昨天关于未来走势的投票结果:56%的人认为后面是稳步健康牛,28%的人认为疯牛行情还能有一波,14%的人认为市场会很快回落。
我后来想想,这个投票结果里会有两个因素导致偏差。第一是参与者,大周末还愿意看投资公众号的,大部分就是已经持仓的股民。已经持仓的多头,对市场的预期大概率也是看多的,不是选疯牛就是选慢牛。第二是大部分人在做选择的时候,都更倾向于选择更温和的折中方案,这样看起来“更理性”一些,那最后选慢牛的人最多也就可以理解了。
我说说我的想法吧。
这波上涨从3月20日触底后开始,有两个驱动因素。
第一个我们疫情防控得利,经济恢复速度比预想快,政策支持力度也够,有盈利改善的预期。
第二个是无风险利率下降,上半年国债、理财、货币基金收益率都在下行,这就和我在估值方法里用的股债利差的道理一样,当固收类的收益率下降的时候,股票性价比就被动提高了,大家自然就更爱买股票。
从6月末开始,市场从慢涨改为快涨,这种快涨就不用讲原因了,就是交易性资金推动,大家看到赚钱了,产生牛市的预期,跑进来想上车。
现在这个时点,我认为后面出现路径2慢牛的概率是比较低的,两个原因:
第一,慢牛的基础,是业绩而不是估值,需要基本面持续改善、公司经营不断向好,才能靠业绩驱动股市上涨,而估值变化带来的都是大波动。目前国内经济虽然出现了复苏迹象,但仅仅是复苏,并没有好过疫情前的状态,国外的疫情和经济前景还一团糟,全球经济肯定是受到冲击的,这种情况下,基本面没有慢牛出新高的基础。
第二,A股当前的投资者结构也不容易出慢牛,散户占比太高,持仓短,换手高,大家一起杀进杀出,羊群效应明显,注定是高波动市。监管虽然想慢牛,但市场不会完全按照监管的想法走的。就像所有的宏观调控,目的都是平滑周期,实现稳定增长,但再怎么调控,一百年了,经济周期依然存在。
要我猜的话,我更倾向于路径1,认为A股后续还有冲高的动能。现在是宽松资金环境下带来的上涨,资金推动最简单,啥都不用分析,基本面再烂,风险再大,只要有人冲进来买,就能涨。从上周的情况看,无论是北向的交易性资金、还是新股民入市、还是爆款基金申购,资金面的动能仍在,那就有继续冲高的可能,这也是A股一贯暴涨暴跌的特点。
继续冲高到多高,那说不准,这得走一步看一步,看后面资金的持续性。监管现在更有经验了,也在严查配资,我觉得这波泡沫不可能堆到2015年那么高。冲到高位后,必然会有回落,我的想法和之前画的路径1有一点不同,我觉得未必能再跌回到之前的平台,很可能借助这次上冲,完成一次震荡平台的提升,也就是一轮估值修复。
观察A股历史的话,会发现基本都是这个模式,一轮快涨之后,再刺破泡沫下跌,但不会完全跌回去,而会跌到一个比原来高一些的平台,画成图大概这样:
大盘投票就说到这了,反正预测都不准,后面走势肯定还要受未来消息的影响呢,咱就权当周末娱乐。
说下周末的资讯:
6月信贷和货币数据发布,信贷数据再次小幅超预期,货币数据M2符合预期。6月数据依然很稳,信贷宽、货币稳,好事儿,格局仍然有利于股市。
证监会严查场外配资,银保监会也说有部分资金违规流入股市,要严查银行保险机构违规参与场外配资、乱加杠杆、投资炒作,防止催生资产泡沫。2015年监管吃过配资泡沫的亏了,这次防患于未然,提前给市场降温。我的观点上面也说过了,这波上涨,泡沫不会堆得像2015年那么高,但也不可能完全拦住资金进场,更不可能因为这个直接跌回去。
银保监会表示,要督促银行更大力度让利实体经济,充分计提拨备,适当降低分红……这大概是对应之前要求银行让利1.5万亿的,今年银行利润肯定不会好看,加上本身最吸引人的分红率降低,属于银行股的利空。
招商证券配股已经停牌了,这只股票之前不少炒券商股的同学买了,单独提醒一句,现在持有的,这周一定要把钱准备好,去参加配股,不然下周复牌除权后就会大亏一笔。不知道怎么配股的话就去网上搜搜,问下自己的券商客服怎么操作。
未来两周解禁股的重点预警,这次预警的多,是因为科创板首批新股7月22日开始解禁。筛选标准是解禁量占当前流通量超过10%,且解禁股东数量大于10个的,因为越多人解禁,越容易抢着卖发生踩踏。解禁股东数量是预估的,因为有些股东可能不去申请解禁,在解禁日前几天,公司会发布一份解禁公告说明解禁人数,如果持股要留意这份公告,那上面是最终的准确信息。
周一有1只港股新股上市,易和国际控股,一手中签率13%,无绿鞋,暗盘涨58%。
A股股债利差3.07%,整体估值分位31.90%,私信公众号“估值”有估值方法说明。
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