作者：周剑振 海尔产业金融总经理
原创连载1（阅读请进入产业资讯－行业研究）
“纽约计划”实质是一种“有条件销售”，华尔街的投资银行家把这种以火车为抵押品的应收账款进行了结构化融资解决了铁路运营商的资金问题，但碰到了“破产隔离”的法律问题。
为了解决这个问题，华尔街的投资银行家发明了“费城计划”。作为一种真实的租赁交易，铁路机车与铁路运营商的其他资产实现了破产隔离，信托基金是租赁机车的所有权人，其他债权人在铁路运营商破产思对租赁机车不能索偿。看似微小的改变，大大驱动了现代设备金融和租赁行业进程。
从纽约计划到费城计划，这样的演变过程与中国工程机械行业从2004年以银行按揭模式为主走向2008年以融资租赁为主模式何其相似。2004年初，我回国组建商务部两家试点外商独资融资租赁公司之一的卡特彼勒中国金融业务（另一家是GE金融），见证了融资租赁对工程机械行业的冲击。
...下一步是什么？目前我们看到的全球最大的火车租赁公司GATX（2012年在上海设立了分支机构），就源自于当年的费城计划，经过时间的积累成为专业资产租赁公司，主要的利润源自于资产管理收益而不是利差。费城计划是投行家主导的，而专业租赁是企业家主导的，创新精神没丢、风险意识也没丢。
什么是融资租赁？什么是设备金融？哪一个是行业，哪一个是产品？融资租赁是一种合约形式，项下资产未必是设备，我更愿意把融资租赁定位为一种产品。设备金融是以设备为抵押品的融资，合同形式未必需要是融资租赁这种产品，不同的产品之间有替代效应。后面将会有专题的陈述。
回到中国工程机械融资租赁，从2007年开始走上了不顾后果、没有自律、不管金融常识，只为销售促进、置30%甚至更高的逾期率于度外，最终既将伤害工程机械实业，也将让融资租赁蒙羞。虽然身为中国工程机械融资租赁市场的最早参与者，从2008年开始一直反对行业的做法，也反对金融机构以厂商全额回购、不看具体交易风险的方式而大量参与其中。
融资租赁或设备金融，远远不只是适用于工程机械。
天津的中国金融博物馆有一台胜家缝纫机。19世纪五十年代，胜家发明了“特许经营”和“分期付款”的境遇方式，这两者实质是设备厂商的金融创新。“特许经营”解决了流动资金问题，“分期付款”解决了客户融资问题。
1851年，一位名叫列察克·梅里瑟·胜家的美国人发明了一种代替手工缝纫的机器，“胜家缝纫机”。这个革命性的发明被英国当代世界科技史家李约瑟博士称之为“改变人类生活的四大发明”之一。
1853年，首批缝纫机开始工业化生产，并参加了当年的纽约世博会。博览会展出之后，胜家缝纫机倍受人们关注，胜家也接到了不少订单。两年之后，胜家又参加了巴黎世博会。这次世博会，胜家满载而归，接到了很多的订单，并且获得了金牌大奖。
可是问题也随之而来。面对如此之多的订单，两个巨大的障碍摆在了眼前：一、在卖缝纫机之前，必须得先教会买的人怎么使用缝纫机，这需要大量的人力和时间去教；二、订单多了，就需要批量制造缝纫机，由于公司规模不大，资金就运转不足。
经过仔细研究后，胜家决定把销售缝纫机以及培训顾客的权利与义务以一定的价格出售给当地的商人，给予他们一定的利润空间。艾萨克·胜家把这些商人称为“受许人”。这样一来，胜家的两个问题就迎刃而解了：胜家公司只需要培训少量的受许人，而把大量培训顾客的事轻松地转给受许人负责；同时，受许人购买胜家的许可权需要付一定的费用，恰巧，这个费用就直接填补资金的短缺了。
这个方法其实就是今天广泛运用的一种经营模式----“特许经营”。“特许经营”模式后来被誉为是“21世纪最主要的商业经营模式”。
推出“特许经营”之后，胜家缝纫机销量曾经一路上涨。可没过多久，胜家就发现，销量到一定程度时，就开始停滞不前了。经过认真调查后，胜家终于明白了其中缘由：自己的缝纫机确实受到美国家庭妻子们的欢迎，但是丈夫们却不喜欢，不愿意掏钱买！而丈夫不愿意掏钱买的原因，是因为缝纫机的价格对他们普通家庭来说相当的昂贵，80美元一台的缝纫机几乎占据了他们年收入的20%，这样一算，当丈夫的自然不愿意掏这一大笔的钱了。
有着巨大的市场潜力，但是由于高昂的价格，顾客们纷纷止步了，该怎么办呢？降低价格是不太现实的事情，因为这样，缝纫机就无利可图了。胜家决定：凡是有人买一台缝纫机，可以先交5美元，然后在以后的每个月里付5美元，直到付完为止！通过这一模式，胜家的缝纫机进入了美国家庭！这个方法也就是我们现在广泛运用的“分期付款”。
“分期付款”是设备金融最早的形式。图中1883年的合同已经提供期末购买权了。
苹果和微软为什么要租赁
作为资产金融顾问的五年，最意外的莫过于微软和苹果在中国寻求设备租赁解决方案，并且没有办法找到。他们需要的当然不是资金，而是通过租赁的方式来控制核心制造设备、控制生产商的投资和成本。这些模式在1920年左右的美国已经出现，到今天依然广泛应用，这是融资租赁长期存在的商业动因之一。
从胜家缝纫机“特许经营”和“分期付款”创新出现之后。到上个世纪二十年代，设备制造厂商通过渠道分销、通过分期付款提高客户的支付能力已经比较普遍，银行和财务公司也愿意购买这些应收账款。
那是一个技术创新不断出现、知识产权保护不够充分的年代。在这种实业的需求下，设备租赁衍生成为技术保护或者垄断的工具，即从制造商角度的“只租不卖”，并逐步演化为真正的租赁，即从客户角度的“只租不买”。
最典型的例子是，美国制鞋机公司（US Shoe Machinery)，当时制鞋机是一种先进技术，US Shoe Machinery为了确保其制鞋机的技术垄断地位，只租不卖，租赁相当于现在的软件使用权或者按量收费（这在目前欧美设备租赁市场是一种很先进的模式）。
到了第二次世界大战，真正的设备租赁在美国开始大行其道，主要原因是美国政府对制造商采用“成本加成”方式结算战时物资的制造。美国政府防止制造商发“国难财”，同时由于物资短缺，厂商难控制成本，由政府指定的成本才能计入，设备租金是政府认可的。
另一方面， 很多生产线是专用设备，只会在战争期间使用，制造商不愿意自己投资购买这些专用设备，政府扮演了专用设备出租人的角色。这种模式在现代依然广泛存在，应用于专用设备的租赁，或者“成本加成”的外包合同。
回到微软和苹果为什么要租赁解决方案？第一，是他们需要控制制造BOX或iPhone等产品的核心设备的所有权，以防代工商用于其他山寨产品。第二，减少代工商的投资和风险，更精确地以“成本加成”方式控制成本。
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