740家企业，行行出状元。
“股转系统挂牌企业投资周期相比普通企业要缩短不少。”沪上某券商直投子公司负责人表示，“大扩容后，现在股转系统企业整体质量提升明显，可以节省不少对企业培育的时间成本，也使其对投资机构的吸引力不断增强。”
综观新三板企业，多为细分行业龙头，机构能否发现下一个“腾讯”？又有多少人趁着制度“空窗期”成就一夜暴富的梦想？
券商直投公募蜂拥拣金
证监会副主席姚刚日前表示，由于股转系统企业成立时间不长，商业模式还不太固定，并且处于产业周期的不同阶段，风险较高，因此不希望像交易所那样引入大量的散户投资者进入这一市场。
事实上，这一“生态多样性”极为丰富的市场已经成为机构掘金的乐园。
“现在交易制度还远远没到成熟的程度，正是投资最佳时机，我们计划几年投资50家新三板企业。”沪上某私募股权基金负责人表示，“九鼎做创业板起家，现在也登陆了股转系统，我们不会错过这次机遇。”
“我们在去年年中就已经开始筛选新三板企业了，当时的标准是按照创业板上市的要求，重点监测营业收入、净利润、净资产这三项指标，对比前几年的情况看是否持续增长，再根据‘行业是否具有重大不利因素’确定最后投资标的。”前述直投子公司负责人表示。
事实上，券商直投子公司频频出手股转系统企业已经不是罕见现象。
5月12日，金证股份 (600446.SH)公告称，公司拟与国泰君安创新投、合鋆资产管理有限公司等共同发起设立规模为1亿元的新三板股权投资基金，发掘股转系统投资机遇。
新三板领头羊申银万国2013年11月便联合湖北高新发起设立光谷新三板股权投资基金，针对股转系统挂牌及拟挂牌企业，开展股权投资业务。
中信证券旗下金石投资亦出资500万元专门成立基金“青岛金石灏汭投资有限公司”掘金股转市场；华龙证券联合北京金城高新创投成立了总规模高达10亿元的“金城新三板股权投资基金”。
就在4月底，国内首只投资股转系统挂牌企业的资管产品——宝盈中证新三板(1期)资产管理计划亦宣告成立，是国内首只以基金子公司作为管理人的新三板投资产品。该产品投资顾问公司负责人认为，8月份做市商系统上线后带来的流动性有望激发一波投资热潮，投资股转市场正当时。
吸金3亿现代农装变脸
然而，令人冲动的淘金梦背后往往还蕴藏着巨大的风险。
去年股转市场最大的投资热门现代农装(430010.OC)被视为转板第一种子选手，6家机构携手抢食上市前最后一轮3.24亿元定增的故事亦曾为资本市场津津乐道。然而，就在上月底，该公司却悄悄在节前公布了一份令人大跌眼镜的年报：“公司2013年营收17.4亿元，下滑14.35%，净利润为-6404.9万，下滑254.7%；每股收益-0.80元。”
年报显示，2013年经营业绩下滑，主要原因是主营产品喷灌机在东北地区的销售下滑。由于大雪造成的涝灾，使黑龙江省节水增粮等相关项目停滞，吉林省的喷灌机项目基本停滞，导致喷灌机业务收入在2013年下滑1.67亿元。
由于现代农装此前的上市图谋是进军中小板，此役可谓全军覆没，只能期待“三年之后又是一条好汉”。
“新三板企业的特点，往往是在非常细分的领域拥有较强优势，而且挂牌没有硬性财务指标，一旦出现业务风险或者政策风险，业绩变脸幅度往往相当惊人。”业内人士指出。
公司治理待考
就在机构摩拳擦掌蜂拥股转市场的同时，不少企业亦开始尝试采用股权激励的方式进一步保障企业的可持续增长，值得注意的是，借着资本市场即将登陆的“台风”急流勇退的高管亦不在少数。
难道是“买的不如卖的精”？
从2014年以来的定增对象看，金天地(430366.OC)、北京了望(430199.OC)、普瑞物联(430185.OC)、普华科技(430238.OC)、优炫软件(430208.OC)、锐风行(430194.OC)、扬讯科技(430307.OC)、景弘环保(430283.OC)、世富环保(430272.OC)、众合医药(430598.OC)、呈创科技(430341.OC)等企业都向自然人抛出橄榄枝，其中不乏公司股东及高管人员。
值得注意的是，5月份至今，40家挂牌企业数十位高管宣布因“个人原因”离职，其中亦不乏手持大把公司股票的人士，亦折射出公司治理之难，以及市场财富效应的诱惑。
“我经手的企业，所谓‘董秘’往往由某个高管兼任，遇到实际问题经常出错，甚至最简单的文字处理也会漏洞百出，最后时间紧迫还需要我们来‘救场’。之前之所以有那么多更正公告就是这个原因。”北京某券商场外市场部人士表示，“对于这些企业的高管来讲，没有主板那么多的限制和任职要求，有些董秘离职后甚至没有找好真正能办事的接替者。”
事实上，2010年10月30日创业板上市一年前，曾有大批创业板企业高管以“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”、“参加董事会不方便”等理由请辞，究其原因还是为规避对在职高管减持的重重限制，以期落袋为安。
根据《公司法》第142条之规定，“公司董事、监事、高级管理人员……上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的公司股份。”假如今年8、9月份股转系统做市商平台如期正式上线运行，股价高升，则从现在算起半年后，离职高管们刚好恰逢其盛，瓜田李下的情景不难令人生疑。(编辑 卜坚)
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