2018市场大猜想：黄金是否是对抗通胀的最佳资产？

黄金一直被认为是对冲通胀的最佳工具，但从过去四十年以来的数据来看，黄金虽然可能跑赢CPI，但和其它资产类别比较之下，其对通胀的优势并不总是那么明显的。

黄金受到欢迎的一大原因就是它被认为是对冲通胀的最佳工具，不过事实上，对于这一点，市场也一直有争议。 

市场对明年通胀上升有所预期，这意味着如果黄金真的是通胀对冲工具，那么久将迎来极好的机会。 

Pension Partners研究主管Charlie Bilello指出，从1975年黄金期货开始交易以来，金价在这四十多年里上涨了581%，而CPI的增幅为375%。

虽然金价涨幅确实跑赢了CPI，但需要注意的是，和包括投资级债券(IG债券)、标普500指数以及房地产投资信托基金(REITs)等其它资产类别的表现比起来，黄金市场的表现就显得相当平淡了。

在这四十多年的时间里，黄金每年平均涨幅为4.6%，IG债券年均涨幅8.2%，标普500指数年均涨幅12.1%，REITs年均涨幅12.4%。

而相比之下，黄金市场的年均波动率是这几样资产里最高的，达到19.5%。 

此外，从1979年至2017年间，黄金的5年实际展期收益超过通胀45%，而IG债券同期收益超过通胀高达86%。

再看1981年12月到2000年间的表现，在这段时间内，美国的通胀上升了102%，而金价却下跌了54%。

也就是说，虽然在某些时间内黄金确实是对冲通胀的好工具，比如1977年至1980年、2001年至2012年，但也有很多时间内，黄金并不是对冲通胀的最佳选择。