2月23日证监会发布了《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市，对于不构成借壳上市的资产重组类交易监管中重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动，并且沪深证券交易所、证监局，将采取问询、实地核查等措施。新规出台以后，市场为之震动，但许多IPO企业思考的还没有到位！可以说，选择了IPO，就必须规范、谨慎，确保一击制胜，一次性成功，否则失败了代价太高了！
新政实施后，IPO申请若被否，后果是很严重的，具体如下：
1、灭了IPO被否企业借壳上市的幻想
若被否IPO企业规模较大，想借壳上市，要在IPO被否后运行3年才可筹划重组上市事宜。但根据目前的规定，IPO被否后，六个月后可再次报送IPO申请材料，选择等6个月还是3年，不用想就知道IPO被否企业的选择，毕竟大家不想浪费更多的时间。
2、IPO被否企业出售给上市公司的重组交易难度大幅增加（不构成借壳）
根据新规，IPO被否企业若出售给上市公司，即形成非借壳上市类资产重组等交易，监管部门将重点关注以下要命问题，使得选择并购重组的概率几乎为零，最终还得选择IPO。监管部门关注重点及影响如下：
（1）刨根问底：IPO被否的具体原因及整改情况，心虚吗？
IPO企业被否总是存在各种致命原因，要么利润真实性存在问题、要么不规范运作，这要整改起来可不是短时间可以完成的，必然影响到并购重组能否成功与否。
（2）出售价格注定不高：相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动
一般出售的时候，都需要做业绩承诺，于是很多企业的财务数据可能出现粉饰以便卖出好价。新规要求被否企业说明相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动，主要是判断估值是否合理、财务数据是否真实，上市公司利益是否受损。出售的价格与IPO相比，那差异可不是一点，损失可不是一般的！
（3）监管部门采取要命措施：实地核查
根据新规规定，涉及被否企业的上市公司重组业务时，沪深证券交易所、证监局将通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。监管部门实地检查，财务数据是否真实、被否原因及整改情况，都需要获得认可。有几个并购重组企业希望监管部门现场核查的，已经全部整改、业绩真实性经得起检验，一定不会选择出售给上市公司，而是选择IPO。IPO可以获得更高的溢价，且控股权也在自己手里，而且选择再次IPO时，现场检查抽签模式也不一定抽到自己。
通过上述分析，可见，IPO被否企业，选择重组出售给上市公司的，高概率被证监局现场核查，若没有规范、整改，根本不可能通过监管部门的审核，只能死了并购之路。若规范、整改了，经得起监管部门核查，那一定会追求利益最大化，再次报送IPO申请材料。
被否企业再次报送IPO申请材料时，上次被否的原因及整改情况一样会被反馈，若没有整改、规范，还是会收获第二次IPO被否。北京朝歌数码科技股份有限公司的IPO之路非常悲惨，从共3次申报IPO申请材料，历经8年之久，但收获的是悲伤和无奈。2018年02月07日，北京朝歌数码科技股份有限公司IPO申请被证监会发审委否决，尽管企业报告期内业绩十分靓丽，业绩翻倍增长，但还是惨遭否决，但否决的理由与首次申报否决的理由一致：对特定供应商、客户存在重大依赖，未来持续盈利能力构成重大不利影响。
综上，IPO被否后，不规范、不整改，A股IPO、重组两条路都行不通。 IPO的风险加大，新规之下，IPO企业要确保一击制胜，在申报时就不要有侥幸心里，要规范，会计政策要谨慎，这样才可以确保一次性成功。IPO被否后，代价提高了，很难再重组出售了，最终还得选择IPO。所以，选择一个靠谱、严格、成功率高的投行保代、律师、会计师至关重要，你别无选择，让步妥协的投行只能让你付出惨重代价，整改、规范别无选择！
上市的路其实只有一条，那就是规范、整改，别无他法！上市的捷径就是找个靠谱、严格的投行，他们才会使你规范运行，才能实现你上市的梦想！新政是问题缠身、不规范却不愿意整改规范企业上市的噩梦，放弃幻想，踏踏实实整改规范方可梦想成真！
新政之下，IPO企业的态度，选择靠谱的投行、律师、会计师才是确保成功的关键！
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