事件描述
事件：8月29日，公司公告，公司以总价人民币1.00元向业绩承诺方定向回购8.98亿股股份，并依法予以注销。
事件点评
8月30日，注销本次所回购的股份后，公司总股本由20.36亿股变更为11.39亿股。按8月29日收盘价37.1元/股计算，公司市值将由755亿元变更为423亿元。
PERC电池片盈利持续恢复：公司目前大尺寸电池片供不应求，22H1盈利能力持续回升至4-5分/W，下半年光伏行业进入旺季，公司产能36GW满产满销，盈利向上或超预期。按6-7分/W的盈利测算，公司7月单月利润或已达2亿元，年化24亿元，年化PE仅17.6倍，且还有超预期的可能。
ABC新电池技术有序推进，盈利能力将超市场预期：预计公司9月底落地珠海6.5GW的ABC项目产能，根据公司披露，项目投资54亿元，流动资金4.5亿元，本项目总投资的财务内部收益率（税后）为16.30%，项目投资回收期（税后，不含建设期）为5.02年。可测算得到公司ABC的平均单W净利约0.16-0.17元/W，后续公司规划ABC产能超50GW，盈利能力及利润绝对额均有望大幅超市场预期。
投资建议
预计公司2022-2024年归母净利润分别为16.8亿元、28.7亿元、43.6亿元，相当于2022年25.2倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。
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股权激励完成锁价，ABC核心设备落地
发布时间：2022-09-18 来源：山西证券
事件描述
事件：9月16日，公司公告2022年限制性股票与股票期权激励计划。本激励计划授予的限制性股票（含预留）的授予价格为17.14元/股。股票期权（含预留）的行权价格为34.27元/份。
事件点评
股权激励落地锁定价格，华为背景高管提名董事：公司本次授予限制性股票数量180.5万股（含54.3万股预留），激励对象共175人，价格为17.14元/股。本次授予股票期权数量为498.6万份（含预留81.5万份），激励对象296人，股票期权的行权价格为34.27元/份。两种激励方法对应业绩考核均为2022-2024年需达到净利润分别为11亿元、15亿元、20亿元。
同时，公司公告，经公司第八届董事会提名委员会审核，公司拟提名卢浩杰先生为公司第八届董事会非独立董事候选人。卢浩杰先生曾在华为有约16年的工作经历，曾任华为技术有限公司海外子公司董事、香港代表处代表，华为服务（香港）有限公司总经理等职，于2022年1月入职爱旭，于2022年4月就任爱旭全资子公司深圳赛能数字能源的总经理。公司有望通过与华为的密切合作，一方面打造“源网荷储”的一体化解决方案产品，另外还能打开海外的销售渠道。
ABC核心设备采购完成，单台设备产能有所提升：公司公告，下属子公司珠海富山爱旭拟与珠海迈科斯签署《设备采购合同》，向其采购光伏电池生产设备36套，合同总金额为4.52亿元（含税）。按公司6.5GW产能计算，单台设备对应产能约180MW，相较于之前中试线单台设备150MW产能有所提升，目前单台设备价格约1256万元，较之前中线线设备单价约1300万元/台有所下降。预计公司ABC电池片GW量产线建设进展顺利，下半年将完成产能释放。
投资建议
预计公司2022-2024年归母净利润分别为16.8亿元、28.7亿元、43.6亿元，相当于2022年22.9倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。
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首次覆盖报告：专注电池片生产，自研ABC电池迎接N时代
发布时间：2022-08-19 来源：天风证券
专注电池片生产，供给趋紧下盈利能力有望提升
公司始终专注太阳能电池片生产，目前拥有36GW高效PERC太阳能电池产能，出货量在行业领先。随需求释放和供给趋紧，22H1实现扭亏为盈；大尺寸产能改造领先，公司提前规划对原有中小尺寸的电池产能进行升级改造，已完成10GW166→182mm尺寸产能改造，182mm及以上大尺寸电池产能达到总产能的95%以上。
竞争优势：（1）公司专注于电池片领域的技术变革，在新产品的开发上始终走在行业前列；（2）电池片尺寸迭代、技术迭代快，一体化企业扩产较谨慎，电池片有效产能23年较硅片/组件有效产能分别将有近130GW/60GW缺口。我们预计电池片环节的紧缺将导致电池片企业盈利能力改善；（3）子公司赛能数字能源通过提供源网荷储一体化解决方案为公司扩产能力边界，未来有望贡献更多利润增长点。
供需结构与盈利弹性：我们测算22/23年国内电池产能对应装机分别为343.2/405.4GW，全球装机需求分别为262.4/355.5GW；其中大尺寸需求提高但供给相对偏紧，我们预计电池片盈利将有望环比改善。
未来看点：ABC电池或将贡献超额盈利
ABC电池是公司自主研发的新一代N型背接触电池，为全背结结构，正负两极金属接触均在电池背面，正面无电极栅线遮挡。爱旭为国内最早布局N型IBC电池的公司之一，相关技术较为领先。
ABC电池优势：（1）发电增益：一是转化效率高，ABC电池平均量产效率可达25.5%，高于PERC、TOPCon、HJT电池现阶段的平均量产效率；二是低热斑效应、抗衰减以及低温度系数，可降低BOS成本3%以上，全生命周期发电量可提高11.6%；（2）外观优势：实现正面无栅线，组件正面全黑，造型更美观，在美欧分布式市场较受欢迎，进一步带来溢价；（3）依靠发电优势和外观增益，主打高端市场和高溢价细分市场，参考Sunpower公司IBC电池报价3.67元/W，对比PERC组件约2元/W有较高溢价；前期主打细分市场，并不直面TOPCon、HJT等其他新技术的竞争。
公司产能规划：未来将在义乌、珠海两地布局合计52GW的ABC电池产能，其中珠海6.5GW项目预计于22H2投产。
利润测算：我们测算成本：PERC<n型ibc≈topcon<hjt电池；悲观 中性="" 乐观预期下abc电池单位盈利分别为8="" 13="" 18分="" w。="" 盈利预测
PERC电池：假设22/23/24年PERC电池出货34/35/36GW，单瓦净利分别为0.04/0.05/0.05元/W。ABC电池：假设22/23/24年ABC电池出货0.5/7/15GW，单瓦净利分别为0.11/0.11/0.11元/W。
预计公司22/23/24年营收331.0/376.5/440.0亿元；归母净利润分别为15.46/24.44/34.16亿元；EPS分别为0.76/1.20/1.68元/股。考虑公司新技术或将贡献超额盈利，再考虑公司已回购未注销股份对每股股东权益的潜在增厚，预期公司23年PE44X，对应目标价52.8元，首次覆盖给予“买入”评级。
