2015-03-11 00:00:00 来源：理财周刊
在财富管理行业中,家族办公室(Family Office,简称FO)堪称“皇冠上的明珠”,位居金融产业链的最顶端,往往是不少金融投资界大佬职业生涯的最后一站;当然也因其潜行海底,成为金融生态系统中最为神秘而复杂的物种之一。
“家族信托”是家族办公室筹划家族财富传承问题当中一种最常见的方式,是通过信托机构代为管理、处置家族财产的一系列信托计划,是一种通过分离资产的所有权与收益权而更好地实现进行财富传承的工具。
家族信托在海外已颇为成熟。在海外,信托是个较为宽泛的概念,在专业的法律协议下,把财富托付给专业机构管理者,都可以理解为信托。而在国内,信托主要是指投资类信托产品,比如常见的固定收益型信托产品。”
财富传承,富豪钟情家族信托
家族信托在20世纪80年代出现后,受到世界各地富豪的广泛青睐。世界传媒大亨默多克通过GCM信托公司设立并运作家族信托,默多克家族持有新闻集团近40%的拥有投票权的股票,其中超过38.4%的股票由默多克家族信托基金持有,受益权人是默多克的六个子女。默多克与前两任妻子的四个子女是这个信托的监管人,拥有对新闻集团的投票权;而默多克与第三任妻子邓文迪的两个女儿仅享有受益权而无投票权。如此一来,新闻集团的控制权,就牢牢掌握在默多克家族的手中。另外,洛克菲勒家族、肯尼迪家族、班克罗夫特家族等全球资产大亨都通过信托的方式来管理家族财产,通过设定多样化、个性化的传承条件,以确保子孙后代衣食无忧。不少大家熟悉的娱乐圈明星也设立了家族信托,比如媒体报道2014年身家高达20亿元台币(约人民币4亿元)的蔡依林,已经将其绝大多数的财产办理了家族信托。王菲也在香港为大女儿窦靖童办理了信托。
通过家族信托可以解决财产继承问题上的纠葛。最著名的例子恐怕要数香港华懋集团龚如心的遗产争夺战。相比较而言,“肥肥”沈殿霞就英明得多,2007年她大病入院后,秘密订立信托书,将名下近亿元资产转以信托基金方式运作,并交由合法的信托人管理,一旦她不在人世,女儿郑欣宜面对任何资产运用和工作等大事,最后决定都要由信托人负责审批、协助,保障女儿未来都能过上好日子,也避免继承人因生活奢靡或不善理财而败光家产。
百川金融发言人在和我们谈到富豪群体设立家族信托的动因时说:“一般来说,富豪群体主要考虑的是企业传承、税收筹划、财富继承安排和财富安全等,国内信托经常谈及的财富增值并非富豪设立家族信托首要考虑的因素。”
家族信托,避免财产灾难的防火墙
家族信托还可以充当财产的“防火墙”。信托的委托人和受益人往往不是同一人,由于信托独具信托资产破产保护机制,如果受托人死亡、离异或破产,信托财产不会受其牵连,债权人或配偶都无权拿回。以下案例可以具体说明这一特性。
吴女士创建了JX地产发展公司。几年后,公司计划在香港上市。同年,吴女士和其丈夫蔡先生在开曼群岛上注册了LH地产公司。LH地产的股权由吴和蔡注册于英属维尔京群岛(BVI)的公司持有,分别为Charm Talent以及Precious Full。之后,他们在BVI又注册了一个名为Longfor Investment的公司,该公司由LH地产100%控股。Longfor Investment收购了JX发展的全部已发行股本,这一部分正是准备用来上市的资产。Longfor Investment收购了JX发展之后,又将股权分别转让给Charm Talent 和Precious Full。
与此同时,HF国际信托作为吴氏家族信托和蔡氏家族信托的受托人在BVI设立Silver Sea及Silverland公司。Charm Talent及Precious Full分别将持有的全部已发行股本以零代价转让给Silver Sea及Silverland,并分别结算为吴氏家族信托及蔡氏家族信托。该信托为一项全权信托,受益对象分别为吴女士家族成员和蔡先生家族成员。至此,信托架构已全部完成(如下图所示)。信托成立之后,吴女士和蔡先生都不再直接控制LH地产的股权,而成为各自信托的受益人。
案例中的家族信托计划有两个特点:一是大量离岸,二是多层设计;而这样设计的最终目的是实现利益最大化。其中离岸公司有诸多优点,比如司法辖区政府只收取少量的年度管理费,一般都没有税收负担,消除了税务风险;其次无外汇管制,国际大银行都承认并为其财务运作大行方便;除此之外,离岸公司具有高度的保密性,股东资料、股权比例、收益状况等都不对外披露。在诸多的离岸公司中,只有LH地产设在开曼群岛,是因为开曼群岛是香港联交所接受申请的上市公司注册地,这对企业融资、贷款等离岸金融都非常便利。而多层架构复杂设计,实际上也为该地产公司的扩张布局提供了便利。地产公司之上由吴女士和蔡先生在英属维京群岛注册的BVI公司控股,并最终通过一系列运作由吴氏家族信托和蔡氏家族信托控股,其目的在于既可以牢牢控制上市公司,也可以在未来根据退出、融资、并购等不同需求,自由灵活地运作。
此后不久,吴、蔡夫妇二人的婚姻走到尽头。创始人夫妇分家,个人财富缩水不可避免。但财富和股权纷争、企业运营失控等常伴随企业家分手事件的负面效应似乎并未出现。吴和蔡的离婚显得非常平静,未有冲突,而LH地产(当时已是市值764亿港元的上市公司)虽在消息传出后的头两天出现股价下跌,当资本市场消化这一消息后,股价开始反弹。这个结果恐怕要归功于吴、蔡二人的家族信托计划。由于这两个信托都是全权信托,也就意味着,这些上市公司股权实际上已经作为信托资产,名义上已脱离了吴女士和蔡先生的实际控制,而由HF 国际信托持有并独立运作。因此二人的离婚不存在对上市地产公司的财产分割,避免了许多上市公司曾经面临的因控制人婚变而引发的股权纷争、股价震荡、甚至企业瘫痪等灾难性风险。
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