13年38倍利润背后的阶段性考验与反思

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好运由此开启

　　在《亏损才是实现可持续利润的唯一成长路径》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404778709881323854之后，引发了热议，随后又送上了《行业吃大肉？吃“亏”才能铸就利润》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404785232875487779、《行业博弈中，有效盈利手段均来自于“吃亏”》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404785595254702115等文章，还是让投资者有了很深的体会。很多时候，股民会觉得，以自己的感受，如何如何，但事实告诉我们，很多时候，股民的视野太小了，经历太少了，导致很多感受都是不真实，以及误区的出现。
巴菲特的坚守13年赚38倍 
　　随着6月初一波冲高，比-亚-迪市值破万亿。根据2021年报，前十大股东中排名第四的西部资本集团持有比-亚-迪7.73%的股权，总持股数量为2.25亿股，这个就是伯克希尔能源公司的子公司，而该子公司的母公司就是巴菲特的伯克希尔哈撒韦。自从2008年9月29日伯克希尔旗下中美能源(MidAmerican)宣布斥资2.3亿美元(约18亿港元)，认购2.25亿股比-亚-迪H股后，这笔持仓这么多年从来就没动过。目前，相较2008年的投资增值692亿，相当于赚了38倍多。

　　 在2009年巴菲特曾经透露过芒格为何会向他推荐比-亚-迪。在芒格眼里，王传福就是“托马斯·爱迪生和杰克.韦尔奇的合体”，意思是他能像爱迪生一样解决技术问题，又能像通用电气前CEO韦尔奇一样搞定他需要做的事情，这样的人他从来没见过。而在2021年初Daily Journal的股东大会上，芒格就曾经说过“中国市场有一些投机者”，把比-亚-迪的股价炒得“有点高”，估值高到“流鼻血”的地步。不过我们喜欢这家公司，这就是继续持有的理由，同时卖掉股票也要交好多税，这也是倾向继续持股的原因。——这番发言之后，在260-270港元左右，时隔两个月就接近跳水至140港元。

　　 关于估值，该股一直比较受争议。比-亚-迪已经荣升为全球第三大市值车企，仅次于特斯拉与丰田汽车，从当前比-亚-迪利润来看，2021年净利润仅有30亿；而在其后面市值的大众汽车，则高达154亿欧元，换成人民币的话则高达1100亿。这样的利润配当前近万亿的市值，PE达300倍，不得不说是有虚高的因素。

　　 那么，这是价值投资的成功？其实，不能完全这样说，至少不符合巴菲特自己的价值理论。但又符合他的理念，他喜欢的是王传福这个人，他觉得这个人做事儿的风格是好的，而且对巴菲特总的资金量来说，都够不上千分之一的级别，所以他可以容忍这一切。但如果说，对股民来说，一切是重仓的话，选择和结果又会不同。

 　　同期也和一个偏好新能车的交易者有过沟通，也恭喜他从2017年初一波到如今拿到不菲的利润（近7倍涨幅）。因为比较熟了，他也调侃说，“你们太坏，从2017年那一波计算，你们的新能车品种都有过几倍，甚至十几倍涨幅；而前4年博弈比-亚-迪都没赚钱，你们没少嘲笑我呢……要不是大心脏，守到现在，还不得成为你们永远的笑话”。其实，这是真事儿，我们博弈中有很多时候，都在质疑、猜忌、考验中。

　　 因此，我们经常说，没参与和实践过，没有发言权，实际上说得就是这些因素，抛开资金量，容忍期限，自身承受度等因素盲目说个股，其实很难说得通，甚至哪怕是对同一个人，同一种价值投资，都不一样，这就是我们要面对的，也只有通过自己的因素，建立盈利模式，守到自己认知的利润。接下来，我们继续从我们博弈角度，去梳理新能车方面的品种，以及相关博弈的策略。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。