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并购志今日正文
September 30th, 2016
并购志第83篇
概述：
关于李勇鸿，并购志2016年9月20日的《并购志丨感觉身体被掏空，A股的床榻上被3任大佬实控人“蹂躏”过的上市公司》中，已经提到过李勇鸿曾经从陈隆基手上接过 多伦股份。以及2016年8月23日的《跨境并购丨土豪大佬们并购欧洲足球俱乐部的逻辑丨附欧足俱乐部产业现状》中，也提到过李勇鸿主导的中欧体育从贝卢斯科尼的意大利菲宁维斯特公司手中收走意大利AC米兰足球俱乐部99.93%股权。
2004年李勇鸿卷入广东化州绿色山河非法集资案
2011年年底李勇鸿成为多伦股份实际控制人，因违规买卖收到上交所和证监会处罚
2013年李勇鸿卷入江苏沐雪信托诈骗案
2015年李勇鸿任董事局主席的香港龙浩国际集团卷入280亿美元投资克拉运河骗局
2016年李勇鸿 主导中欧体育收购AC米兰俱乐部
早在2013年，多伦股份的李勇鸿与大河之洲集团的李秉峰存在关系，二者不仅籍贯同为广东茂名，而且均是1969年出生，涉嫌双重身份（“可能因李某人早年移民香港而使用了另一名字，香港投资者也存在有两个身份的情况”。）这也是上交所/多伦股份找不到李勇鸿的原因。而且，从李勇鸿手中接过多伦股份后更名为匹凸匹的鲜言，也与李勇鸿存在多处关联关系。鲜言从当年的一个律师现在也活跃于资本市场，把匹凸匹控制权转让给五牛基金后，又被聘为ST慧球的证券事务代表。此外，湖北精九作为普通合伙人的深圳凯雷2012年举牌新能源，也是通过沐雪一号进行的，其中，构成李勇鸿与鲜言之间的联系的关键人是湖北精九的一个股东“冯多伦”。董文亮、鲜言等进入ST慧球后，公司管理层几乎集体失联，与李勇鸿当初在多伦股份所作所为几乎如出一辙。
游刃市场多年，潜行数家上市公司，却始终深藏行迹。若非一场喧嚣的跨国并购，资本玩家李勇鸿的庐山真面目，恐怕依旧无人能识。
今年8月初，名不见经传的中欧体育投资管理长兴有限公司（下称“中欧体育”），因主导收购AC米兰，陡然间声名鹊起。而主导收购的神秘买家即为中欧体育主席李勇鸿。
李勇鸿初次在资本市场崭露头角，是在五年前控制多伦股份。而除了已更名匹凸匹(600696.SH)的多伦股份，李勇鸿的身影，此后还在数家上市公司出现过。除多伦股份外，包括中欧体育在内，李勇鸿染指A股上市公司并不直接现身或持有股权，而是通过种种方式隐身幕后。
蹊跷的是，虽然退出多伦股份多年，但李勇鸿与此后控制人鲜言，至今在业务、人员等多个层面仍在发生联系。
一、化州非法集资案中的李氏父子
2004年，李乃志与李勇飞父子已被有关部门控制，后进入司法程序并被判刑。而李洪强与李勇鸿则被列入在逃人员名单。在首力地产总经理李勇鸿销声匿迹后，号称曾在首力地产担任过董事长的李秉峰，一转身成为大河之洲集团的大股东和负责人，开启了新的资本征程
李勇鸿与李秉峰的籍贯都是广东省茂名市，而且均是1969年出生。上市纪90年代末，在茂名下属县级市化州兴起了一股庄园招商热，最后演变成震惊全国的非法集资大案。
化州人李乃志于1992年成立李氏实业发展总公司（下称“李氏实业”）经营果园。至1994年年底，果园面积达到8000多亩。1995年，李氏实业一度将全部资产及债权债务转让给香港利事集团。
到了1997年，李氏实业在空壳化两年之后，又增加了注册资本，并将公司更名为广东绿色山河开发有限公司（下称“绿色山河”）。公司注册资本3000万元，其中登记在工商申请表上的资产有2.8万亩果园。
