今天推送早点发,晚上8-9点我会在雪球直播节里做一场直播,识别下方二维码可以看。这次直播我和李小葱两个人一起来,内容是围绕久聪系列基金组合的,想跟大家聊聊组合的策略、对未来资产配置的考虑,持有组合的小伙伴欢迎来交流,没持有的也欢迎来捧场。
8月首个交易日不错,除了酿酒和旅游两个板块,其他都上涨,军工和科创领涨,这两个指数都7%+以上。
内资和外资分歧还是挺大的。融资余额今天的数据没出来,昨天的数据已经创了近期新高了,今天涨这么多肯定更高了。现在指数还没涨回前高,融资余额新高,说明杠杆资金这些日子还是持续涌入的。北向资金相反,最近3个交易日都是小幅净流出,今天净流出-1.95亿。
成交额也恢复了,今天再破1.3万亿。创业板、深成指、万得全A几个指数,再这么涨一天的话就突破前高了,做多氛围现在还是有的。
这两天券商研报都在讲内循环,这是今年两会时候提出来的,这次政治局半年经济会议上又提了一次,要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。今年10月份要出十四五规划,内循环很可能会落在规划里。
我们2001年加入WTO后,国内经济一度是以出口贸易为主的,那时候对外依存度差不多快到70%,我们很喜欢管自己叫世界工厂,世界工厂的意思就是别人请我们生产,产完了卖给别人,我们是全球经济中的一环。最典型的像苹果,在美国设计,在中国组装,最后再卖到全球各地去,这就属于国际循环。
后来这些年,我们外贸在经济中的占比逐渐下降,到去年对外依存度大概30%的水平了,客观上已经有了内循环的条件。再加上外部环境恶化比较快,内循环也是没办法的办法,有备才能无患。内循环就是在国内完成产供销一条龙,政策上肯定会两端支持,一端要刺激国内消费,内循环的根本还是国内的广阔市场,另一端要补短板,尽快把进口无法替代的部分补上来。
政策支持是一方面,另一方面还会改变市场预期,形成概念后市场有可能会顺着炒,这个概念我觉得也可能是个中长线。未来必需消费、可选消费两大消费板块,很可能还是市场的关注热点,特别是可选消费里有服务这一块,未来肯定是有增长空间的。生物医药、科技这些就属于要补短板的部分,现在虽然估值高,但市场也可能会用新经济的逻辑炒泡沫,就像2013年我们提倡新经济,创业板3年走出6倍牛市一样,成长股给了想象空间,就可能堆出很高的泡沫。
有读者问现在涨了这么多要不要下车,或者拿着估值高的行业,白酒、医药、科技这些,要不要下车,我是觉得还不用着急,不妨再看看,A股还有很多便宜的板块,贵的板块就算有泡沫来了也是可以拥抱的,只要不做倒金字塔式的加仓,忍住诱惑,让泡沫带着一起涨,然后按照趋势做止盈止损,就不会出大问题,最多是回撤浮盈。
黄金今天盘中再创新高,伦敦金接近1990美元了。最近留言问黄金的读者也很多,再说下黄金吧。
这轮黄金的上涨,还是受美元实际利率下降的推动。我们平时看到的各种收益率,都叫作名义利率,名义利率剔除通货膨胀的影响后,才是反映真实增长的实际利率。
美国市场上有个通胀保值国债,它的收益率反映的就是国债的实际利率,从历史上看,和金价有明显的负相关性。我画了个从2003年以来的图,蓝线是10年期通胀保值债券的收益率,橙线是伦敦金现货价,两者反向变动非常明显。
实际利率可以拆分为两项,一是受美国利率水平影响,二是受通货膨胀率影响,驱动黄金涨跌的两大因素也就是这两个。美元保持低利率、通货膨胀率走高,这两个因素就会驱动美元实际利率下行,同时也会推动黄金上涨。这种宏观因素推动的是黄金的大趋势,风险事件引发的避险交易,往往是小范围的波动。
判断黄金还是要盯着美联储,什么时候美联储开会,口风转向,说考虑开始加息了,那就会打破市场的低利率预期,或者说要减少债券回购,缩减量化宽松了,那就会降低市场的通胀预期,那时候黄金就该谨慎了,现在确实已经涨很多了,但大趋势上还看不出变化。
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