———<我们见证真相>系列报告之一
美股反弹已接近历史高点，美国各种核心经济数据相当不错，但美联储耶伦却在说“加息需要谨慎”，这背后的真相到底如何？
正如克里夫兰联储主席梅斯特周五所说的那样：美国经济表现强劲，将允许美联储进一步收紧货币政策。担心市场波动而推迟加息是错误的，因为拖得越久，将来越可能被动地加息，这样一来市场波动可能会更大。
市场公认，美联储在维稳股市，而且中美两国政府在联手维稳。
为啥维稳，能够维稳多久呢？我们不妨从不同角度来解析一下市场的真相。
真相一：将背离进行到底？！
我们不想长篇大论，还是用数据说话。
图:1：标普500指数与CRB指数月线对比图
1.自QE2之后，美股继续强劲牛市，CRB却转身下行，出现长期背离。
而共振上涨都是短期的，或技术性修正原因，或有某种短期驱动因素触发形成。
为什么出现这种现象？它们的市场晴雨表都“价格发现”啥？
显然，这几年大宗商品走势在反应全球实体经济的真相、全球终端需求的真相。而美股却反映了联储QE及美国政府危机以来财政扩张（赤字）8万亿美元的“真相”！
2.国际对冲基金【买美股/卖大宗】的对冲策略仍在执行。
对冲基金是以稳定收益为原则，不会暴露太多的单边敞口。驱动逻辑没变，其策略不会改变。
自CRB大C浪以来，中国资金在继续扮演全球主要大宗多头，这从进口量占全球比例就可以看出。中国一直存在的蒙牛情结，令其在2011年以来，转移出多少成本支出（换个说法就是利润）！
东方就纳闷了：中国是制造业大国，为啥希望各种资源、原材料涨价呢？为啥主动抬高全球大宗商品价格呢？
你为了GDP，为了形象工程，却将财富向全球输送，甘愿做冤大头？
3.大宗的熊底远未到来。
只要全球实体经济未见底，你没有必要作为买方强拉大宗。
另外，需要特别指出的是：就像2008一样，欧美股市的未来断崖暴跌，必然令市场陷入极度恐慌，大宗届时跟着杀跌是10000%的概率。
其实去年A股股灾，全球大宗已经再次上演这种气势磅礴的大戏（关于大宗的分析，后续报告进行）。
因此可以总结两句话：即使全球股市继续反弹，但大宗与之背离会继续到底；未来国际股市暴跌的所带动的垂直打击，在劫难逃。
真相二：维稳到何处？
美股在美中联手维稳的背景下能创新高吗？
在耶伦周二表态后，全球市场多头（美元空头）着实兴奋了一把，特别是在股市继续蒙牛。
美国正处于总统大选的关键时期，民主党已丢掉参众两院，如果再失去总统大位，就是彻底失败。因此政治上需要“市场维稳”，这是与中国政府能够暂时联手维护股市价格，以及达成某种默契的唯一逻辑。
图2：标普500指数日线图
那么，中美联手资金能不能在双方政府政策支撑下，强攻美股，单兵突围，拉涨新高？这种可能性不能排除，但形态上则是构筑开放性大型三角形头部，未来断崖将从头部进行垂直打击。其对全球金融市场的负面潜在影响，会被加倍偿还。短期继续跟市，但大宗市场与恢复背离走势的可能性极大，因为其操纵不了全球市场，而两个市场的背离是过去几年的常态。
真相三：A股见底了吗？
美股近期的走法，与A股郭嘉队维稳风格很相像。
周五美股低开高走，其多头好像有中国资金的影子，甚至可以说有中国资金的特征。
为了维稳国内市场（A股一旦见新低会引爆众多尚存杠杆及股权质押资金，而大股东减持也大幅缩水），中国主权资金与美股部分资金联手（或购买参与某些基金交易是可能的）。
图3：上证指数周线图
其实A股去年发生股灾以来，跌至2638，幅度是1664至5178的0.678，有机构“看见底”也不为过。
但我们认为，一是全球实体经济远未到底，特别是全球空前绝后的债务泡沫还没有爆破清理……任何危机的本质都是债务危机！
没有经过危机阶段，不可能进入复苏流程。
欧美股市的断崖、大宗商品继续寻底，都严重限制A股见底时间与空间。
我们关于A股的结构位置预期一直未变，虽然下方空间不大，但需要时间等待美欧股市的断崖打击。
从价位看，指数还有近于拦腰打折的可能性选项。现在蒙牛会付出站岗的代价。当然，你追求短线空间，是你自己的选择。
（本系列后续还有2篇报告：保美股还是保美元是个伪命题；大宗商品底到底在哪）
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