1998年起，绿色山河未经金融部门批准，以招商名义向全社会募集资金。具体形式为：将果园分为每5亩一份，每份定价4.8万元-15万元，并以“一次性投资4.8万元，50年坐享回报400万”等噱头宣传投资收益。1998至2000年间，绿色山河累计募得资金5310.60万元。但最终，投资者的投资款多数有去无回。
2004年，在高层领导批示下，茂名、化州两级政府成立了清查小组，并在2004年9月将绿色山河的李乃志、李勇飞等4人判刑。
绿色山河原董事长、股东李乃志出生于1934年，2004年被判处有期徒刑5年，当时已经70岁。
李乃志有三个儿子，除了曾任绿色山河副董事长、股东，在化州非法集资案中被判处有期徒刑3年的李勇飞外，另外两个儿子分别叫李洪强与李勇鸿。巧合的是，香港利事集团在海南成立的两家首力公司，负责人也叫李洪强与李勇鸿。
而在2002年绿色山河兑付危机已经发生、非法集资尚未立案之际，李乃志之子李勇鸿一度与16名投资人协商，称几千万投资款已被其兄李洪强用于偿还境外债务。曾担任过绿色山河招商负责人的李洪强，则早在1999年就已从香港移民洪都拉斯。
在绿色山河非法集资案判决前，海南两家首力公司背后的香港公司在2003年注销。2004年，李乃志与李勇飞父子已被有关部门控制，后进入司法程序并被判刑。而李洪强与李勇鸿则被列入在逃人员名单。
当时被列入在逃人员名单的李勇鸿，与如今粉墨登场操盘AC米兰收购的香港商人李勇鸿，不仅籍贯均为广东茂名，更巧的都是1969年出生。
而在首力地产总经理李勇鸿销声匿迹后，号称曾在首力地产担任过董事长的李秉峰，一转身成为大河之洲集团的大股东和负责人，开启了新的资本征程。
二、神秘收购者李勇鸿
李勇鸿销声匿迹后染指多家上市公司
2016年6月，永大集团（002622.SZ）公告称，全资子公司永大创新金融服务（深圳）有限公司（下称“永大创新”）拟参与发起产业并购基金，总规模不超过45亿元人民币，其中永大创新作为劣后级投资人，拟认缴不超过3亿元。 8月13日，永大集团再次公告，此前一天，中欧体育向其发出告知函，该公司以5.2亿欧元的对价，向Fininvest收购AC米兰99.93%的股权，并借给AC米兰1亿欧元贷款。2016年8月29日，永大集团就参与发起产业基金签订了确认函。
根据媒体报道，Fininvest新闻发言人曾公开表示，主导此次收购的李勇鸿，正是原多伦股份实控人李勇鸿。
2011年12月，李勇鸿以3.6亿元的代价，从福建地产大佬陈隆基手上，收购了多伦股份控股股东多伦投资（香港）有限公司全部股权，由此成为持有多伦股份4000万股股份、持股比例达到11.75%的控股股东。
出乎意料的是，入主多伦股份仅半年，李勇鸿便将其所持股份转让给鲜言，交易作价仅3.4亿元。由于没有及时披露信息以及违反此前公开承诺，李勇鸿2012年受到上证所公开谴责，并被证监会处以60万元罚款。
李勇鸿并未就此“销声匿迹”，反而先后染指数家公司。2013年，借名下企业广东鸿远能源投资有限公司（下称“广东鸿远”）入股深圳凯雷股权投资基金(下称“深圳凯雷”)，进而举牌新潮实业（600777.SH）（现“新潮能源”），再次在资本市场抛头露面。
公开资料显示，2012年11月21日，天津信托成立“沐雪巴菲特一号证券投资集合资金信托计划”（下称“沐雪一号”），募集资金6亿元，由中国银行上海分行、深圳凯雷作为优先级、次级委托人，分别认购4亿元、2亿元。信托计划成立后，由于深圳凯雷的普通合伙人涉嫌股票交易违规，一度引发“江苏沐雪信托诈骗案”。
