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深度好文:一文读懂智能投顾(机器人理财)

智能投顾是干什么的?

不知大家有没有听过「智能投顾」?如果是第一次听,对于「智能投顾」这个词,你们的第一印象是什么?一个机器人?帮你炒股?预测明天哪支股票涨停或者哪支股票跌停?还是能帮你推荐一支马上能够涨得很好的基金?

智能投顾是从几家硅谷的fintech初创公司如Wealthfront, Betterment和Personal Capital开始的。从前年开始,我们看到业界的巨头也在进入这个行业,贝莱德是全球最大的资产管理公司,它们收购了 Future Advisor,也是一家初创智能投顾公司。高盛、嘉信理财和 RBS 都已经开始独立研发「智能投顾」。在几周前 RBS 还宣布推出用「智能投顾」替代 250 位私人银行家,来取代客户投资顾问的服务。

很有意思的是,它们虽然都是不同的机构,有初创公司、有资产管理公司,私行,投行(都是业界的巨头),但是所有国外的智能投顾都遵循一些共同的特质,总结了三个:

特质1:分散。所有的智能投顾全部都是帮助客户把一部分的钱分散到许多不同的资产类别当中去。

特质2:个性化,它会针对不同的人给出定制化的最优方案。

特质3:它并不追求短期的涨跌回报,它追求的是一种长期的稳健的回报。

智能投顾有哪些优势?

有一个很好的问题,为什么大家要使用“智能投顾”,它到底有什么优点?总的来说,它有下面几个优点:

优点1:最优配置。最优配置是匹配给每一个不同的投资人的,因为每个人的情况不一样,有的人可能能够承受5%的亏损,有的人却亏一点就夜不能寐;有的人这笔钱可能是马上就要用,但是有的人这笔钱可以放很久。所以不同的人所需要的资产配置解决方案应该是不一样的,它是针对个人的最优配置。

优点2:降低服务门槛。传统上的资产配置是由私人银行加主权基金这些大的机构使用的,通过一个机器人的解决方案,能够把这个服务门槛降到一个普通的中产阶级家庭和新富裕的人群来使用。

优点3:战胜人性(非常有效的一点)。在投资过程中,贪婪和恐惧永远在两端摇摆,人性往往使其做出错误的判断。如果你是一个机器人,则会非常冷静,在恐惧的时候也不会做出错误的决定,从而帮助你去战胜人性的弱点。

优点4:它会帮你降低交易成本,因为智能投顾很多时候是通过 ETF 交易,由于背后是大数据的抓取和海量运算,节省了人工顾问的成本,以及线下开设网点的成本。

优点5:机器人的投顾跟投资人的利益会保持一致。传统的投顾往往根据交易的佣金来获利,所以他们之间存在潜在的利益冲突,他希望你能够频繁交易。但其实频繁的交易可能会导致损失,而机器人投顾不以收取佣金为目的,不以频繁交易为目的,跟你的利益是一致的。

稍微讲一下金融理论,所有的智能投顾基于的金融理论都是诺奖得主马科维茨在1952年提出的MPT,现代组合理论。它的理论非常简单,可以用这张图(如图一)来表示,图上每一个点都是一种可能的资产配置组合,市场上有很多种产品,那资产配置的任务就是说你有100%的资产,你如何把这100%的资产分散到不同的产品里边去,那任何一个点都是一种可能的资产配置。

(图一)

马科维茨从数学上证明了所有的资产配置的可能性组成了一个面积,最上面的这个向上凸的一根曲线,我们把它叫做有效前沿线,有效前沿线上的每一个点都是一个最优资产配置点。从纵向的角度看,它是在某一个确定风险上你能够取得的回报最好的一个资产配置组合。从横向的角度来看,是在某一个你希望得到的回报上,能够给予你风险最少的资产配置组合,所以这样的点的组合的集合就叫做有效前沿线。“智能投顾”的一个目标就是在我得知每个用户自己的风险的时候,我能够帮助你决定你的最优配置点对应的资产配置以及如何达成这个最优组合。

技术概念要被善用,而非滥用

马克维茨的理论1952年就提出了,那为什么很长的时间在业界大家都是用一种拍脑袋的方式来进行资产的配置,依赖于经验呢,其实最大的原因就是它的计算量非常大。在金融市场无时无刻都在变化,用户资产也无时无刻都在变化的这种情况下,你去实时的计算这么广大的一个计算量,是过去没有办法做到的。

机器学习对于整个资产的超配低配进行的是一个辅助决策。 大家有可能会问为什么不依赖于机器学习来进行一个全面的判断,如果人工智能来判定一种资产会涨,然后我就根据这种信号来做重仓的投资是不是可以?

金融市场非常复杂的一个地方就在于它的开放性、模糊性和复杂性。它的博弈方非常多,影响的变量也非常多,那你在作用于金融市场的同时,金融市场也在反过来作用于你,整个混沌的一个系统是非常不确定的。

货币面、情绪面和基本面交织地影响着我们这个金融的市场,特别是在我们国家,在信息还不是特别有效的一个情况下,这种情况更突出。我举个例子,比如说大家知道A股有一支股票獐子岛,有一天它公告说业绩会受很大的影响,因为有一个冷气团把扇贝都带走了,扇贝不见了, 6个月以后它公告说这些扇贝又游回来了,这个是你机器没有任何办法去预测的。

来源|转载自:积木盒子(剪裁)

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