寡头。
5、优秀的管理层、强势的“一把手”。充分竞争行业中“一把手”的作用更为重要。具体到个别企业来讲,是英雄创造历史。
投资这种牛股,最佳的介入机遇是其江湖地位“初显”之时(太早了不容易识别),此时往往是其迅速扩大市场份额时期,当然,由于市场普遍预期看好这些优秀企业,此时其市盈率水平往往并不低,但是一旦其霸业已成,企业发展进入壮年时期,此时,企业发展规模已相对较大,市场甚至质疑其天花板(如格力电器),加之市场偏爱小市值股票等因素,所以往往给予其相对较低的市盈率水平,如10--20倍之间。此时介入这种企业,往往确定性较高,但是也不要太多幻想取得超出预期的收益,如以十年十倍股的眼光去看待。
最后,需要警惕的是,防止这些企业成为蓝筹僵尸。
依自己的判断,目前格力电器、伊利股份、双汇发展成为这种蓝筹僵尸的可能性还不是很大,一个较低或者相对合理的价位买入(特别是在熊市条件下),长期持有,每年取得同企业增长水平差不多的投资业绩应该是可以预期的。如果遇到牛市,随着市场估值情绪的上升(估值也是有牛熊性的),获取超预期收益也是完全可以期待的。
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