根据新潮能源2012年12月3日披露，深圳凯雷受托以沐雪一号名义，在二级市场上买入新潮能源2365万股，买入均价4.89元。同时，自然人张拾根也在此期间买入764万股，并与其构成一致行动人，成为新潮能源当时持股5%的股东。
李勇鸿染指的另一家上市公司便是珠海中富（000659.SZ）。据财新此前报道，上市公司珠海中富也出现在收购AC米兰的财团名单中。报道还称，早在两年前，深圳市捷安德实业有限公司（下称“捷安德”）就在谋求收购AC米兰，而捷安德的实际控制人为李勇鸿。
捷安德是珠海中富的第一大股东。公告显示，2014年3月，陷入困境的珠海中富原大股东与张旭、捷安德签订协议，将所持珠海中富5.1%和11.39%的股份分别转让给后两者。截至去年底，捷安德持有珠海中富1.46亿股，持股比例为11.39%，为第一大股东。
2014年5月，捷安德的法定代表人变更为李艳。巧合的是，在鲜言接手匹凸匹后，亦有名为“李艳”的关键人物担任过多个要职。据此前公告，匹凸匹股东深圳柯塞威的法定代表人、执行董事名为李艳。此外，匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司的法定代表人、总经理均为李艳。2014年10月，捷安德法定代表人和董事成员再次变更，李艳在捷安德短暂露脸后即消失，李嘉杰成为新的法定代表人并延续至今。
收购AC米兰虽然名声大噪，但李勇鸿在股权上却与中欧体育没有任何关系。工商登记资料显示，中欧体育成立于2016年5月26日，注册资金1亿元，为自然人独资企业，由陈华山一人出资，法定代表人、执行董事兼总经理均由其担任，监事则为一个名为姬将的人。
而无论是向珠海中富提供借款的广东长洲投资有限公司（下称“广东长洲”），还是曾举牌新潮能源的沐雪一号，李勇鸿也都没有直接现身，而是假手他人完成操作。
根据珠海中富此前披露，2015年10月20日，为偿还已逾期的公司债本息、补充流动资金，珠海中富曾计划向广东长洲借款1.85亿元，珠海中富以总面积不超过17万平方米的土地使用权作为抵押。
工商资料显示，广东长洲的法定代表人为陈建勇，股东为陈建勇、李尚松两名自然人，由陈建勇担任执行董事兼总经理。
从股权关系上看，李勇鸿与珠海中富、广东长洲没有任何关联。但李勇鸿、陈建勇之间却存在千丝万缕的联系。2013年初，沐雪一号引发的“诈骗案”曾轰动一时。而作为沐雪一号次级委托人的深圳凯雷的出资人，有一名自然人出资人名为陈建勇。
资料显示，深圳凯雷共有9名出资人，除了6名自然人出资人外，还有湖北精九投资有限公司（下称“湖北精九”）、广东鸿远、深圳沐雪股权投资管理有限公司三家法人出资人，而广东鸿远还是深圳凯雷执行合伙人之一。
根据此前多家媒体报道，广东鸿远法定代表人亦名为陈建勇，两者或为同一人。而广东鸿远的实际控制人则是名为李勇鸿的自然人。
三、携手鲜言的资本迷局
李勇鸿、鲜言等存在多处关联
李勇鸿、鲜言之间的隐秘关系，在2012年多伦股份股权转让时就已初露端倪。收购之初，李勇鸿在权益变动书中称，收购是为了实现个人财富增值。但实际上，其向鲜言转让多伦股份股权的价格为3.4亿元，出现了2000万元的账面亏损，与“增值”不符。
除交接多伦股份的控股权外，二者还在多处出现关联。其中，尤其以李勇鸿掌舵过的“重庆爱普系”与鲜言掌控的“精九系”最为暧昧。
