花了好大的功夫,终于把悟源论坛的笔记整理出来了,都是干货,分享给有缘人!
投资的最高境界是低买高卖,具体到市场就是八个字:顺势而为,物极必反。顺的是供求关系,供求不平衡才导致价格变化。反的是人性,投资市场注定少数人赚钱,所以当市场大众强烈一致时可以逆向操作。
投资市场是混沌的,模糊的,时刻在变化的,我们追求的是大概率事件,收益风险比高于3的机会才值得参与。
商品价格,股价,人生都符合钟摆理论。在钟摆底部加杠杆,在钟摆顶端减杠杆。如何判断是底部还是顶端?慢一步再看就容易了。慢就是快。
股市和经济的关系是:股市先涨,然后才是经济好起来。经济增长率和股市回报率往往呈负相关的关系。
2014年的最大意外是A股上涨超预期和油价下跌超预期。
美国的股市很好,但债券却表现很差,说明市场投资者对未来经济持续增长信心不足。
人口少,人口老龄化,导致投资需求低。贫富差距大,抑制总体消费需求,导致了高储蓄。
投资过度(基础投资加出口)导致了消费不足。
中国流转税全球最高,达到了60%。而美国是20,日本15。中国的降税空间很大。
本届政府的改革方向:市场在资源配置中起决定性作用。发展成果更多更公平的惠及全体人民。
重点改革领域:国企改革。政府职能转换。降低财政税收。金融改革,利率市场化和资本账户开放。土地制度改革和城乡一体化。新的一轮对外开放,比如上海自由贸易区。放松计划生育政策。
关于杠杆化:美国是居民去杠杆,政府加杠杆。日本是非金融企业去杠杆,政府大幅度加杠杆。日本的贫富差距小,导致了日本民众很平和。
中国是紧信用,松货币,宽财政。
紧信用:降低负债率,控制信贷扩张。规范地方政府和国企的负债。给房地产降温。
松货币:公开市场操作,降准和降低基准利率。
宽财政:财政支出扩张和减税。
理想的结果是货币超过信用增速,利率下降,房价下降,股市上涨,经济结构改善。潜在风险是房地产债务违约。
对于成功,只要你肯努力,就能成功,这里只有小成功和大成功的区别。
在投资里,安全第一。我们只参与确定性的结构化机会。
关于平衡表,最重要的是逻辑体系,这比结果重要。平衡表需要四个:乐观的,悲观的,市场认可的,交易员自己心中认为的。
平衡表需要的是前瞻性的平衡表。建立周报体系来及时修正平衡表。对比现货的表现和期货的表现。
不要迷信权威数据。我们70%的时间都在用来筛选权威数据。信息跟踪体系要逐步深挖,每个细节要落实到具体人。
研发要往下扎根,特别辛苦。每个信息都要找两个渠道去核实。
研发方法是可以复制的。
基本面研发的核心选择是:知之为知之,不知为不知。一定要深入,要细致。
供应上,增产数据好找,但减产数据很难找,要逐家去落实,但正是因为难,你才能领先别人。
对于调研,容易的让期货公司去做,复杂的一定要自己去做。
时刻问自己几个问题:是看对还是蒙对?是总结还是展望?过程永远比结果重要,每个交易结束后细致复盘讨论,不要再犯同样的错误。每个品种都要个性化分析,而不是笼统的说商品将会怎样。
研发基本面的最高境界是不看基本面,只看图表。
熟悉的品种,左侧交易。不熟悉的品种,右侧联系。绝大部分利润来自于熟悉的品种。
放大镜(细节分析)和望远镜(大局观)都很重要。
时刻提醒自己,如果你的对手比你有才,而且比你还努力,你该怎么办?
物资学院更像是一座庙堂,老师和学生是师父,师兄,师弟的关系,大家一起念经,师父讲经很重要,但自己悟道更重要。最好的教育就是教会学生如何自学。
贪婪(希望)和恐惧(谨慎)是人类智慧不够的产物,当人的大脑开发到30%以上时,就不会有贪婪和恐惧了,所以提高智慧是关键。
技术分析和基本面分析之争毫无意义,因为目前市场上成功的人无一例外都是扎实的基本面研究派。
索罗斯的金融炼金术,讲的就是物极必反。
印度的加速发展,有复制当年中国快速发展的可能,对大宗商品会有影响,需要引起注意。
期货是确定性的期权。由于海外市场对期权的监管越来越严格,会导致大量的期权产品来到中国。期权只是一种金融工具,它不会改变市场的大势。
股市的最大机会在于通过重组并购对小盘股的市值管理。
投资比的不是谁收益高,而是看谁活的长。轻松,有幸福感的赚钱才是有意义的。
只在牛市时做股票,熊市时休息。
从管理层的角度来看待股市,很多问题迎刃而解。
做投资要相信共产党,跟着党走,不要问为什么?
这波牛市的主线是银行,收益最高的是券商,机会最大的是重组股。
中国人喜欢高风险,高收益,好赌,所以海外很多高风险产品在中国反而卖的好。
人民币国际化是一定的,所以人民币不会大幅贬值。
关注保险股,很可能是这轮牛市的龙头。
对于2015的商品,不要有太多理想,向上无空间,向下空间极其有限。最大的机会在于股指期货。
中国目前属于渐进式的改革,人类历史上史无前例。不平衡的发展比平衡的衰败要好。安全和稳定是发展的前提。
对于经济而言,十年是短周期,三十年是中周期,六十年是长周期。
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