变压器简介：主要部件是线圈、铁芯，绝缘材料与冷却介质，线圈一般是铜（国内）或铝或 铝箔（欧盟），铁芯一般是硅钢或非晶合金材料，按照绝缘材料分为干式和油气变压器。重要性：我国输配电网损耗大致为全国发电量的6-7%，其中配电变压器的损耗在40-50%。2021年国内发电总量7.4万亿kWh计，配电变压器造成的能耗值超过2千亿kWh。
政策1：新国标---2020年5月29日，国家标委会、市场监督管理总局发布《电力变压器 能效限定值及能效等级》（GB 20052-2020），并于2021年6月1日正式实施，新标准下，各类电力变压器损耗指标下降幅度约在10%-45%。
政策2：节能替代---2020年12月，工信部、市场监管总局、能源局联合印发《变压器 能效提升计划（2021-2023年）》。“计划”要求到2023年，高效节能变压器在网运行比例提高10%，当年新增高效节能变压器占比达到75%以上。
增量空间测算：超高压设备要求更高，其变压器的能效状况也相对也更好，低能效的变压器主要集中在 配电环节，因而增量会更明显，也即配电端的变压器替换与新增空间相对更大。目前我国在运变压器超1700万台，装机总容量约110亿kVA。其中，三级能效及以下变 压器大致在运1000多万台，按单台2-3万元测算，对应市场容量数千亿元。
从存量看：估算国内电网公司的低效变压器可能还有数百万台，工商业用户的还有数百万台，如果在未来10多年实现淘汰，年化在40-70万台需求。从增量看：每年新增投运配电变压器台数大致在60-70万台；
3.主要增量类型
高效节能变压器是符合GB 20052-2020 《电力变压器能效限定值及能效等级》中1级、2 级能效标准的电力变压器，从技术路线上主要分为高牌号硅钢变压器和非晶合金变压器两类。
高牌号硅钢变压器：是指变压器的铁心采用高牌号硅钢作为主要材料。通常硅钢牌号越 高，单位磁化容量下，小的激磁电流可以得到大的感应强度，在相同磁场强度下，能获得较 高的磁感应强度，减省硅钢、铜线和绝缘材料用量。国内宝武、首钢等已经在高端取向硅钢 领域取得突破，但其大产能投放还需时间，可能会影响高牌号硅钢变压器放量。
非晶合金变压器：以铁基非晶态金属作为铁芯。非晶态金属磁化及消磁均较一般磁 性材料容易。且非晶合金带材厚度更低，电阻率更高，可以有效减少涡流损耗。综合而 言铁损要比一般采用硅钢作为铁芯的传统变压器低70%上下。
非晶变压器及其上游非晶带材前几年产能利用率较低，预计非晶配电变压器及其上游带 材可能增长更快。
4．主要公司
硅钢变压器
望变电气
上游非晶带材企业
四大业务：永磁、软磁，非晶/纳米晶材料，钨钼超硬材料，特钢（工具结构钢、高速钢）
看点1：目前是和北方稀土合作5000吨磁材，十四五期间扩大至20000吨，需要关注的点是， 这个合作是排他的，北方稀土的磁材业务只能放在这个平台上，稀土最大的应用是永磁，北方稀土是全球最大的稀土供应商，安泰科技和北方稀土深度绑定，磁材增量空间巨大；
看点2：大非晶（非晶带材）主要用在配电变压器，纳米晶主要用在逆变器，无线充电，而且非晶材料在光伏逆变器、电流互感器也有大量应用，节能变电器在5G基站、轨道交通、高速公路等应用场景的节能优势尤为突出，存在巨大替换市场空间；
看点3：市占率：公司是国内纳米晶材料最大厂商，2019年国内市场市占率17%，2021年公司新型纳米晶材料4000吨新产能投产，纳米晶总产能达7000吨，是行业第二厂商 产能2倍，预计2021年市占率超30%；公司是国内非晶材料第二大厂商，仅次于青岛云路股份，2019年国内市场市占15%。公司是节能变压器厂商扬电科技、中电电气的非晶/纳米晶材料的主供应商，占其2021年非晶/纳米晶材料采购额78%，下游配套平高电气、明珠电气、中鹏电气等主流变压器厂商；
看点4：困境反转加低估。
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