生产麦片的知名企业不少，国内有汕头的金味、国外有桂格和雀巢，但能让国内消费者熟知的，非西麦食品的谢庆奎家族莫属。
继香飘飘、三只松鼠、六个核桃之后，靠着一碗燕麦片起家的桂林西麦食品股份有限公司也准备IPO，登录A股市场。
7月13日，证监会更新了西麦食品首次公开上市的招股说明书，公司拟在中小板发行2000万股，计划募集资金4.35亿元，投向燕麦食品产业化项目和品牌建设及营销渠道升级项目。本次IPO的保荐机构为招商证券，立信会计事务所，广东信达律师事务所。
创始人初中学历，外籍华人，靠着拼劲打天下
西麦燕麦创建于2001年，位于旅游胜地桂林市。实际控制人为谢庆奎，祖籍广东五华，澳大利亚华人。
上世纪90年代，初入商海的贺州医生谢庆奎，在家乡贺州办厂两年之后，果断移师桂林，组建西麦生物技术发展有限公司，开发出高档饮料“南珠燕窝”、“阳光早餐”、“三维燕麦片”等30多个不同特性的产品。90年代中期，就在不少民企“缩手缩脚”不敢“张扬”之时，“西麦”一年就投入几百万元的宣传费用，伴随着频频在央视播放的“关爱人类健康”的广告词，西麦产品走入了千家万户。
虽然实际控制人谢庆奎只有初中学历，但凭着一股拼搏劲，从澳大利亚进口燕麦，然后回国加工销售，就这样历经十几年，硬是把这门燕麦的生意做得风生水起，一度国内市场占有率排第一，谢氏家族也因此在广西声名鹊起。
谢庆奎早已获得澳大利亚永久居留权。他的女儿谢俐伶、女婿李骥拥有澳大利亚国籍，谢庆奎的儿子谢世谊以及女儿谢玉菱、谢金菱，或是公司高管，或是自然人股东，分别直接或间接持有公司股份不等。
谢庆奎通过桂林阳光、贺州世家、隆化铜麦三家公司合计控制该公司47.88%股权，谢庆奎及其一致行动人目前合计控制该公司75.15%股权。
营收逐年增长，毛利较高
公开资料显示，西麦食品的主营业务是燕麦食品的研发、生产和销售，主要产品是西麦品牌的燕麦片，从产品类别分，主要包括纯燕麦系列燕麦片及复合系列燕麦片。2015年到2017年间，西麦食品营业收入分别为5.68亿元、6.31亿元以及7.2亿元，其中燕麦系列产品的收入贡献高达98.70%、98.46%和98.11%。数据显示，2016年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室，各自的市场占有率分别为17.30%、16.20%、9.60%、4.20%及2.80%。西麦食品市场占有率国内第二。
西麦食品作为食品加工企业，产品价格主要受原材料波动影响，公司产品价格受益原材料溢价。过去三年公司产品价格波动不大，主要产品几乎没有涨价，从侧面体现出公司产品和同业企业产品差异化不大，竞争力不强。
报告期内，西麦食品的毛利率分别为57.17%、56.77%和59.83%，保持着相对稳定的态势，企业毛利率较高，且有增长态势！
主营业务单一，市场占有率逐年下滑
中国的燕麦市场销售额一直呈上升趋势，从2013年的6.7亿美元发展到2017年的10.02亿美元。但同时中国的燕麦市场2017年人均年消费金额仅为0.72美元，而美国和英国的人均水平分别为32.27美元和36.13美元，市场前景广阔。
虽然行业前景很好，但是公司在产品结构方面主要为纯燕麦片和复合燕麦片，二者合计营收占总营收比重高达99%以上，行销全国十多年，产品结构十分单一。但是从公司经营上看，将公司的兴衰全部维系在一片小小的燕麦之上，或多或少有点危险，如果未来人们的口味发生变化、燕麦行业出现波动，将对公司产生多大的影响，经营的可持续性将遭受重创！
而从六个核桃、三只松鼠等食品企业闯关IPO情况来看，主营业务结构一直是审核重点。从业绩的可持续发展看，产品单一且缺乏核心竞争优势企业在ipo过会中必然会遭遇重点审核，和强烈关注！
