风浪越大，鱼越贵！

一、最近市场能看到有一些筑底的迹象，之前我说市场的股债收益差又跌回到了去年四月份的位置，可能散户的情绪还比较低迷，但是最近和挺多做投资的朋友交流起来，大家比较统一的观点是，纠结指数没什么意义，个股比指数重要的多。

老pu也非常同意，如果每次都指望指数涨多少然后才能赚钱的话，那干脆就别炒股了。

除了少数那几段大牛市的时间，A股绝大部分时间就是结构性行情，好的可能很好，差的也可能很差。尤其是注册制以后，这种分化可能会更剧烈。

所以昨天写那篇文章一是给大家打打气，希望就在不远处（你看今天不就反弹了）。

二是强调选股的重要性。假如指数这么多年一直在3000点上下，但你还是亏钱的话，有没有可能是选股或者是操作出了问题？

二、最近一个月光伏的持仓表现都还不错，转折点就是五月初硅片开始顺价硅料的降价。这个逻辑老pu在《打价格战？》里专门做了提示，并且展望了后市：

硅片的超额利润消失后向下游转移，暂时看电池片里topcon电池片紧缺，相比于P型有利润优势，P型电池片二季度的单瓦盈利暂时也是提升的。未来可能等到组件回归到1.4-1.5元/w这个价格，那么再下游的epc和电站运营环节的盈利能力提升。

所以不管过不过剩，老pu目前对光伏的选股其实就遵循往下游看+新技术占比高的逻辑，任何时候都要有“弱水三千只取一瓢”的心态。

风浪越大，鱼越贵。光伏指数从五月份到现在跌了一个月，但是老pu光伏这部分的持仓涨了一个月。包括老pu五月份的那一波光伏内部的调仓现在看也没什么问题，到目前为止差不多多出了十几个点的超额收益。而且就我目前跟踪的情况看，我对后面会更加乐观一些。

三、去年十月份过后老pu就不做猪肉股了，一个感受是里面的资金太卷了，暂时大周期看不到，现在也就卷一卷小周期。

比如每个月初好些第三方平台都要发能繁母猪环比去化的数据，还有下半年官方也会发数据。不过，数据由于样本的问题经常打架，比如上个月就是典型，我还在《“失去”的三十年》里专门写过。

5月份的数据也差不多，涌益咨询/博亚和讯/钢联数据显示能繁母猪存栏环比分别下降0.93%/0.17%/0.01%，你信哪个？

当然，核心原因还是大周期暂时看不到。猪价低迷了这么久，去化是从小到大，先散户再规模厂的顺序，而且大型猪企的去化还是挺慢的。所以现在行业内的共识是周期见底是以一批规模厂的倒闭为标志。

而在这之前，也就是一些早期博弈的机会，观察各种去化底部信号，以作为做多的理由。但是暂时很难看得到大周期的开启，小周期倒是不少，所以能做一波反弹就算不错了，追高必死。

四、今天暂时聊到这儿，祝各位周末愉快！