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【静思语录】
人性都是相通的。
——曾星
读「乐趣投资」
享投资乐趣
访谈主持人|江涛 对牛人比牛股更有兴趣的研究者
访谈嘉宾|曾星 美国帝纳波利点位交易法专家
访谈时间|2017.1.3（周二） 下午5:00-5:30
视频直播|和讯财道APP财播频道
文字整理|乐趣投资（ID：lequtouzi）
嘉宾观点仅供参考，希望能有助您独立思考
全文约7700字，阅读时间约15分钟。
江涛有话说：“乐趣投资下午茶”是应和讯财经网站邀请，于2016年12月刚刚开播的一档视频直播栏目，刚开始基本上是周一、周三、周五对特邀嘉宾访谈，新的一年里，计划尝试在每个交易日访谈嘉宾。所以本周二开年第一个交易日，我特地请来帝纳波利点位交易法专家曾星对新年的交易机会进行展望和分析。 每个交易日下午5:00-5:30，在和讯财道APP有“乐趣投资下午茶”的视频直播，敬请关注！
帝纳波利点位交易法在中国市场同样验证有效
江涛：乐趣投资访谈间，下午5点来相见。大家好，我是主持人江涛，我们特别邀请的嘉宾是美国帝纳波利点位交易法专家曾星先生。
曾星：大家好，我是曾星。
江涛：曾星老师是美国顶级投资交易大师乔尔·帝纳波利先生的中国大弟子，中国市场的授权代表，也是中文版《帝纳波利点位交易法》一书的译者。
我跟曾老师是在2007年认识的。当时《证券市场红周刊》把帝纳波利邀请来做了一个国际投资大师年会，曾老师作为帝纳波利的全程翻译，然后也帮他在中国市场做推广。
2008年，《证券市场红周刊》专门开了一个专栏叫“老帝专栏”，由曾老师每周对上证指数进行分析预测。这次访谈正好是2017年1月3日，也是新年的第一个交易日。我们知道帝纳波利点位交易法主要是基于黄金分割，对吗？
曾星：帝纳波利点位是基于黄金分割，但帝纳波利点位交易法整体是一个非常完整的分析和交易系统，它包括很多方面。比如市场的方向如何确定？趋势如何确定？支撑和压力点位如何事先确定？
我们说到点位，它事实上只是整个系统中的一个部分。帝纳波利点位是领先于市场的，可让我们事先找到市场潜在的支撑位和压力位，这样就可以做好整体的交易计划，能够找到一个最好的时机和市场进行互动，捕捉到低风险、高获利的的交易机会。
江涛：嗯，它可以提前对市场点位进行一些预测和研判。对于帝纳波利先生，我们有一个尊敬又亲昵的称呼，叫老帝。他实际上在美国做了很多年的交易，交易经验非常丰富，他的方法对提前预测、事先决策、稳定赢利等方面都有许多长处。2008年以来，曾老师您通过帝纳波利点位交易法对市场一些关键转折点位的判断，做得也是非常到位的。
曾星：谢谢，因为当年是《红周刊》把帝纳波利先生介绍进到中国的，2008年我们就在《红周刊》开了一个专栏，叫老帝专栏，由我来主笔，每周分析上证指数。
当时也有一个挺有意思的故事，就是说这个方法在国际市场、美国市场、欧美市场很有效，有二十多年历史的验证，但国内的朋友总是说，我们中国是有特色的，（这个方法）在国外灵不一定在中国也灵。
但我认为人性是共通的，市场是由人组成的，帝纳波利点位交易法应用在中国市场应该是没有问题，也是同样适用的。但是光说没有用，必须去验证。所以我就从2008年初开始，在《证券市场红周刊》用这个方法对上证指数去分析预测。
这一转眼已经有9年了，用这个方法确实得到了验证，还是非常准确有效的。上证指数的高点、低点和主要的拐点，用这个方法都抓住了。
上证指数在6000多点下来的时候，我认为这个周线不能下来，如果一下来就会走出帝纳波利的一个方向信号，叫做双重穿透，它就会重跌，后来不幸就是这样，走出这个方向的反转信号，然后大幅下跌。
到2009年的时候，同样很巧，又出现了这个方向信号，先是在日线上走出来，接着在周线走出来。当时我在老帝专栏上说，过去一年多来，上证指数第一次在周线上走出这个反转信号，所以它就要反转回升了。所以说，帝纳波利点位交易法在过去九年确实非常有效地抓住了中国市场的顶部和底部的各大拐点。
江涛：因为这个方法的本质还是对人性的把握。
曾星：对的，因为人性是相通的。
