核心观点
从分形(ZIGZAG指标分析)角度看,目前上证综指仍处于上行趋势中;从估值角度分析,上证综指当前PE与PB均位于历史下限区间,提供了一定的安全边际,投资者可进行中长线配置。综合上涨趋势强度与估值安全性因素后,我们认为目前主要机会集中于以沪深300指数为代表的大盘蓝筹股。
一、分析框架
(一)利用ZIGZAG指标进行趋势分析
传统浪型理论(如波浪理论)过于依赖主观判断和经验水平,从而会缺乏相对统一的分析结论。ZIGZAG指标有助于为浪型结构提供更为客观的分析。ZIGZAG指标(之字转向)是通常不为人注意的非主流指标。该指标主要指示了波峰和波谷的转折点,并勾画出趋势的大致轮廓。
我们分别对上证综指(000001.sh)、沪深300(000300.sh)、中小板指(399005.sz)以及创业板指(399006.sz)进行分析:通过编程处理,按季波动率设置参数,分析指数走势的浪型结构,并通过跟踪最近一个浪形的趋势度——即(最新指数报价/起始报价-1)/总交易日×10000来判别指数上涨趋势的强弱(正值代表上涨趋势,负值代表下跌趋势;指标越高,上涨趋势越强)。
(二)估值分析
通过分析标的指数当前估值(PE与PB)在历史数据中所处的位置,判别估值风险水平:
二、指数格局判别
(一)上证综指
总体格局:沪综指上行趋势未改,PE与PB都处于低风险区,提供了一定安全边际,投资者可进行中长线配置。
1、趋势分析
趋势度为7.76,整体浪型结构还处于上升趋势中,价格在上升趋势线上方运行。
2、估值(PE)分析
当前上证综指PE为16.2倍,按照历史PE概率分析,PE低于16.2倍的概率不高于21.7%,故从PE角度看,上证指数仍处于低风险区。
3、估值(PB)分析
当前上证综指PB为1.62倍,按照历史PB概率分析,PB低于1.62倍的概率不高于12.1%,故从PB角度看,上证亦处于低风险区。
(二)沪深300
总体格局:沪深300指数上行趋势未改,PE估值处于中风险区、PB估值处于低风险区,提供了一定安全边际,投资者可进行中长线配置。
1、趋势分析
趋势度为7.48,整体浪型结构还处于上升趋势当中,价格处于上升趋势线附近运行。
2、估值(PE)分析
当前沪深300指数PE为13.3倍,按照历史PE概率分析,PE低于13.3倍的概率不高于57.9%,故从PE角度看,沪深300处于中风险区。
3、估值(PB)分析
当前沪深300指数PB为1.50倍,按照历史PB概率分析,低于1.50倍的概率不高于23.5%,故从PB角度看,沪深300处于低风险区。
(一)中小板指数
总体格局:中小板指数上行趋势未改,PE、PB估值都处于中风险区域,偏谨慎的投资者,还需等待价值回归至低风险区。
1、趋势分析
趋势度为3.01,整体浪型结构还处于上升趋势当中,价格处于上升趋势线附近运行。
2、估值(PE)分析
当前中小板指数PE为32.6倍,按照历史PE概率分析,PE低于32.6倍的概率不高于47.5%,故从PE角度看,中小板指数处于中风险区。
3、估值(PB)分析
当前中小板指数PB为3.86倍,按照历史PB概率分析,PB低于3.86倍的概率不高于32.3%,故从PB角度看,中小板指数处于中风险区。
(四)创业板指数
总体格局:目前创业板指数处于下行趋势,PE估值处于低风险区,而PB估值处于中风险区,故创业板还有风险释放的空间。
1、趋势分析
趋势度为-9.10,整体浪型结构处于下行趋势当中(目前价格已跌破上行趋势线)。
2、估值(PE)分析
当前创业板指数PE为41.3倍,按照历史PE概率分析,PE低于41.3倍的概率不高于20.3%,故从PE角度看,创业板指仍处于低风险区。
3、估值(PB)分析
当前创业板指数PB为4.96,按照历史PB概率分析,PB低于4.96倍的概率不高于44.1%,故从PB角度看,创业板指数处于中风险区。
三、板块配置选择
基于以上分析,目前A股(以上证综指为代表分析),仍处于上行趋势中,估值风险较低,适合中长线配置;而板块配置方面,以沪深300为代表的大盘股趋势度最强,PE与PB估值也具有相对优势,而从中小板的PE、创业板的PB角度看,两项指数都仍有一定的风险释放空间,因此目前A股做多机会仍集中于以沪深300外代表的大盘蓝筹股。
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