今天推送早点发，晚上8-9点我会在雪球直播节里做一场直播，识别下方二维码可以看。这次直播我和李小葱两个人一起来，内容是围绕久聪系列基金组合的，想跟大家聊聊组合的策略、对未来资产配置的考虑，持有组合的小伙伴欢迎来交流，没持有的也欢迎来捧场。
8月首个交易日不错，除了酿酒和旅游两个板块，其他都上涨，军工和科创领涨，这两个指数都7%+以上。
内资和外资分歧还是挺大的。融资余额今天的数据没出来，昨天的数据已经创了近期新高了，今天涨这么多肯定更高了。现在指数还没涨回前高，融资余额新高，说明杠杆资金这些日子还是持续涌入的。北向资金相反，最近3个交易日都是小幅净流出，今天净流出-1.95亿。
成交额也恢复了，今天再破1.3万亿。创业板、深成指、万得全A几个指数，再这么涨一天的话就突破前高了，做多氛围现在还是有的。
这两天券商研报都在讲内循环，这是今年两会时候提出来的，这次政治局半年经济会议上又提了一次，要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。今年10月份要出十四五规划，内循环很可能会落在规划里。
我们2001年加入WTO后，国内经济一度是以出口贸易为主的，那时候对外依存度差不多快到70%，我们很喜欢管自己叫世界工厂，世界工厂的意思就是别人请我们生产，产完了卖给别人，我们是全球经济中的一环。最典型的像苹果，在美国设计，在中国组装，最后再卖到全球各地去，这就属于国际循环。
后来这些年，我们外贸在经济中的占比逐渐下降，到去年对外依存度大概30%的水平了，客观上已经有了内循环的条件。再加上外部环境恶化比较快，内循环也是没办法的办法，有备才能无患。内循环就是在国内完成产供销一条龙，政策上肯定会两端支持，一端要刺激国内消费，内循环的根本还是国内的广阔市场，另一端要补短板，尽快把进口无法替代的部分补上来。
政策支持是一方面，另一方面还会改变市场预期，形成概念后市场有可能会顺着炒，这个概念我觉得也可能是个中长线。未来必需消费、可选消费两大消费板块，很可能还是市场的关注热点，特别是可选消费里有服务这一块，未来肯定是有增长空间的。生物医药、科技这些就属于要补短板的部分，现在虽然估值高，但市场也可能会用新经济的逻辑炒泡沫，就像2013年我们提倡新经济，创业板3年走出6倍牛市一样，成长股给了想象空间，就可能堆出很高的泡沫。
有读者问现在涨了这么多要不要下车，或者拿着估值高的行业，白酒、医药、科技这些，要不要下车，我是觉得还不用着急，不妨再看看，A股还有很多便宜的板块，贵的板块就算有泡沫来了也是可以拥抱的，只要不做倒金字塔式的加仓，忍住诱惑，让泡沫带着一起涨，然后按照趋势做止盈止损，就不会出大问题，最多是回撤浮盈。
黄金今天盘中再创新高，伦敦金接近1990美元了。最近留言问黄金的读者也很多，再说下黄金吧。
这轮黄金的上涨，还是受美元实际利率下降的推动。我们平时看到的各种收益率，都叫作名义利率，名义利率剔除通货膨胀的影响后，才是反映真实增长的实际利率。
美国市场上有个通胀保值国债，它的收益率反映的就是国债的实际利率，从历史上看，和金价有明显的负相关性。我画了个从2003年以来的图，蓝线是10年期通胀保值债券的收益率，橙线是伦敦金现货价，两者反向变动非常明显。
实际利率可以拆分为两项，一是受美国利率水平影响，二是受通货膨胀率影响，驱动黄金涨跌的两大因素也就是这两个。美元保持低利率、通货膨胀率走高，这两个因素就会驱动美元实际利率下行，同时也会推动黄金上涨。这种宏观因素推动的是黄金的大趋势，风险事件引发的避险交易，往往是小范围的波动。
判断黄金还是要盯着美联储，什么时候美联储开会，口风转向，说考虑开始加息了，那就会打破市场的低利率预期，或者说要减少债券回购，缩减量化宽松了，那就会降低市场的通胀预期，那时候黄金就该谨慎了，现在确实已经涨很多了，但大趋势上还看不出变化。
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