2017年5月9日下午 成都
董事长致辞
迈克是做体外诊断,我们可以很骄傲的说,在这个行业很难找到比我们更好的公司。我们的风格是扎扎实实做实业,认认真真做市场。近几年的发展,甚至从94年到现在,20几年,我们一直是持续平稳的高速发展。如果把这个发展过程画一个图,看不出有什么波动,我们是线性的朝上发展。上市后,我们的风格还是这样,一方面专注研发、生产,另一方面也是非常注重市场。特别最近几年中国医疗市场有巨大的变化,迈克是积极的参与者,也是积极的推动者。迈克的目标是要成为世界体外诊断行业的一流企业。而不是简单的对投资者说,我们今年要涨多少,明年涨多少,当然这个对投资者很重要,但我们是真正希望能成为有价值的公司。
我本人没炒过股票,除了这次增持,我从没有买过股票,从理论上说,我是不懂股票,更不懂所谓的资本运作。但是我们深信,像迈克这样的公司,就是做实业,用我们的利润,我们的产品来回报市场。有的投资者从外地飞机过来,成本也很高,所以想多分享几句,我们自己对公司的看法。
投资者可能也关注到,公司的股份比较分散,但是这点刚好是我个人从94年成立的时候的一个理想,就是想把公司变成一家公众的公司,受人监督的,有价值的,社会上受人尊重的一家公司。并不是想一个人有很多的股份,赚很多的钱,躺在美国或者加拿大的海滩上,电话指挥公司做这个,做那个,这不是我们的目标。目前我们在国内诊断行业中是走在最前列的公司,我们的理念就是要用10年或者20年的时间,成为全球体外诊断行业中一家伟大的公司,这是我们的一个想法。
问答环节:
问题1.科华生物是体外诊断行业第一家上市的公司,2004年就上市了,目前市值94亿,2016年营业收入13.96亿,净利润2.32亿;几乎所有营业数据都不如迈克生物,是什么原因呢?这对判断行业内的公司的发展前景是一个参考案例。是经营理念的问题,还是行业有局限性?
答:这个问题,对行业来说,是长期性的问题,板块属于医疗器械。科华确实是很早就上了市,曾经迈克都是科华在这个地区的代理商。迈克也做很多进口产品的代理,全世界最好的体外诊断产品,在西南地区的代理,都是迈克。那个时候,迈克就有一个理想,就是不仅仅局限于中国市场,我们要做全球的市场。中国市场到现在为止仍然是70%的产品由国外公司垄断。他们那一代人创始人,都是值得我们尊重的,但是他们的思路,理念不同。现在科华真正的创始人团队都已经离开了公司,现在是方源资本控股了。还是觉得是观念的问题,对行业的判断。首先这个行业的空间还是非常大,迈克在国外还没有开始销售,我们先立足于国内市场,然后再往外走。一定要练好内功,中国有很多公司很浮躁,急于走出去,但产品质量和服务又跟不上,国外对中国的产品印象就很差。我们的想法是,一旦走出去,就要改变国外对中国体外诊断行业的印象,全球的市场是非常大的,目前主要是罗氏,雅培,西门子几家巨头在垄断。再过10年,20年迈克一定会进入体外诊断行业的世界前10强,20强。还有就是上市的目的可能也有不同,迈克上市的目的就是作为一个新的起点。
问题2.战略路径的选择:产品线横向涵盖面、纵向涵盖面、渠道(直销还是分销)、代理为重还是自产为重;研发的地位等等;迈克最重要的战略是侧重于哪一方面?
答:体外诊断为什么70-80%是进口的?这个行业入门门槛不高,但有些门槛是很高的,其实是有很多的技术门槛,甚至包括他们产品像罗氏,雅培,西门子他们能给客户提供全方位的产品服务,客户的粘性很高。对迈克来说,我们对标的公司就是罗氏,因此我们在产品的布局上,我们去年的研发费用和前年比有50%的增长,今年还会有很高的增长。未来有很多产品,到2020年,我们面对检验科一个客户有全面的解决方案,提供全面的产品服务。我们要成为厂家,而不是一个简单的供应商。我们做代理产品实业,我们所有代理都是权宜之计,但不足以支撑我们全球的拓展。最终的目的,是全部自产,3-5年后,自产部分会占很大的部分。但目前阶段,他山之石可以攻玉,借船出海。终端会慢慢强起来,慢慢把70-80%的市场都变成中国自己的产品。有这个平台,就会有更多大的机会。中国的市场是竞争最激烈的市场,要求很高,价格又要求很便宜。所以海外除了欧美市场外,只要中国市场做得好,全球其他很多地区都有很强的竞争力,要练好内功。目前是美国第一大市场,未来中国必定是全球最大的市场。做好进口替代,逐步开拓海外市场。现在是权宜之计,未来还是自身的产品开发和生产。研发可能是迈克投入最大的公司,人均的人力成本迈克也是最高的一家公司,未来核心的竞争力就来自于研发。我们不会拘泥于短期的利润,而是着眼于长期的发展。
问题3.有个问题求证下,年报披露2016年全年共接受外审8次(药监局5次,第三方3次)、内审1次、公司内日常检查11次,均顺利通过审核。但CFDA总局公示了一个文件,关于4个医疗器械注册申请项目临床试验监督抽查有关情况的公告 (2016年第147号),其中有四川迈克生物科技股份有限公司的乙型肝炎病毒e抗原测定试剂盒(化学发光法)(受理号:准 15-2788),在四川大学华西第二医院开展的临床试验中,临床试验方案规定试验样本类型为350例血清,而实验室实际检测样本类型为血浆,临床试验报告中样本类型为血清。这怎么解释?是操作失误,还是存在不诚信问题?
