追踪完TCL中环的2022年报，没过几天它就爆出大消息，好像是专门要来打脸。
01 ---中环屈服于一体化大浪潮
上周追踪TCL中环的年报时，说它简直是光伏龙头级别企业里的奇葩。在光伏行业里，无论是大小公司都忙着往一体化转型，甚至自己的下游大客户天合光能，都在努力往一体化转型，在后续有可能会威胁到自己业务的情况下，中环对于一体化都是不急不躁的。
2022年总营收670.10亿元，硅片营收占比高达75%以上，依然是公司当之无愧的绝对主营业务，虽然也有组件业务，但仅占比16%。
关键年报发布后，针对市场对于公司一体化业务的提问，管理层也是打哈哈，并没有一个明确答复，没想到内部却早已经在憋大招了。
4月8日，TCL中环发布公告，拟募集138亿，投资“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”和“TCL中环25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”。其中，硅片项目选址为宁夏银川经济开发区，电池片项目的选址为广州，后者正在办理项目备案、环评审批手续。
按照合作协议，TCL中环将在广州开发区投资106亿元，建设25GW太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。预计2023年6月底前动工，2024年建成投产，主要生产G12 N型TOPCon电池，预计达产产值160亿元。
补齐了光伏电池这一环，算上参与新疆协鑫的硅料业务，意味着TCL中环也终于向行业的大趋势妥协，开始快速向一体化发展了，可以预测的是，随着光伏电池业务的补齐，后续公司的组件业务还将加速产能的扩建，完成整体的业务协同。
随着行业里最知名的坚持专业化路线的硅片龙头向一体化趋势折服，光伏行业一体化大浪潮已经是浩浩荡荡无可阻挡的大趋势了，其他还没有开展一体化布局的光伏公司，尤其是巨头级别的公司，接下来肯定也会抓紧进行，无论是自己拓展其他环节，还是通过入资参股的方式。
当然了，中环也不用不好意思，毕竟它也不是第一个，此前通威也是信誓旦旦要保持专业和聚焦，只做硅料和电池，这不去年也开始大举杀入组件环节，而且节奏还贼快，国内外的市场在迅速打开。
有点让新能源大爆炸感到比较好奇的是，中环的电池片业务竟然选址广州！
02 ---疑点满满的电池业务选址
对光伏行业稍有点了解的就知道，光伏行业产业链的大部分产能，尤其是几个主要环节，基本上跟一线城市都没有太大关系，大部分都集中于内蒙、宁夏、青海、四川、云南等省市，因为这些地方的资源禀赋更加适合光伏产业，无论是土地资源，还是水电成本等。
这次中环却选择了广州，图啥呢？
topcon电池中，硅片成本占75%左右，非硅成本占25%左右，其中银浆10%，电力4%，人工2%，折旧2%，其他的占6%，以及制造成本。
虽然说电力和人工在电池成本中占比不算高，加起来大概6%左右，而且考虑到中环这次要建的是智慧工厂，员工数量不会多，再加上广州政府也可能在税收、电费等方面有优惠，但相比起其他地方，成本总归是更高的，在本来就极度内卷的光伏行业，能多省一点成本是一点，在广州生产电池的非硅成本肯定还是要比在其他地方更高，尤其是比此次定增的另一个硅片项目所处的宁夏要贵得多。
而且中环的硅片产能主要集中于北方城市，生产出来的硅片还要千里迢迢从北方拉到广州，后续再拉到江苏去组装成组件，这个运输成本可不低！
这个确实很难解释得通，网上有说法是，此前中环的兄弟公司华星光电在广州拿了一块地，要投建华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线。此前广州政府对竞拍人要求必须于2023年内投产，投产当年产值达到20亿元，缴纳税收约1亿元；于2025年内达产，达产当年产值达到100亿元，缴纳税收5亿元。
但目前华星光电受制于全球半导体处于周期底部，比较困难，想要达成目标可能有些困难。
有没有可能是把这块地租给中环，或者因为中环的电池片业务落地广州，继而放宽华星光电那块地的要求。毕竟现在中环和华星都是TCL旗下的兄弟公司，都好说。
当然了，这仅仅是市场的猜想，究竟是什么不得而知，但客观讲，除非后面大力发展海上光伏，不然中环的电池业务选址广州，怎么看似乎都不像是最合适的选址。
03 ---中环2023年一季报简析
4月13日晚，TCL中环发布2023年一季度经营数据。其中，Q1实现营业收入约170-180亿，同比增长27%-35%；实现归母净利润约22-24亿，同比增长68%-83%。
取中值的话，相比去年Q4，营收环比增长2%，归母净利润环比增长26.5%。考虑到一季度本来就是淡季，再加上今年一季度也比较特殊，能取得这个业绩殊为不易。
对此公司的解释是：一季度上游硅料大降价，带来下游装机量的转好，硅片呈现结构性紧张，以 210 大尺寸为代表的优质产品供不应求。
其实这也是此前新能源大爆炸坚定看好新能源行业反转的核心逻辑，去年下半年后，市场对于新能源行业的逻辑都是上游的原材料价格高企，将制约下游需求释放，但上游降价后，市场却并没有走下游需求释放的逻辑，不仅上游原材料环节走势不行，整个产业链都走势很弱。
但一季度行业里的业绩却逐步证明了，其实整个产业链都受益于上游的原材料价格下降，后续，AI板块的吸引力退却后，市场将会回过头来反映这个逻辑的。
现在要的就是耐心而已！
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