2012年6月，上市公司尚未公告李勇鸿向鲜言转让所持股份，而上市公司子公司荆门汉通与精九贸易此时曾签订一笔3000万元的钢材购销合同。随后合同解除，但精九贸易未归还此笔款项，上市公司也未及时公告。证监会还因此要求多伦股份进行整改。而资料显示，精九贸易法定代表人为方红星，鲜言2011年至2012年任精九资产管理（上海）有限公司董事。
2013年7月，已将多伦股份控股权脱手的李勇鸿再次现身。鲜言将此前的股权质押解除后，质押给李勇鸿。此举也引发监管层关注，上证所就在问询中要求上市公司披露该笔质押的原因和详细情况。多伦股份随后公告称，鲜言与李勇鸿在股权转让项目中有过合作，故后续拟与其合作与本公司无关的其他项目，产生上述质押。但因合作项目无后续进展，双方已解除该质押。
资料显示，深圳凯雷的出资人之一湖北精九，正是鲜言的关联方。湖北精九成立于1999年，注册资金1亿元，注册地为武汉市洪山区工农湾樱花大厦，股东为饶玉秀、鲜勇，出资比例分别为90%、10%，总经理为鲜栗。
有媒体报道称，鲜勇、鲜栗与鲜言三者之间存在亲属关系。匹凸匹8月19日公告称，计划以1亿元的价格，向鲜言控制的匹凸匹网络科技(上海)有限公司(下称“匹凸匹网络”)，转让匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司100%股权。
匹凸匹网络的注册资金3.4亿元，股东为北京柯塞威资产管理有限公司(下称“北京柯塞威”)、深圳柯塞威基金管理有限公司(下称“深圳柯塞威”)。其中，北京柯塞威注册资金1000万元，股东为鲜勇、鲜栗，深圳柯塞威注册资金10亿元，股东为鲜言，法定代表人李艳，实际控制人为鲜言。
深圳凯雷举牌新潮能源，即是受湖北精九委托。2012年12月4日新潮能源披露的公告显示，湖北精九为深圳凯雷普通合伙人，深圳凯雷则以沐雪一号次级委托人加入信托计划，并受湖北精九委托，以该信托名义在二级市场买入新潮能源。
双方最近的联系，发生在今年5月。根据工商资料，2016年5月之前，湖北精九的股东已变更为冯多伦、冷虹、谭跃群，而鲜勇、饶玉秀已经消失。5月20日，湖北精九股东再次变更，谭跃群退出，鲜栗加入，冯多伦、冷虹仍为股东。
2012年4月，重庆爱普科技有限公司（下称“重庆爱普”）耗资2.1亿元，受让东平焦化70%股权，而李勇鸿在1997年～2005年间，曾担任重庆爱普董事兼总经理。
将鲜言、李勇鸿联系起来的，正是冯多伦。“天眼查”显示，冯多伦现为重庆爱普的董事、经理，并在重庆爱普参股的多家关联公司任职。江苏张家港渝农商村镇银行的一名监事，也名为冯多伦。据其2015年年报，该公司也是重庆农商行股东。
今年7月份以来，瑞莱嘉誉投资企业（下称“瑞莱嘉誉”）通过多次增持和两次举牌，成为ST慧球（600559.SH）持股10.46%的第一大股东，在此期间，鲜言也开始出现在ST慧球，并被聘为证券事务代表。使得鲜言与瑞莱嘉誉的关系变得迷雾重重。
鲜言以堂堂上市公司前实际控制人的身份，“下嫁”ST慧球任职证券事务代表，而冯多伦、鲜栗进入与鲜言、李勇鸿均有关联的同一企业，是否与收购AC米兰有关？也引人遐想。
有市场人士称，从操作手法上，董文亮、鲜言等进入ST慧球后，公司管理层几乎集体失联，与李勇鸿当初在多伦股份所作所为几乎如出一辙。
四、大河系的抽血资本术
马甲公司往往在置入前做出难以完成的高收益承诺，增加置入的可能性，一旦成功打入上市公司，则为利益输送打开了通道，沦为资本玩家安扎在上市公司的“抽血站”，而上市公司则将随着优质资产和资金的流失沦为一具空壳
