在《政策研究对拐点启示与金融股演变思考》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404803352255922595中，详细汇总了如何通过政策节点和管理层表态变化，去判断指数趋势的拐点。投资者很感兴趣，那么今儿顺着这个思路，介绍对于央行动作后，对股民操作方面的相关启示与思考。
疫情后的经济和金融环境变化是前所未有的
在分析前，玉名必须要说一段大实话：“疫情周期后，很多因素，是所有投资者在共同经历的新因素，这个方面，没有什么专家，老师，甚至连前辈都没有。央行也在经历其没有碰到过的问题，这就是市场新的情况。”怎么理解央行一年内召开4次货币信贷形势分析座谈会？——非常规行为，解决非常规之事。如今的经济形势和货币工具因素，很多困境因素是投资者想象不到的，这也是市场走势艰难，包括华为都提出来“活下去”的目标，也并非危言耸听。只不过很多股民没有危机感，没有感受到市场巨变罢了。
央行一般在每年11月召开一年一度的货币信贷形势分析座谈会，如2018年11月15日、2019年11月19日（年2020未召开）。但从21年208月23日，是央行近年来首次在8月召开货币信贷形势分析座谈会，随后21年2012月26日、2022年5月24日、2022年8月22日，金融管理部门召开了一年内第四次召开货币信贷形势分析座谈会。为何如此密集？
因为经济形势变化太快了（21年20一季度至四季度当季GDP增速分别为18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，处于不断下行的趋势）；疫情导致相关传统工具面临失效（专项债的基建因素很难拉动经济；放水很难刺激社融等信心数据）；同时美联储加息，创纪录大幅加息等行为，都是罕见的，加之疫情反复导致的经济形势困境，都提出来更高的要求（如图，基本上是刺激后，很快就又萎缩了）。所以，这一次央行用词是“当前正处于经济回稳最吃劲的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。”
回归2022年时，2022年5月时，票据已经出现了年内第三次“0利率”现象，预示着信贷投放较弱；随后召开了央行座谈会进行会商，然后刺激形成了信贷激增。2022年8月22日之前，实际上出现了第四次“0利率”，7月信贷投放再次低于市场预期，社融数据骤降，这意味着之前的刺激政策“失败”了。因为所有一切的核心是疫情影响，疫情是最大的不确定因素，疫情周期下企业的运行模式，人们的收入情况，都是变量，这直接影响到是金融信心。说白了，这样的情况，股市很难有好的行情，只能是震荡市，热点的结构化、阶段性特征明显。
这样的环境对股民操作策略影响巨大的
此时，有股会问：“这个关我什么事儿？一个炒股，还研究央行，太操心了吧？扯远了吧。”其实，玉名认为我们先承认的是疫情周期后很多事儿，所有人第一次经历的情况。然后是想说，这个的确不会对你个股有直接影响，说白了，不会出现今天的经济因素，直接让你的个股涨跌。但影响是整个市场环境，以及热点运行模式。这个影响所有资金和市场中绝大部分个股，而且大资金生存模式和热点节奏，都有巨变的。
如图，经常对比各类风格指数，能够让我们看到市场中热点偏好变化，有价值与成长间的切换，也有外部，科技与大宗商品等切换。显然，年2020后市场震荡市特征明显，单一热点持续性较差，几乎是阶段性就呈现一波群体跳水，然后热点切换；简单捂股模式消失，长期持有必然是过山车的走势，不能说没机会，只能说唯有波段策略才能生存。
其次，比如说指数方面，科创50、上证50、中证1000等几个指数，就是单纯的热点因素吗？指数还是与经济基本面节奏有明确吻合的，强刺激周期中，上证50为首权重的反弹；随后社融疲弱，权重走弱，又呈现科创50和中证1000等活跃，尤其是中证1000相对于上证50的累计收益率已经达到2018年以来最高，跷跷板因素明显。但这个明显还不够，我们还需要有博弈策略上的改变，接下来，介绍玉名总结的两条经验和思考。
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