江涛：正是因为人性，在高位的时候大家都会比较贪婪，在低位时候都会比较恐惧，帝纳波利点位交易法就因此能够比较准确地把握其中的一些规律。
曾星：市场还是有规律的。市场的本质是不确定性，这是它最根本的本质，包括所有的资本市场，但并不说它没有规律。只不过这个规律不是我们说的一就是一，二就是二，它是一种统计性的的规律，而不是一个确定性的规律。
帝纳波利点位交易法的精髓
江涛：您能不能简单地介绍一下帝纳波利点位交易法的精髓？
曾星：好的。帝纳波利点位交易法是由乔尔·帝纳波利先生在上个世纪八十年代中期，通过多年的研究和在市场中的检验后创立确定出来的，到现在有三十多年的历史了。那么它的精髓是什么呢？它是一个以三个领先指标所构成的完整的分析体系和交易体系。
哪三个领先指标呢？第一个领先指标就是帝纳波利点位。因为我们大家知道，市场都是有一些支撑位和压力位的，帝纳波利点位能事先预测出来市场在哪些点位、哪些价位得到遇阻或支撑。虽然这并不是绝对的，但是有较高概率地会受到压力或得到支撑。
比如说我在2014年年初展望的时候说，大盘经过多年的下跌，今年底部区域可能就在1971点，这就是其中一个帝纳波利点位，是一个COP的位置。2014年年初的时候，大盘还是在2000多点，然后一直下跌，到3月份最低下跌到1974点，比预测的帝纳波利点位1971点仅高了三个点而已，就在那里开始反弹，从此走出了一大波上升行情。1971这个点位是可以事先知道的，提前好几个月就事先能够做出来，画出来。
第二个领先指标叫做非趋势摆动预测指标。这个预测指标是预测什么呢？它是用来衡量市场过热与否的，也就是我们说的超买或超跌，它是衡量这种状态的一个指标。通过这个指标，我们事先就能够知道在哪个价位市场将会达到一个超买、过热的状态。
大家都知道，超买就相当于把皮筋拉到头了，在这个时候，稍微受一点力，皮筋就会很快“啪”地弹回来。只要到达了超买状态后，市场要么是掉头下跌，要么就有个大幅回撤。帝纳波利的第二个领先指标就是事先能够告诉你具体的价格点，市场会在这里达到一种超买的状态。
这对于交易者是非常重要的。我们说不打无准备之战，如果根本没有线索，根本不知道市场在什么价格可能超买，你怎么准备呢？但如果你事先知道有这个价位，是不是可以提前挂单呢？
所以，帝纳波利先生运用这个指标（第二个领先指标）非常得心应手。他经常说每一年当中，有很多次我都能卖在最高点上，这是为什么？这是因为正好市场冲到了一个超买状态，一下子跳上去，然后马上就掉头下来，而市场在那个价格上停留的时间是相当短的。如果你没有事先的了解、事先的挂单，你根本就做不到。
第三个领先指标就是MACD预测指标。大家如果能够看到我的分析，在我的主图上有条红色的线，这条线就是MACD预测指标线。它可以告诉我们什么呢？它可以事先告诉我们价格发生金叉或死叉的那个价格点在什么地方。
江涛：您说的这个MACD预测指标跟我们股票软件上MACD指标是一样的设置吗？
曾星：这是一个很好的问题，它有两点不同。第一个不同，它们都是应用MACD公式，但是它们的参数不一样。帝纳波利特选的MACD参数和一般软件上通用的参数稍微有一点点不同。第二个不同就是，MACD一般都是在主图下面的副图上，而这个预测指标是在主图上面的。它是通过一些数学公式，把指标线打到主图上面。
这样的话它有一个什么效果呢？它能够让我们把价格（K线）和MACD的关系非常清楚地看出来。如果这个K线在MACD预测指标的上面，它就是代表金叉的状态；如果K线收在MACD下面，它就是一个死叉的状态，这和MACD是一样的。唯一的不同是它有预测性，可以领先一个周期，就告诉你市场金叉和死叉的价格点在哪里。这对于我们交易者来说是非常非常有帮助的。
可以说，帝纳波利点位交易法的重点和精髓就是这三大领先指标，另外它还是一个非常完整的体系。就像在开头我所说的，它对市场方向的判断，趋势的判断，支撑、压力位的判断，还有超买、超卖状态的判断，以及如何进场、如何止损，都提供了一套完整的解决方案。
江涛：看起来这的确是一个非常好用的工具，尤其对于交易者来说。