大河系以大河之洲为主体，以李秉峰、廉弘、周铭磊为核心成员，自2007年三人团队建立后，便开始了频繁的资本运作。
除了本报此前报道过的多伦股份和正和股份，大河系还曾染指*ST国药、四环生物、四海股份、西藏发展、*ST建通和ST寰岛(已更名为“亚太实业”)等多家上市公司。凡是大河系所到之处，总会出现“重组”、“炒作概念”、“涨停”、“违规查处”和“资金出逃”等相关情节。
大河系资本运作的第一个环节是做好充分准备，在找到目标上市公司前，通常会先成立“马甲”公司，用发掘的投资题材对其进行美化和包装。
如在2010年10月，大河系盯上了四环生物，为此它精心包装了两个马甲公司。一个是以“源头文化山海经”这一文化题材为炒作概念的北京山海经投资控股有限公司，另一个则是使用了最为热门的新能源概念的新疆爱迪新能源。
其为另一家目标上市公司西藏发展所准备的是稀土概念，为正和股份和多伦股份以及四海股份准备的则是其惯用的金银煤矿资源概念，这些题材投资回报率高，为炒高股价打下基础。
用这些投资题材包装过的马甲公司，则会采用增资注册等手段进行美化，除了让其看起来财力雄厚，还能提高上市公司的收购成本，圈得更多资金。
在马甲公司准备充分后，则开始真正介入目标上市公司，由此拉开其资本运作的第二环节——腾挪资产，目的是将上市公司的优质资产置出、资金输出，同时将马甲公司置入上市公司。
如2010年10月，四环生物为山海经公司注资5000万元，两个月后再次为新疆爱迪注资1.5亿元，2011年又分别投入5000万和4000万收购大河之洲和天海恒达持有的新疆爱迪股权，共计2.4亿元。
另外，其对四海股份的资本运作虽因大股东浙江众禾与大河之洲的闹翻而中止，但这次资产腾挪正是大河系最具代表性的手法：四海股份几乎全部的优质资产与大河之洲实际控制的两个马甲公司云南迪庆泰安矿业有限公司和云南安格隆矿业有限公司的土地使用权、房屋所有权和采矿权进行置换，以此达到大河之洲获得5000万上市公司股权的目标。
在这一环节中，马甲公司往往在置入前做出难以完成的高收益承诺，增加置入的可能性，一旦成功打入上市公司，则为利益输送打开了通道，沦为资本玩家安扎在上市公司的“抽血站”，而上市公司则将随着优质资产和资金的流失沦为一具空壳。
例如四环生物收购的马甲公司新疆爱迪承诺2012年6月投产、年平均净利润2.74亿元，但从2012年报中可得知，置入的关键项目“20万吨/年煤焦油制备清洁燃料油工程”项目仅进行了15.12%、亏损额2012万元。这场历时一年多的资本大戏，最终以上市公司及其投资者们的悲剧下场而结局。
大河系资本运作的第三个环节便是炒作：借助投资题材大肆炒作、推高股价，为减持套现制造机会。
正如多伦股份、正和股份炒作金矿，四环生物炒作新能源、文化和生物技术，西藏发展炒作稀土等案例，其间均出现股价异常波动，而操纵这一切的大河系就在疯狂涨停中减持套现。
例如正和股份收购金矿克力代矿业后，股价一路走高，与李勇鸿关系密切的陈隆基(详见本报前期报道)达到减持套现的目的后，该矿股权又被原价卖回原股东，其虚晃一枪便套现4亿。
在以上的资本运作环节完成后，有的马甲公司被留在了上市公司，有的则被上市公司出让，而接盘者通常为大河系背景的公司。下一步，大河系的资本运作团队会为其寻觅另一个目标上市公司，并重施故伎。当我们看穿其中伎俩，资本玩家们早已逃之夭夭，奔赴下一场资本“盛宴”。
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