思维误区，价值判断的预期与事实陷阱

声明：玉名只有两个公众号，一是“涨价信息监测”用于应用创立的“价格显露会暴涨实战系统”；二是“解套课堂”，提供解套方面的知识和技能。没有任何Q群或微信群，倡导独立思考，永远别想不劳而获，投资只能靠自己，

好运由此开启

长期价值博弈先要学会改掉坏习惯
　　在《长期投资中的隐藏因素与判定标准》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404851187462570101中，提到了价值投资关键是长周期的正确性持续，而不是短期因素，所以必须找到一个稳定而合理的利润产出模式。如根据芒格的说法，要想达成自己的目标，先要想的是做什么会让自己达不成目标。如这些因素是典型：

　　首先，所有操作依据都是别人，没有任何自己的因素，这个是非常忌讳，这样的因素很多，比如说有人到处打听消息，靠消息炒股；有人盲目跟随别人的操作，对其中的模式和逻辑完全不知道；追市场热点，而不考虑其操作的要求因素；不了解所在公司的行业特点，内在价值；过度操作等。其次，过分追求反逻辑的短线操作，大量公司是缺乏长期因素；还有无法承受市场风险和考验，导致操作频率过快。

　　因此，让自己的坏习惯改掉，而能踏实地去增值是关键，如以30年为周期，如果年化收益率达到15%，30年资产将会增加66倍。看上去似乎不怎样，但如果是60年呢？将是4384倍，说白了，有3万元起步也能实现亿元资产了，这就是《盈利三大要素哪个最关键？复利公式给出答案》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404838866262819496中提到过的，正确时间的积累才是最神奇的。

　　耐心是投资者最重要的素质和心理素质要求。耐心贯穿整个投资过程。买的时候要有耐心等好价钱。买入后要有耐心持股，不要轻易尝试。盈利之后，要有耐心。在成本极低的安全垫的保护下，你要保证自己能够冷静理性的看待企业和市场。说白了，价值投资者的成功，不仅仅是研究正确，而是耐心地赢得了胜利。等待一个好的底价，买入后耐心持股，价值兑现后离场。
思维误区，价值判断的预期与事实陷阱
　　那么，如何判断价值因素呢？首先明确股价变动方向由业绩的是否超预期、超预期幅度和业绩预期的变化方向决定，如对于赛道型行业，情况也非常类似，股价表现与全年盈利预测调整的幅度（较年初超预期的幅度）正相关。如果将赛道型、周期型、供给型行业放在一起，无论新兴行业还是传统行业，全年盈利预测上调的幅度与股价的正相关是无差异的。

　　因此，如果两个行业有相同的业绩预期调整的幅度，无论是赛道型、周期型、供给型，股价表现可能差异不大。如2021年的煤炭和锂电池，2020年的消费建材和半导体，2019年工程机械和光伏。全年盈利上调的幅度相近，尽管最终增速大相径庭，但是股价表现却相近。因此行业没有高低贵贱之分，只有超预期和低于预期之分。

　　而与预期思维对应的就是事实陷阱，现状或者事实已经被充分定价，根据现状或者事实进行投资，往往会做出错误选择。投资者通常难以抄底或者逃顶，正是陷入了“事实陷阱”——明明基本面没有发生变化，导致基本面变化的因素也没有变化，为何股价会出现大涨大跌？这个引申出，仅仅根据当前的估值进行投资，往往会做出错误选择。很多时候，股价都会先行于事实的变化，只要市场开始预期事实会朝着好（坏）的方向发展——就是第四层次“预期业绩超预期幅度出现边际变化”（《2023年年报金股挖掘思路与博弈策略（名单）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404855898500890647），股价就会提前启动，因为资金的背后是人，人的预期和情绪因素更为关键。此外，而从长期角度，两种钱最可靠，接下来对此重点分析。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。