曾星：对，非常棒。帝纳波利先生他本人就一个是狂热的热爱交易的交易者。他15岁就做了第一个股票交易，大学毕业以后基本上就没有好好工作，然后就成为职业的交易者。他就是以交易为生的，他的财富全部来自市场。20世纪80年代初在美国标普500股指期货开始上市交易的第一天，他就开始交易那个市场了。他说过，除了去度假旅行，我每天都在交易。尽管帝纳波利先生今年差不多快70岁了，他还是狂热地热爱交易。
所以说，帝纳波利点位交易法就是从他这么多年频繁的交易中总结出来的，是在实战中总结出来的，非常有效。
2017年1月的大盘走势非常关键
江涛：看来帝纳波利点位交易法对于交易实战非常有帮助。您刚才已经对帝法的一些特性做了介绍，那么我们怎么用帝法来对2017年的A股市场做分析呢？
曾星：从2009年以来，我每年都对上证指数进行年度预测。和平常的周评分析不一样，周评分析我都是用周线图、日线图和小时线图，年度预测往往我是用月线来分析，因为我们看的是比较长远的时间区间。另外提一句，帝法2017年年度展望大家可以到我的新浪微博“帝纳波利点位”上去看，在广东《投资快报》上面也有刊登（编者注：在本期的乐趣投资第二条也有发布）。
大家如果能看到上证指数的月线图，我们可以看一下目前上证指数的形势是什么呢？2016年12月底的时候，它恰好收了一根阴线，收在帝纳波利MACD预测指标之下。这意味着什么呢？就是当时12月它曾经金叉过，但是没有能站在这条线之上，然后又收下来了，这就是一个帝纳波利回马枪信号。这个信号是说，如果再持续有一根阴线下来的话，市场就很可能会把下面的低点打掉。
做技术分析的人都明白，技术分析的各种形态不是百分百实现的，但是它有一定的概率性。所以说，2017年1月份的大盘走势是非常关键的。如果收了一根阴线，那么就等于坐实了它的这个死叉状态，后市很可能会向下继续进行一个深度的回撤，或者是继续下跌。
我的预测是，一旦出现上述情形，大盘很可能会走到2800点这个位置，因为那是一个低点。这个点位也是我在2016年抓住所谓大盘周线上升反弹波动的那个起始点，就是2780点那个位置，差不多是在2800点的位置。市场很可能会打到那个位置，也许把那个点打掉，打掉之后再上来。当然大家都希望不要回撤太多，也不要把2638点打掉，这是一种可能性。第二种可能性就是继续向下，把2638点打掉后再回升。2017年如果真的走出向下行情的话，它的底部很可能会在季度线的帝纳波利点位COP，就是2422点的位置。
关于这个点位，帝纳波利先生在2015年大盘下跌的时候就曾预测过（编者注：乐聚投资公众号在股灾1.0之后曾专访过帝纳波利，他提到过这个点位），大盘很可能会跌到那个2422点。
2015年后来的发展是先跌到2850点反弹了一下，然后又下跌到2638点又弱反弹上来，对不对？所以它是完全有可能再下到2422点这个位置的。如果更极端一点，下面还有2246点和2255点，也相当于2250点这个位置，也是非常强的一个支撑密集点，当然这是最最极端的情况，大盘是不可能跌破2250点的。
所以，大盘今年如果下跌的话，比较可能的概率是到2800点，或者再次探底2638点后回升。比较极端的最多可能是到2422点就上来了，最最悲观的是2250。
沿用国内很多人的说法，如果真的跌到2250点，那你砸锅卖铁都应该进场了。
江涛：如果2016年能看到2250点的话，我觉得这个市场的跌幅也还是很吓人的。
曾星：至于您说到的这一点，当时在2016年初和2015年年底的时候，基本上所有的券商都说大盘不可能跌破2850点，所以才会有1月份的下跌把所有券商的预测全部打破。但是，我在2016年的年度展望就说过，当时大盘上方有个压力点位就是3740点，如果如果它不上3740点，就可能重新下到3007点，或者下到2422点。
大盘后来实际下跌到我预测的这两个低点之间，跌破了3007点，然后在2422点上面的2638点得到一个支撑。大盘从2638点上来以来，实际上是一个比较弱的反弹，就是小小的k线，缓缓地震荡向上，这预示它还有再次转下的可能。
刚才说的是大盘2017年的第一种可能性。第二种可能性就是1月份收阳，那它可能就会继续上升，但是会上到什么位置呢？它会上到这波反弹行情XOP的目标点位。
