每天一点金融知识（七）：财务报告分析中的损益表分析之趋势分析

损益表的分析有以下三个方法：

1. 趋势分析（亦称水平分析）。例如：单独一个收入或费用项目的时间变化趋势。

2. 同比分析（亦称垂直分析）。例如：将损益表中的项目根据占基准项目（通常是净销售收入）的百分百进行衡量，或者比较损益表结构随时间的动态变化。

3. 中间余额表。根据企业的经营计算员工费用、折旧费用、税金、利息支出和股利发放等。

本篇先介绍一下用趋势分析法来用于损益表分析。对企业的损益表进行趋势分析，突出了企业战略执行的动态变化。

假设一家蓝天公司，该公司主要向中小企业提供电脑服务（软件和技术支持）。下表列示了蓝天公司X1年和X2年的损益表（百万）。

这个简单的例子显示了收入和费用项目X1~X2年变化的比例都不相同，读者可能会觉得税前净利润增加8%是个好迹象。

但是，通过对成本费用项目进行分析，初步（还未考虑企业经营背景）发现情况是恶化的：

• 销货成本增长速度超过销售收入增长，是毛利率下降；

• X2年的利息费用高出X1年31%；

• 利息收入减少；

• 净利润下降（尽管销售额增加）。
  

在毛利率下降的情况下，需要特别关注销售费用的变化。企业管理层当然比外部分析师更容易找到答案，但是分析师仍然需要通过分析解决问题：

• 销售重心是否有意或无意向低毛利产品服务转移？

• 客户群体是否更倾向购买成品（低毛利），需要较少的售后服务（高毛利）？

• 从X1年到X2年，向客户提供的信用销售期限是延长还是减少了？

• 供应商是否减少了AG公司的信用赊购期限，导致更多的营运资金需求？

• 劳动力成本是否增加？（可以部分解释销货成本的增加）

• 新的竞争者是否使蓝天公司的市场地位发生了变化？

• 销售收入增加了14%，而销售费用只增加了8%，说明X2年产生每货币单位销售收入发生的销售费用比X1年要少。

这个例子显示了趋势分析带来的信息量非常丰富，但是也有一定的局限性。在根据趋势对比分析得出结论和采取策略之前，关键是要确认影响净利润的因素（如商业模式）是否发生变化。

因此，我们将在下一篇介绍损益表分析的另一种方法：同比分析。