出利好了！

一、中国和美国几乎是同一时间发布了7月的cpi数据，这两个数据都非常关键。

中国的cpi数据自一月份起开始走上行趋势，不少券商预测8~9月cpi上3，即开始意味着通胀将成为掣肘政策的一个因素。

美国的cpi居高不下，联储的超常加息究竟有没有用，通胀的拐点和衰退哪个先到来，是影响资本市场信心的一个关键因素。

1）美国季调cpi当月同比从前一个月的9.1%下降至8.5%，核心cpi与上月持平，均低于市场预期。

分项看，7月cpi增速下行的核心原因是原油价格下降。而剔除波动较大的食品和能源的核心cpi持平，显示出cpi数据的拐点并不意味着通胀已经不是一个问题了。

但无论如何，这会被市场解读为通胀拐点，认为是美联储加息转鸽的一个信号，对资本市场也构成一个比较强的利好。

2）中国7月的cpi同比上涨2.7%，环比上涨0.5%，低于市场预期。低于预期的原因，一是因为今年猪肉权重出现了下降，所以4~7月猪价快速上涨对cpi抬升没那么明显了；二是疫情扰动继续，需求确实较弱，没有大幅上涨的条件。

可以观察到，ppi-cpi剪刀差继续在缩窄，这也是老pu去年下半年说的ppi向cpi传导的过程，一般需要半年到一年的时间。接下来预计cpi增长仍然温和。

在昨天发布的央行二季度报告中，和Q1有一个比较明显的差别，就是提及控制通胀的次数明显增多。国内通胀也会对宽松的财政货币政策（特别是货币政策）形成掣肘，而七月低于预期的cpi数据也被解读为一个利好吧，至少政策空间没那么紧了。

总的来说，最近资本市场的做多情绪可能会有所回升，指数震荡回调了一个多月了，蓄势也蓄的差不多了。

二、最近消费电子迎来了第二春，消费电子指数的周线已经走出了四连阳。

消费电子板块核心是看创新周期，自上一波5G换机潮，iPhone8~ 10的售机高峰，airpods引领无线耳机潮流之后，消费电子几乎已经没有什么能够再引爆市场的创新点了。

所以从20年底到今年5月份，整个消费电子指数走出了明显的下行趋势，一年半时间指数腰斩，个股只能更惨了。

所以如果只是单纯的超跌反弹，老pu觉得没什么意思。我们是做景气度投资的，情愿买估值高景气度高的板块，也不买估值低景气度低的板块。

原因很简单，估值低可能是假象。比如今年10亿利润20倍估值，看上去估值低，但是明年可能就只有6亿利润，那对应明年就是33倍估值了。

而另一个今年5亿利润40倍估值，估值是前者的两倍。但是景气度高明年如果能有8亿利润，那对应估值就是25倍了，反而比前者还便宜了不少。

所以，消费电子要有第二春的前提，就是一定要有第二增长曲线。

第二增长曲线有哪些呢？比如消费电子近年少有的创新点——AR&VR；比如从消费电子跨界到汽车领域。

其实核心就是这两条线，可以挖掘到不少公司。但是这里要注意一点，就是第二增长曲线的潜力和业务占比。我举个例子，因为消费电子的技术和产品移植到汽车上相对比较容易，几乎有多这样的业务，比如汇顶的指纹识别也有车规产品，但是你觉得这里面空间有多大呢？和它总的营收体量相比增量大吗？车规产品相比于手机产品有价值量提升吗？

想清楚这个问题，就可以自然地厘清反弹的高度了。

三、今天简单聊到这儿，晚上还有一节直播课，梳理梳理储能行业，这也是老pu从六月开始就持续推荐的板块，参加了课程的同学不要错过了。