2016年市场整体处于调整状态,中小市值的调整幅度较大,市场的调整有利于风险的释放。中小板和创业板营业收入增速一直处于高位,而全体A股的增速则相对有限。根据WIND数据2015年底中小企业板、创业板的市盈率(TTM)分别为56.14倍和89.23倍,而截止2016年12月23日,中小企业板、创业板的市盈率(TTM)分别为43.47、57.05倍,降幅分别为22.57%,36.06%,风险释放较快。而从历史角度看,目前中小创的估值水平也处于历史较低水平,同时相对于全体A股的溢价率也处于较低水平,整体上看下行空间有限,安全边际逐渐升高。中小市值的投资机会也在逐渐显露。在我国经济转型的大背景下,作为新兴产业的代表,中小市值未来的投资机会乐观,长风破浪会有时,我们所需要做的是选择良好的标的,为未来做好准备。
中小市值相对大盘蓝筹强弱度(单位:%)
1、新一代信息技术:网络基础设施(光通信、5G、卫星通信、三网融合等)、互联网+(现代农业、智慧能源、普惠金融、益民服务、高效物流、电子商务、便捷交通、绿色生态、人工智能等)、大数据、云计算、物联网、网络安全、集成电路、OLED、QLED、传感器、软件、高端整机(服务器等)、人工智能等
2、高端制造:智能制造(机器人、数控机床、3D打印等)、航空产业(航空发动机、大飞机、无人机、航空材料、卫星等)、轨道交通(高铁及相关设备等)、海洋工程、新材料(石墨烯等)等
3、生物:生物医药(基因测序、细胞治疗、海洋创新药等)、生物医药工程(医疗设备、试剂等)、生物农业(生物育种、生物制剂等)、生物能源等。
4、绿色低碳:新能源汽车(整车、动力电池、充电设施等)、新能源(先进核电、高效光电光热、大型风电、高效储能、分布式能源、能源互联网等)、节能、环保、资源循环等
5、数字创意:虚拟现实、增强现实、互动影视、动漫、在线教育等等。
我们认为新兴产业的主题性机会在2017年依然会有波段性的机会,依然是可以参与的投资品种。不过从安全的角度出发我们认为应该以确定性为主要的投资逻辑,主题性投资机会为辅。未来随着风险偏好的提升可以提升主题性投资的比例。
如前面所述,我们认为2017年的确定性机会主要有:
1、国企改革机会最为确定
2017年的经济事件中,深化国企改革最为确定。混合所有制改革有利于打破垄断,通过引入民营资本,从而激发企业和经济活力这个也是经济增长的重要手段。
2、VR/AR相关产业链
AR/VR发展虽不如人意,但是并未组织各厂商和互联网企业的热情,投资力度未减,随着设备和内容的提升。相关产业链的投资机会显现。
3、5G渐行渐近,提前布局
市场虽然预计5G的应用时点在2020年,时间尚早,但是对于未来巨大市场空间,布局具有在5G产业链有先发优势企业,已经进入战略布局阶段。
4、OLED渗透率提升
作为下一代显示技术,OLED成本的下降,有利于OLED对于LCD的取代,OLED产业链是十三五规划扶持的重要产业。国内目前竞争力偏弱,未来的成长需要加速。
5、物联网商用的启动
作为未来最大的网络,物联网对于产业和经济的贡献作用巨大,从信息技术、电子、到工业制造、农业、车联网和生活服务等等,从长期看,物联网的成长空间提供了较好的
安全边际。
2017年中小市值以结构性机会为主,投资的时点的把握有助于收益率的提升,我们认为随着全球经济不确定性逐渐消除、改革和转型效果的显现,2017年后期中小市值的表现应该优于前期的表现,整体上呈现前低后高的趋势。建议的投资组合:佳电股份(000922)、瑞泰科技(002066)、置信电气(600517)、联创电子(002036)、硕贝德(300322)、中颖电子(300327)、汉威电子(300007)等
此外,从估值及成长性考虑,建议的投资组合:星辉娱乐(300043)、东软载波(300183)、共进股份(603118)、新北洋(002376)等
作者:爱建证券 朱志勇
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