关于券商股，刀锋此前曾多次提示，只看东方财富这一只，其他都不碰。因为这一轮牛市，主要是公募基金推动的机构牛市。基民很多，直接下场的散户却很少。而机构操作都是配置型的，一旦买入，不会轻易卖出。不像散户那样“追涨杀跌”频繁交易，券商自然收不到多少佣金！ 

东方财富旗下的天天基金网，是排名第二的“基金销售”平台，仅次于支付宝，交易量巨大。据基金圈的朋友透露，互联网渠道卖基金，支付宝和东方财富，能瓜分掉80%的市场份额。 

此外，受疫情影响，现在券商开户也是网上为主了，营业部基本上门可罗雀（刀锋的一个做营业部老总朋友，春节前离职了，因为没有新增开户）。而东方财富是最典型的“互联网”券商，必然也会占有更多线上开户的份额。（同花顺线上用户最多，四季度业绩超预期，本周也逆势大涨），而众多传统券商，没有互联网方面的优势，自然要走下坡路。即便是中信证券这样的龙头券商，也不会例外。 

随着注册制的推进，退市也要常态化，投行业务优秀的头部券商，虽然能赚到一些保荐收入，但由于多数个股跌跌不休，半数股票跌破2440点时的低点。上市公司高位质押给券商的股票，纷纷跌破平仓线，倒逼券商计提坏账损失，比如，东方证券去年全年计提了近40亿，中信证券计提50亿。根据已公告数据，全行业计提减值都超过300亿了！ 

其他的利空因素还有，外资券商“狼来了”增加竞争，参股科创板已有15%的股票破发等。展望后市，若期待券商股“重启升势”，只能依靠T+0新政，或“全民买基”变“全民炒股”！