台基股份：坚持主业经营 拓展新兴市场
主要观点
公司主业为大功率半导体器件的生产、销售。产品是发电、配电、输电、用电、储能的核心变流部件，用于电能分配、转换、控制，起到节能环保的作用，产品有大功率晶闸管、半导体模块等。主要看点有三：1.脚踏实地的核心团队，坚持做专做精主业，定位超大功率半导体。
核心团队脚踏实地。核心团队多为老员工，对公司感情深厚。公司始终坚持发展主业为第一要务，成立以来，坚持围绕大功率半导体器件研发新产品、拓展新市场，市场排名由第三升至第一。
坚持主业，突破超大功率半导体。目前公司组建了6500V 高压晶闸管、特种脉冲大功率器件、高可靠性焊接模块、机车专用器件等多个项目研发小组，成功开发出部分重点新产品，并开始批量投放市场。
2.目前主业受益于行业20%需求增速，公司收入、毛利同步增长。
受益于轨道交通、智能电网建设，未来三年大功率半导体行业需求增速保持20%。
公司适时调整产品结构，在专注高毛利产品的同时，凭借全工序产品线、以高合格率、高产销率、低费用的优势，实现上半年营收1.23 亿，同比增长11.43%，综合毛利达到41%，净利达到4 千万，同比增长98.23%。
3.未来拓展新兴市场，把握国际合作机会。
拓展新兴市场，战略布局国防、轨道交通领域，示范效果大于实际收入。随着我国国防建设和轨道交通领域投入的增加，相应对大功率半导体设备的需求也逐渐增多。公司准确把握有利时机，将特种脉冲大功率器件和机车专用器件等产品成功推广到脉冲电源和轨道机车市场，取得良好的示范效果，为公司拓展新领域做好了铺垫。
全球大功率半导体市场转向中国，行业龙头享有优先与国际企业合作可能。
预计2010 年底，欧洲、日本、美国、中国大功率半导体市场容量分别达到30、20、16、75 亿元。全球大功率半导体的生产和需求正逐步向中国转移。国外企业纷纷向国内企业抛出橄榄枝。公司作为国内大功率半导体龙头企业，产品、技术、资质符合跨国企业合作标准，存在国际合作可能。
风险提示：公司主要原材料硅占成本的30%左右。虽然公司是行业龙头，议价能力和成本转移能力强，但是随着多晶硅价格不断上涨，公司产品毛利有下降风险。
盈利预测与投资建议：假设公司募投项目进展顺利，产品综合毛利维持在40%左右，预计未来三年公司EPS 为1.11、1.32、1.67，对应公司P/E 为38、32、25 倍，给予推荐评级。
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