西麦食品近年来营收和净利润均取得大幅增长，背后却是其市场占有率不断下滑的尴尬。
2016年，燕麦食品市场上占有率排名前三的企业为桂格燕麦公司、西麦食品、雀巢食品公司。虽然西麦食品处于行业的第一梯队中，但是近几年西麦食品的市场竞争力越来越弱。西麦食品曾于2012~2015年在市场占有率方面连续蝉联第一，桂格位居第二，直至2016年被桂格反超。另外，西麦食品和排名第三的雀巢之间的差距在逐渐缩小，排名第四的家乐氏公司的市场份额也在不断增加。
市场占有率不断下滑主要是西麦食品在渠道方面，过度依赖于经销商，对电商渠道比较忽视。2015年~ 2017年间，经销模式销售收入占比分别为76.45%、77.65%和75.08%。
而此次募集资金中，部分将投在品牌建设和渠道的升级上。
重营销，轻研发
报告期内西麦食品的销售费用分别为2.17亿元、2.22亿元、2.51亿元，占同期营业收入的比例为38%、35%和34%。
其中，同期内宣传推广费用分别约为9013.93万元、9579.95万元，10147.8万元，占当期销售费用的比例分别约为41.6%、43.24%和40.43%，三年广告支出2.9亿元，超净利润。
相比之下，西麦食品在研发方面的投入就“寒酸”得多，同期公司研发投入金额分别约为185.28万元、189.8万元和243.73万元，研发费用占当期公司营业收入的比例分别为0.33%、0.3%和0.32%。
更让人感到不可思议的是这家公司的人员构成，2017年西麦燕麦拥有销售人员1334人，但研究团队却只有可怜的8人，区区个位数的研发人员比2016年的11个还减少了3人！
毫无疑问，西麦食品是一家高度注重营销、依赖品推的企业，只看存量市场，而未培育和开发增量市场，没有站在大品类的高度，培育和扩大燕麦市场。或许是行业老大地位被桂格取代的原因之一。
西麦食品在产品研发上投入较少，产品创新力度不够，在产品营销推广上主要是依赖促销费，海报成列及进场费，明显以中老年消费群体为重点，忽视了新媒体和时尚电视节目的宣传，在一定程度上疏远了以90后为代表的消费群体。
食品安全问题成隐患
对拟IPO的食品企业来说，食品安全存在漏洞，将是证监会审核的重点，其躲躲闪闪不愿披露的行为也将引发更多质疑。据媒体报道西麦食品多次登上质量“黑榜”：
2012年2月，广州市消委会发布2011年麦片产品质量比较试验结果汇总表不合格名单，显示桂林西麦生物技术开发有限公司生产的牛奶燕麦片（生产日期2011年9月7日，规格700克/包）的霉菌达80CFU/g，而标准值是小于或等于50CFU/g；
2016年5月，北京市食药监局在监督检查工作中发现4种食品不合格，其中，河北西麦食品有限公司生产的西澳阳光核桃牛奶燕麦片霉菌超标，而河北西麦食品有限公司为西麦食品的全资子公司。
《海峡食品安全网》2012年4月份发布的文章显示，称西麦燕麦片被曝异味严重，一个月内遭到消费者五次投诉；
山东广播电视台生活频道2013年8月份《生活帮》提到，滨州市民张先生从超市购买了一桶西麦桶装燕麦片，竟然吃出了苍蝇；
城市信报也曾于2014年1月9日发布稿件称，市民孙女士从超市里买了一包西麦牌燕麦片，但是在里面发现了黑色的细长物质，孙女士怀疑是老鼠屎，西麦公司青岛地区工作人员邱先生表示，很难确认这些黑色物质的来源，出于负责任的态度愿意以标价十倍的标准赔偿孙女士。
西麦燕麦片却频繁因质量问题被消费者投诉，并曾于2016年被食药监部门“点名”。
安全是食品企业的第一生命线，只要出现了食品安全问题，不要说冲击IPO，恐怕整个企业都会受到严重损失。值得参考的案例，“三只松鼠”在成功恢复审核并扫除了对赌协议这一IPO道路上的大阻碍之后，面临的最大问题也许是食品安全问题，这也是其一而再再而三的不断冲击IPO失败的原因。
联系客服