帝纳波利的三个目标点位中，第二个是OP3240点。2016年11月大盘就是上到3240这个位置，在12月被压下来了。如果把3240点突破的话，上面还有一个重要的压力位就是XOP=3523。3523点和大盘2015年以来整个下跌行情的0.382黄金分割处的压力点位3609点构成非常强的汇聚压力区域。所以大盘如果直接继续向上，会上到这个所谓的汇聚区域。因为这是目标点压力位。
另一个是折返压力位，碰到一起就像两个板一样，造成很强的压力区域。大盘很可能在那里再次掉头。然后它可能维持震荡，既跌不破2638点，但也突破不了上述的汇聚压力区域，对吧？掉头后的另一种情况就是继续下跌，跌到2422点也是有这种可能的。
比较乐观的情况是，大盘上到汇聚压力区域后先震荡一下。它在那里一定会遇阻，不可能直接就过去的。如果它遇阻回撤，接着“哗”地一下把这个地方突破，突破3609到3740这一带的压力区域，那么它会继续往上走。
我的预测是，2017年是比较乐观的，最高的顶部区域在什么地方呢？顶部会在两个帝纳波利压力点位之间，就是差不多4200点这个位置，如果能上到这里已经是很强很强的了。一般上到4200、4300这个位置，大盘可能就上不去了。
我们再说一个极端乐观的情形，那就是COP=4618。当然，4618是绝对过不去的，就像我们说的极端底部2250点那个位置。
大盘2017年基本的运行区间就是：底部区间2422，顶部差不多在4200、4300的位置。但是关键的是要看1月份走势，1月份可能将决定今年上半年的走势。
江涛：在技术分析中，有一个叫“1月效应”。就是说如果1月行情收阳的话，那么全年行情收阳的概率会比较大；1月行情如果收阴，全年收阴的概率比较大。
曾星：对，它是有时间的因素。但从价格形态和它的一些指标性关系看，大盘也恰恰走到一个关键点的位置，现在就是如此。它目前在帝纳波利MACD预测指标线之下，然后实际上它在12月也收在25X5线的下面，这是目前唯一的多头因素。
从月线上来讲，25X5线还是向上的，斜率还是向上的。但是如果1月收一根阴线的话，那么25X5线就会拐头向下，这样它就更加不乐观了。所以，我在上个礼拜发表在《红周刊》的周评里说，要警惕1月份可能出现的下跌，就是基于这些技术上的分析。
像我过去9年来对于上证指数的分析成功概率比较高，其实我用的就是纯粹的技术分析，没有借鉴参考任何其他因素，包括基本面和政策面都没有。因为我坚信所有的这些因素，还有影响市场成千上万的因素，全部都集中反映在K线上面了。其他的东西你只是使用了其中一个因素，无论是政策分析还是基本面的分析，其实都是单一影响市场的因素，没有办法反映总体的效果。
刚才说的都是纯技术分析，告诉我们大盘可能出现上述这几种情况。
江涛：根据帝纳波利点位交易法，2017年整个市场可能像您说的,高点在4200到4300点的位置，低点也就在2400点这个位置。这是一个比较大的范围。你觉得它更大概率的运行区间会在什么地方？
曾星：大概率就要看1月份的走势如何。1月份如果收阴线，大概率就是往下去到2800点，再次探底2638点，甚至可能跌到2422点。但是1月份如果收了阳线，它就会再次去冲顶，冲到3500、3600点那个位置上去。
小心这两天“开门红”行情可能“诱多”
江涛：那我们接下来要来密切关注1月份的行情走向。你觉得第一个交易日的上涨行情是一个好的开始吗？
曾星：我在今天（周二）的盘前展望提到，在2016年最后一个交易周的时候，大盘在一个帝纳波利汇聚支撑区域得到支撑，就是在3073和3064这个汇聚区域得到支撑，然后在2016年12月30日的最后一天，它在30分钟周期里已经走出反转形态了，所以我就说大盘很可能会上升的，因为高周期日线得到支撑，同时低周期走出反转形态，上升的可能性比较大。
现在一个关键的问题是，目前虽然向上，但日线还没有完全反转。如果要完成反转，它必须把3147位置突破，才能在日线上实现反转。
江涛：这意味着日线继续收阳的概率就更高了？
曾星：是的。大盘之前从11月30日开始下来的时候，我就预警说大盘不能破11月30日那个低点，一旦跌破它就会回撤或者下跌。那么大盘从那里开始走出一波日线的下跌，现在很完整地走完了一个下跌的行情。如果说明天（周二）突破了3147点的位置，它就形成一个日线的反转，就会继续向上，但是，目前周线还是向下的。
