万众期待深港通终于要来了。11月25日晚间，中国证监会与香港证监会发布联合公告，正式启动深港股票交易互联互通机制，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。
深市标的整体估值明显高于港股
对于想要参与深港通的投资者，需要注意到的是，A股市场和香港股市是存在显著差异的。传统上，香港股市的投资者主要以机构投资者为主，之前“沪港通”的开通，内陆个人投资者的比例虽然有较大幅度上升，但并未改变机构投资者占主流的格局。
而这些机构投资者更注重业绩，因而偏好低估值和高股息率，而对高成长性公司持有保守态度，行业方面明显偏好银行、食品饮料和家用电器。这也造成A股和H股的估值存在明显的差异。
根据平安证券11月15日发布的研报显示：
截至2016年11月11日，深股通标的整体估值达36.5倍，而港股通标的整体的估值仅为13.0倍，深市标的明显高于港股标的。
如此悬殊的差异，原因在于港股标的中金融股的权重占比太高，高达41.4%，而金融股在香港股市的估值水平也普遍不高，根据东方财富choice数据显示，农业银行在香港股市的动态市盈率最低，目前仅为4.92，最高的为中银香港，为13.73倍，而银行股的平均估值为7.74倍。
分行业来看，材料、电信服务、医疗保健、信息技术行业A股的估值是明显高于港股相关标的的估值的。
以医疗保健行业为例，港股标的医疗保健行业的市盈率约在31倍左右。深市标的医疗行业分类比较细，其中生物医药行业平均市盈率为55倍、中药生产的市盈率在33倍左右，医药商业的的市盈率约在32倍左右，医疗器械的市盈率约在98倍左右，医疗服务行业的市盈率约在44倍左右。
白酒行业，如五粮液、泸州老窖、古井贡酒、张裕A、大众消费行业，如双汇发展、汤臣倍健、顺鑫农业、医疗领域的云南白药、华润三九等。
鉴于QFII通常偏好低估值、高股息率的标的，推荐PE小于20倍、且近12个月股息率大于4%的股票组合。
▲来源：平安证券研报
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