最近疫苗又成了关键词，一时间熙熙攘攘都来谈论。昨天讲到康泰生物，我提到一个观点：疫苗的问题不在企业，而在监管。
今天需要对这个观点补充一下，疫苗问题的根源在于监管，并不是说企业没有责任。企业必然是有责任的，但监管才是这个链条中人民百姓生命安全的最终保障线。
疫苗相关的企业一落千丈，这一幕与两年前山东疫苗案何其相似。这一次，长生生物的疫苗，又以山东为主。
我每天早上跑步5-10公里，然后骑车上班，路上会经过山东疾控中心的办公大楼，山东疾控四个大字在苍天下清澈可见。
是啊，苍天绕过谁。
疫苗企业就没有未来了吗？
可以预见的一到两年，在舆论的发酵下，疫苗产业肯定会大幅下滑。
但是很快风平浪静后，销量慢慢恢复。
但是，有两类疫苗不会受到太大影响。
一是一类疫苗，这是国家强制接种的。很多自媒体吹嘘不接种疫苗也不影响健康，这是极端不负责任的，没有疫苗，就没有小儿麻痹症的消灭，就没有天花的灭绝。
另一类是特殊的二类疫苗——进口疫苗。
我儿子小的时候身体不太好，经常感冒，有一次肺炎住院治疗后，又重感。出院后，我咬了咬牙，还是没给他打惠氏的肺炎疫苗。
虽然有些其心可诛的自媒体在搜集进口疫苗的罪证，但进口疫苗本来的受众群体就是不太容易受到那类自媒体煽动的相对高端的人群，所以进口疫苗的消费情况影响不大。
最为火热的疫苗莫过于默沙东公司的宫颈癌疫苗了，曾几何时，中国大陆的小仙女们要去香港甚至出国打这款疫苗。在全球都广受欢迎的疫苗，在中国竟然一直通不过临床测试。
这比《我不是药神》的故事还要荒诞。
宫颈癌疫苗在中国大陆迟到了11年，而这11年来，宫颈癌已经成为中国女性第二高发癌症，中国发病率位居全球第二、发病人数占全球28%。
根据中国国家癌症中心公布的数据，2015年我国宫颈癌新发病例约为98900例，死亡病例约为30500例。以每年的新生儿出生人数推算，疫苗每延迟上市一年，将导致大约800万适龄女性失去接种的最佳时机。
这11年，代价是30多万鲜活的女性的生命。她们也许是女儿，也许是母亲，也许是姐妹... ...
宫颈癌疫苗的学名是HPV疫苗，HPV是一种病毒，是已经证实和宫颈癌直接关联的病毒。只要对HPV免疫，就可以对宫颈癌免疫。
自2017年5月22日公告四价HPV疫苗在中国大陆获批上市之后，6月28日即在云南省中标，9月18日首批四价HPV疫苗获得进口药品通关单，11月9日获得国家食品药品监督管理总局签发的《生物制品批签发合格证》。截止目前，默沙东公司的四价HPV疫苗在云南、河南、黑龙江、重庆、江西、广西、湖北、湖南、四川、福建、江苏、广东、山东、浙江、吉林、内蒙古、北京、河北、天津、上海等26个省（直辖市）级单位已中标。
而代理默沙东的HPV疫苗的，正是一家A股上市公司：智飞生物。
2016年，公司受到疫苗案的影响，营收和净利润都有了一定程度的下滑，但2017年强势回归并迅速实现有史以来最好业绩。
难能可贵的是，经营性现金流量净额与净利润一直相差不大，说明公司的营收是非常“真实”的。
从营收构成来看，公司的大部分营收来自自主研发的二类疫苗，有两成来自代理的二类疫苗。
由于二类疫苗是自费项目，因此本轮疫苗事件过后，自费的二类疫苗业务将受到致命的打击。
智飞生物2018年的业绩，恐怕以7月为一个分水岭。
本专栏曾经分析过智飞生物2017年的年报，现在的情况下，说数据意义不大，我来说几个关键点。
1、代理产品是智飞生物翻身仗的希望。
在2017年，代理的进口产品（主要是默沙东的疫苗）的营收额占总销售额的21%左右。
对国产二类疫苗失去信心的情况下，必然或寻找替代品，尤其是进口产品。像HPV疫苗几乎是没有替代品的，默沙东的产品是全球最佳选择。
默沙东作为国际医药巨头，选择智飞生物作为几款重磅产品的独家代理，恐怕也是有它的考量。
除了HPV疫苗，智飞生物还代理23价肺炎疫苗，这款疫苗在小资家庭颇受欢迎。
2018年4月，智飞生物代理的五价轮状疫苗获批。家有萌娃的恐怕都知道轮状病毒的威胁，这款疫苗销路非常看好。
2018年5月，智飞生物代理的默沙东的九价HPV疫苗获批，这是与时俱进的最新款HPV疫苗，中国大陆的小仙女们，再也不需要去香港打HPV疫苗了。
2、销售费用中“低廉”市场推广费。
想必大家都明白医药公司的市场推广费是什么东西，长生生物15亿的年收入，有5个多亿的市场推广费，而智飞生物13亿的年收入，在较上年增加了55%的推广成本的情况下，也仅有9800万的市场推广费。
这两个金额的巨大差异之间，差了什么？我想，可能是良心。
3、其他应付款里的推广费。
长生生物的其他应付款里，有高达3.16亿的市场推广费（计提未支付）。康泰生物的其他应付款里，也有3.59亿的市场推广费。而智飞生物的其他应付款里，市场推广费只有246万。
4、年报里的煽情句子。
这段文字来自智飞生物的年报，我见惯了上市公司的油嘴滑舌，但这一段却打动人心：药物是为人类而生产，不是为了追求利润而制造，疫苗的研发和生产应当贴近国内民众需求。报告期内，公司多项疫苗研发取得进展。其中多项疫苗研发为全球独家，同时符合中国国情。例如智飞绿竹研发的15价肺炎结合疫苗，涵盖了亚洲地区检出率最高的15种血清型，也符合国内的优势血清型分布。
报告期内，为推动中国女性宫颈健康事业的发展，推广公众的健康教育，推动社会慈善事业的发展，公司向中国妇女发展基金会捐赠20,028,000.00元用于推广公众健康以及福利
5、走出去。
有些公司，就不点名了，受益于国外医药巨头，然后躺在旧的技术上圈钱，不思进取。而智飞生物在国内疫苗名声远扬的时候，竟然走了出去，虽然金额并不大，但这是一种突破：
除积极致力于国民健康外，公司也积极布局和拓展海外市场。2017年3月7日，公司发布公告，全资子公司智飞绿竹自主研发的 A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、 ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗获得科特迪瓦共和国颁发的 GMP 认证证书，这是公司“走出去”战略的有益实践。同时，公司2017年度出口额21,622,674.52元，同比增长20.98%。
尾声：
根据最新的媒体报道，国家对全部疫苗厂家开始了飞行检查。
大浪淘沙，洗尽铅华。在这个熙熙攘攘的被嗜血的资本吞噬的疫苗市场，总有坚守初心的。
我想，智飞生物应该是其中的一个。
希望不会被打脸。
本文并非荐股，只是单纯分析一家公司。