现在的问题是它会反弹到什么位置，很可能反弹到3184点，也就是3200附近和3300点附近，很可能在那里掉头。一旦掉头，很可能继续周线的下跌。
所以，今天、明天（周一、周二）开始的这波日线上升行情，有可能是一个诱多的行情。大家需要注意。如果你要进场的话，要按帝纳波利点位。
我在2016年12月30日就进场了，今天（周一）我已经止盈，然后继续往上的话，我就看到3200、3300点。如果到那里我就会非常小心，一旦掉头我就走人了，对不对？我就准备放空了，因为它很可能周线有一波大的杀跌。
创业板依然处于强烈的下跌趋势中
江涛：曾老师关于上证指数的预测已经非常详细了，对创业板指数您有怎么样的预测？
曾星：创业板比较弱，比上证指数弱很多。
江涛：创业板去年整年的跌幅比上证指数要大,达到27%。
曾星：实际上，上证指数比较强是因为上证50强，上证50在所有指数里面相对来说是最强的，然后是沪深300，比较弱的就是创业板。创业板现在是收在25线之下，离MACD预测指标线远得很，就是说它处于非常强烈的下跌趋势中。所以它向下重新跌到1900点，甚至1725点的概率都是相当大的，除非它马上跟着大盘力挽狂澜。
今天(周一)我们看到创业板也比较弱，高开之后依然在盘整。它不像大盘有一个很强的阳线拉上来，所以创业板非常非常弱。
从创业板和大盘指数的关系来看，除非走出明显的二八分化，即创业板持续的弱，大盘股持续的强，但这种可能性能有多大呢？能维持多久呢？或者说，未来究竟是创业板最后把大盘拉下，还说将来蓝筹把创业板拉上去呢？我们还需要进一步观察。
江涛：总体来说，2017年我们可能更需要关注主板市场，创业板这块市场相对来说比不上大盘。
曾星：对，创业板现在来说月线比较弱。如果从趋势线的角度看，它就正好骑在趋势线上面。如果它未来这个礼拜再拉一个阴线下来，真的可能要下到1900、1700的位置了。
原油、黄金、商品期货都有机会
江涛：讲到2017年，你认为什么样的大类资产机会更多一点？比如说黄金、原油、股票等。
曾星：A股市场刚才已经说过，再说黄金市场。
我认为现在黄金进入到二次探底的阶段。我在2016年1月份就公开预测说它到了很重要的帝纳波利点位1052的位置，很可能触底反转，后来就是在那个位置反转上去了。4月份我在中银做报告的时候，说1381是黄金重要的帝纳波利点位，非常关键。如果过了会继续上升，否则在那下跌的可能性比较大。黄金就是在1381那个位置一直跌下来了，现在差不多到达1120、1121的位置，这也是一个帝纳波利点位，它有可能从这个位置上开始反转。大周期比如日线还没有走出反转形态，它很可能直接走出来，也有可能走出一波下跌然后再上。
总的来说，目前黄金走势已经进入到二次探底阶段。一旦在这里探底结束，机会是非常大的，基本上会有一波大反弹行情或者反转继续上升，所以黄金机会还是比较好的，要关注目前的位置和再低一点的位置。如果它发生反转的话，就可以考虑进入。
原油也是这样。原油现在升到50多美元的位置，实现反转到达55。再继续往上的话，很可能在57那里遇阻，那是很强的压力位，可能发生回撤。回撤后也是可以进入的，而一旦回撤结束再往上的话就可能会突破63，突破63后就可能会上到差不多76-80美元的位置。其中还有很多详细的跟踪分析，大家可以关注我的新浪微博“帝纳波利点位”，上面都有一个详细的跟踪分析。
总的来说，原油和黄金市场都是不错的，国内的商品期货也很不错。商品期货在2016年走得比较好，总的来说现在是一种回撤的阶段，只要回撤结束，大家都可以进入，那里还有很多的机会。
江涛：曾老师，半个小时的节目时间差不多就到此结束了。如果投资者对您的观点希望进一步关注的话，那么就可以去新浪微博“帝纳波利点位”，你会经常有一些每日评述以及一些大的综述在上面发表，对吧？
曾星：是的。关于大盘，我每周都有上证指数周评，每天也有上证指数的盘前展望。其他的各大市场如果出现一些比较大的机会，我也会在上面提示的。
江涛：我们的节目就到现在结束，以后有机会的话，还会请您到乐趣投资下午茶来做节目，谢谢您的参与。
主编简介
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