答:药监局抽查的是我们已经报批出来的产品,都是全部合格的。你得到的信息是,我们准备要报批的产品,在报批的过程中,这家单位,我们要求用的是血清,但实际用的是血浆。实际临床过程中,测乙肝,血清和血浆的效果是一样的。但药监局说这是不行的,是血清就是血清,是血浆就是血浆,所以说当时我们就主动把资料撤回。是操作人员的工作失误,当然也是我们的疏忽。药监局查,主要是判断是否恶意造假。如果造假,往往是试验数据造假的情况比较多。从常识来说,根本没有必要从试验材料上作假,我们独董是华西的教授专家,她可以证明这点。确实是华西二附医院操作员的失误,他们以为血清血浆是一样的。
问题4.化学发光增速比较快,是因为基层放量,还是进口替代的因素?
答:这两个因素都有,目前发光90%的市场是进口产品。化学发光子行业,我们迈克,包括安图在内,在5-10年之内都将处于一个高速增长的时期。
问题5. 2016年研发人员数量翻番,可以认为是研发放在第一位吗?
答:对,我们是围绕检验科所需要的所有产品,我们尽力都要去提供。我们目前的研发人员300多人,到今年底会有400人,到2020年的目标是研发人员超过600人,我们是按照这个目标,每年从大学和社会上招聘,因为需要2年左右的培养期。迈克既然要成为体外诊断行业的一流企业,单单销售额高,或者短期利润高,是不能支撑我们的愿景的。所以我们在研发上会持续的保持一个高的增长,当然也还要匹配好员工的福利待遇,匹配好资本市场对公司的利润期望。
问题6.化学发光增速最快,国内有三家,新产业,安图,迈克。安图与迈克的战略路径完全不同,这几年的财务数据是安图的好,譬如利润率,ROE,增速等等,这与安图自产比例高,以及化学发光比例高有关,但经营性现金流为何也是安图的要好?按理迈克自营比例要高,现金流数据要好才合理,这是为何?
答:就是净利润的现金含量,财务数据是经营活动的结果,安图业务结构是自产的多,利润率和增长率会比较好。目前行业上要解决客户的一站式采购的要求,譬如8个平台的需求,我们自产的无法满足,就需要借助代理产品,才能满足客户集约化采购的需要。这样的商业模式就要不断投资金进去,在我们这个行业里,分销比直销收款反而要快。譬如科华只做分销,现金流回款非常好。安图也是类似的情况,他们也很少去做渠道这块的并购。但是从打包这个角度,集约化采购模式,我们需要不断的投入。是为了未来的目标而做的铺垫,我们更看重对终端渠道的掌控,看重长远的发展。迈克是体外诊断行业中,产品覆盖最全的公司。行业内部人看我们,他们的评价是两个字:“可怕”。
问题7.流水线问题,也就是集约化采购的问题,安图已经做了这方面的布局,迈克生物有这方面的安排吗?流水线有难度吗?
答:我们已经做了申报,很快会报批,集生化与免疫的流水线是有难度的,首先化学发光就有难度,再做成流水线就更难。安图做化学发光比我们早很多年,但我们追赶速度很快,现在国内有5家左右在做化学发光,但行业公认就是我们和安图两家是可以替代进口产品。迈克是后进入者,但现在已经处于领先。安图的仪器是日本帮他们设计、生产的,我们都是自己开发生产的,后续的更新速度会更快。
问题8.和凯杰合作的问题,凯杰应该和国内很多家洽谈,选择迈克的原因是什么?
