A股基金明显减仓 券商对大格局整体维持谨慎

A股基金明显减仓 多家券商发布的报告

A股基金明显减仓 券商对大格局整体维持谨慎

10月31日，A股开盘即大幅下挫，沪指一度下探至3081点。对此，多家券商发布的报告显示，上周A股基金减仓明显，总量资金净流出929亿元，未来大小非解禁则是股市流动性需求大幅增加的压力所在，单一板块的持续性存疑，后市仍需谨慎。

其中，长城证券策略组发布的一份称，根据对周度基金仓位的测算，股票型基金仓位从83.55%降到82.33%，混合型基金仓位从64.25%降到63.28%。而从中信二级行业资金净流动的情况看，银行、非银金融及食品饮料渐受资金关注，其中银行净流入近5亿元；但电子元器件、基础化工、机械行业均呈现大幅净流出。

对此，申万宏源的分析称，8月中旬以来权益基金赚钱效应明显减弱，仓位较年中虽有所回落，但仍处于中高位水平。仓位维持“亢奋状态”，赚钱效应却不尽如人意，“诸相非相”正在演绎。特别是10月28日，市场并未选择消费、TMT、涨价周期进行突破，而是转向了大金融，背后的逻辑正是尴尬的结构选择困局。高度一致的方向透支了不少未来的预期，好东西不便宜，便宜的东西有便宜的道理。

另外，从周度资金变动的角度看，两周前统计的银证转账、证券市场交易结算资金余额均下降，资金总体净流出929.42亿元。除此之外，大小非解禁则是股市流动性需求未来大幅增加的压力所在。数据显示，11月和12月，A股将迎来解禁高峰，解禁市值分别超过2286亿元和3642亿元。

上述券商表示，其统计了2014年至今每个月个股200亿以下的大小非解禁总量（设置200亿以下为了回避不会减持的国有股），与A股行情节奏惊人相似，正常的月度解禁量是1000-1500亿之间，但是在2014年的10月牛市启动时的解禁量是540亿，包括此次反弹的2016年10月，解禁567亿；而2015年6月、2015年12月、2016年12月、2017年1月，月度解禁量分别是2968亿、2685亿、2605亿、3696亿元。当然，行情的影响因素十分复杂，大小非解禁量只是其中一个，不能解释全部，但是仍然需要关注其现实冲击，而且这可能是很难被博弈的。

据和讯网观察，上述券商对大格局整体维持谨慎，申万宏源称，资产荒最后的解决办法只有降低预期回报率和负债成本，而不是赌博式增加风险资产配置。

短期热点仍集中在景气趋势仍在，且配置资金关注度较高的稳增长板块，少数涨价趋势尚可维持的强周期以及医药板块，但轮动仍是不变的形式，单一板块的持续性存疑，“总有榜样激励你，但是实际净值效果却很平淡”。

A股基金明显减仓，6000亿解禁来袭或再施压。券商称，行情的影响因素十分复杂，大小非解禁量只是其中一个，不能解释全部，但是仍然需要关注其现实冲击，而且这可能是很难被博弈的。