突发利空，龙头差点跌停！

最近一段时间海缆走势是相当纠结，尤其是一线海缆三强。最近关于海缆的幺蛾子挺多的，早前去年12月22号的时候，当时东方电缆就跌停了。原因当时老pu专门做过解读，主要是因为东缆中标的青洲四项目延期后，东缆无法协调产能，所以把一部分订单分包给了宝胜。

所以当天宝胜反而是涨的，也是从那个时候开始，二线海缆的走势就要明显强于一线海缆，原因就是订单溢出的逻辑。

以往一些大项目的订单肯定是优先给前面三家海缆龙头的。但是一个是因为订单太多现在做不过来，二个是因为220KV的项目单价和毛利率都比较低，所以可以看到越来越多的二线海缆企业获得了订单。

所以如果仔细去分析的话，这个对宝胜、汉缆这些二线厂是利好，但是也不见得对一线厂是多大的利空。

而最近几天的回调则是因为另外的原因。今年一季度会有不少延期的海风大项目开始招标，而招标结果不仅对竞争格局，还有海缆的价格走向都会产生比较大的影响。

比如先前国电投湛江徐闻的300MW项目，按照中标结果去预估220KV的单价，相比于22年的均价有所下降。

其实220KV海缆还好，本身壁垒较低所有有降价的可能性。这两天最受关注的则是青洲五、七项目，这两个项目都是500kv海缆，技术难度大竞争壁垒非常高，所以价值量和毛利率也是非常之高。

最近的传闻是青洲五、七项目招标的500KV海缆的单价也出现了明显下降，如果真是如此，那市场必然会解读为利空了。

据老pu了解，目前传言青洲五、七项目招标存在两种情况，第一种情况是该价格包含了阵列海缆，第二种情况是不包含阵列海缆。如果按前者去计算的话，则海缆折合单价相比于之前青洲一、二时大幅降低了。而如果按后者去计算的话，则含税价格与青洲一、二相差不大。

其实现在这个阶段，招标结果没出来，上市公司也不知道，所以是市场预期混乱的阶段。各种传闻都有，但是谁也不知道真假。包括券商的计算方法老pu今天至少都看到了四五个结果了，哪个更靠近真相，你选择信哪个，不确定性太大。

今天还听到一种说法，可能更加靠谱。就是当前海风电力传输采用直流作为降本技术，那么整体海缆的价值量是下降的（换流站成本提升了），但是价值量下降毛利率是提升的，所以这个问题要一分为二的去看。

老pu预计近期青州五、七海缆中标结果会出来，或许这个结果会扭转市场当前的认知。后面Q1帆石一1GW、大丰850MW项目启动海缆招标，也是利好龙头海缆企业的。所以其实我觉得现在这个阶段是有预期差的。