自2013年以来市场上涌现出越来越多的行业型基金,行业型基金是指相对集中投资于某特定行业或相关行业的一类股票型基金。我们统计近五年行业型基金冠军业绩,发现如果能把握合适时机投资到合适的行业型基金,过往投资收益不是一般的可观!
那如何挑选行业型基金呢,总结来看从以下三点来把握:
一、行业选择很重要
行业发展是有周期的,一般包括形成期、高速成长期、稳定成长期、成熟期、衰退期五个阶段。从中长期投资角度看,行业基金选择最重要的考量是行业发展所处阶段和行业发展空间。一般来说选择这个行业至少需要具有:第一,未来增长速度至少是GDP两倍;第二,行业处于高速成长期,未来发展空间巨大。
以2013年年度取得74%高收益的冠军基金长盛电子信息产业为例来分析:2013年国务院印发《关于促进信息消费扩大内需消费的意见》,计划2015年信息消费规模达到3.2万亿,年均增长20%以上,带动相关产业新增产出1.2万亿。智能终端的快速增长,移动互联网成为信息消费的重要载体,移动互联网市场进入产业大爆发时期。2013年移动数据已经呈几何增长,带动移动宽带和4G产业的高速发展,全球进入4G建网高峰,电子信息及相关产业进入十年的高速发展的黄金时期。
长盛电子信息产业在2013年度二季报及年报的报告中对该年度加大电子信息行业的配置做了如下的详细说明:
长盛电子信息产业基金在2013年熊市探底时期,全年业绩回报超过74%,在全市场基金中排名第二,但同期沪深300下跌7.5%。
二、挑选行业基金经理很重要
有一些基金投资经验的人可能会认为投资基金选择一个过往在全市场投资能力优秀的基金经理更靠谱。其实不然,行业基金是专注且集中投资于某行业,更适合长期对该行业有精深研究的专业人士来做,这往往比选择一个覆盖全市场投资的优秀基金经理更有效。这就好比参加标枪比赛,是一贯只专注标枪的选手更容易胜出,还是十项全能的选手更容易夺冠标枪赛冠军呢?毫无疑问,长期专注标枪运动的选手胜算概率更大。
从机构投资者角度来看,对于普通股票型基金的基金经理主要考量其大类资产配置能力(仓位选择能力)、各行业选择能力(不同行业轮动配置水平)、各行业的个股精选能力(见下图).
但对于行业基金经理考量因素完全不同,一般来说,首先会看他对该行业的研究时间和深入程度,以及是否具有产业投资视角几个角度衡量。第二看他在该特定行业里对不同细分子行业的轮动配置能力。第三,看在该特定行业中精选个股的能力,主要看过往推荐个股是否具有显著超额收益。而对于仓位选择能力并没有那么重要,因为所有行业基金最低仓位必须保持80%以上,至于在其他行业的轮动配置能力和其他行业个股选择能力与该行业基金投资基本无关。
从实际案例看也是如此:2013年行业冠军长盛电子信息产业基金,基金经理王克玉在担任基金经理前先后在券商和长盛负责电子行业的研究,此前还有电子制造行业的从业经历。此外,嘉实智能汽车基金经理柏重波和姚志鹏,担任智能汽车基金经理之前是汽车、机械及电力设备研究员。
三、对行业爆发时点判断
我们来分析2016年最大行业风口——智能汽车及相关产业。可以说嘉实智能汽车基金能获得行业基金排名冠军,与其极佳的布局时机是密不可分的。首先传统汽车利润下滑,倒逼传统汽车厂商加速转型,智能汽车行业已经进入高速发展期,结合移动互联网、大数据、云计算的智能驾驶服务推广逐渐普及。我们看到科技型企业和传统整车巨头正抢滩智能驾驶,加速技术进步和产品迭代。特斯拉自动驾驶版本已于2015年底装配量产车,苹果Car Play均已推出相关产品,B.A.T。、乐视、小米以及全球各大汽车巨头纷纷布局,预计将在2017-2018年投放产品。毫无疑问,智能汽车行业正处于爆发前夜。
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