答:谈了10几家,国内所有的上市公司都看过,看迈克的研发,质量水平,看迈克的营运,管理团队,几乎没有第二家公司可以相比。我们唯一的弱势就是公司所在地成都有点偏,但最好的体外诊断企业就在成都。在分子诊断领域,凯杰是世界排前三位的,他们选择与迈克合作,一定是经过精心挑选的。事实上也是向体外诊断行业宣称,迈克是行业里最有实力的。
问题9.和凯杰的合作是深入合作吗?是肿瘤监测为主吗?
答:我们是深度合作,我们现有的基因测序的研发部门会并入合资公司。分子诊断是个平台,是一种诊断方式,很多项目都可以测试,譬如产前检查,肿瘤等等。我们今后合作的方式是共同开发产品,在中国,在全球运营。是从资本层面,技术层面,管理层面等等的深度融合,未来5年分子诊断的市场会超过化学发光。
问题10。有关伦理的问题,器械要进入公立医院,基本都有公关的问题,公司是如何处理这方面的问题的?
答:医疗行业反腐这么多年,我们从没有过这方面的负面新闻。我们从一开始的组织架构,文化理念,都是强调要阳光经营。我们着力推行打包,集成化供应,就是要靠资金,靠服务,来推动这种商业模式,来提高我们的竞争力。就是要走正规化经营。还是相信毛主席那句话,人间正道是沧桑,阳光化采购是趋势。
问题11.参加了股东会,对董事长有了深刻的印象,平时是否很严肃?员工是否都很怕你?(笑声)
答:怕我的人是有,但爱我的人会更多。
问题12:去年罗氏在中国销售额113亿,他们目标是2020年到250亿,我们和这些国外公司比,优势在哪里?
答:技术是有差距的,目前就是追随,学习。但我们的服务会更好,每个基层都有我们的服务人员,还有就是成本,并不是指生产成本有多高,是因为品牌的原因,国外产品定价比较高。我们的价格基本是一半,是逐步替代的过程。
问题13:公司地处成都,和北上广比,人才密集度会差一些,企业的竞争到最后是人的竞争,我们自身人才梯队如何建设?相对沿海地区,我们的人才优势从哪里来?
答:现在是网络时代了,行业内哪些是人才,都是透明的信息。中国是互联网最大的受益国。我们的很多研发,营运人员都是外来的,甚至有国外的。关键看你愿意付出多少成本。成都还是很美的,事业能成功,生活又不错,很多人会喜欢。反而上海,北京等等地方,房子那么贵,人才留不住。像美国,人才也不都是集中在纽约,华盛顿等地方。除了北上广,成都是外资投入最多的地区,也是GDP增长最快的地区,我们还有个优势,尤其在电子行业,成都有全国最好的高校。只要留在我们这个价值洼地的人才,一般就不会流失,加上文化,待遇,吸引了很多人才过来。我们也在并购浙江,东北,广东等地区的公司。
附录
迈克生物与安图生物战略路径与财务数据对比
A)安图以自产产品为主,代理产品营收占比在20%以下;迈克生物一半营收来自代理产品;
B)安图化学发光产品营收从2013年的35%,到2016年占比接近60%,而迈克生物不到20%;
C)迈克生物基本是全系列产品布局,安图是只侧重于化学发光与微生物,安图没有自产低增速与低利润率的生化诊断产品;只是以收购东芝国内最大代理商盛世君晖的方式,切入生化诊断领域,以补齐产品线。
D)安图共有千余家经销商,基本形成了覆盖全国的营销网络,以经销为主,直销为辅,有利于快速占领市场,仪器的大面积铺开为后续试剂的持续性销售奠定了基础;迈克生物主要以西南地区为主,逐步向全国扩展,并且以直销为主,经销为辅的销售策略,目的是掌控终端,契合客户集约化采购的需求。另外迈克与凯杰签订成立合资公司的协议,在分子诊断的布局上领先了一步。
以下是迈克生物和安图生物两家公司的财务数据汇总表,请留意下,这是全景表的改进版,增加了市值,市盈率,市净率,现金流利润比,分红率,平均净利润率,平均净资产收益率,营收和利润的复合增长率,平均的负债率等等指标,对判断企业的经营状况会更直观。
本源组合二月月报中,对迈克和安图就做过比较,结论是迈克生物短板不明显,安图生物长板很突出,当时的估值迈克生物2016 PE 37.6倍,安图生物2016 PE 54.45倍。安图的估值要高出大致44%,经过2个半月后,两者目前的静态市盈率已经相差不多。
企业的竞争是全方位的竞争,人才、研发、生产、渠道、资金、管理、文化、战略制定等等。令人欣喜的是,市场中有越来越多的企业家立足实业,兢兢业业,这是中国资本市场的基石,也是投资的本源。迈克和安图是体外诊断行业中的优秀代表,在未来进口替代和全球拓展方面还有很多的事情可做,为他们加油!
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