文/ 阿耐 （微信公众号：期7货小师妹）
这里所谈论的库存泛指交易所公布的各品种的库存情况与国家储备库存和各企业社会库存情况。通俗来讲，商品期货可以理解为商品间的买卖，买卖商品之间存在货物的生产与储备，我们今天就来谈下商品的货物储备库存情况与商品价格之间的关系。
（1）在上升的经济周期中（市场活跃商品需求量大的经济发展周期），库存上升带来的是价格上涨 ，库存下降时价格会下跌 。
（2）在下降的经济周期中（市场平淡市场需求量减少的经济发展周期），库存上升带来的是价格走弱 ，库存下降时价格止跌 。
情形 1与情形 2中，在上升的经济周期中，投资者预期市场向好 ，这个时候市场参与者倾向于增加库存投资 ，产品有效供给减少，价格上升。但当库存上升到一定程度，资金头寸与货物头寸必然会产生很大的矛盾，货物头寸让位于现金 ，投资者企图抛货来获利 ，这时候市场有效供给增大 ，价格下跌 。
在下跌的经济周期中 ，库存上升表现为一种被动的上升 ，是需求减弱带来的消费不畅 ，这个时候价格走弱 。此时 ，市场参与者低价甩卖库存 ，当库存逐步降低时 ，供求关系得到改善 ，价格止跌 。
因此 ，在价格与库存之间的关系上 ，需要结合经济周期来分析。
下面我们来看下期货价格与库存之间的关系逻辑，一般情况下库存增加且开工率增加在上升经济周期中库存逐步消耗，市场处于缺货阶段，可以建立买入期货，建立买入期货头寸。在开工率下降，库存减少，且库存量较高，走货缓慢，需求降低，企业利润高企时可以建立卖出期货头寸。
建立期货头寸
下面我们再来看下根据库存变化如何进行平仓了解。
库存与利润齐涨，利润高企开工率与库存增长开始萎缩，可进行平仓前期买入头寸。
当市场库存与利润逐渐下降过度下跌时，库存与开工率开始增长时，进行卖出平仓。
平仓期货头寸
举例说明，2016年至2017年一季度螺纹钢的价格变化。2016年中国钢市重要数据中显示全年钢价上涨65.5%，粗钢产量增加0.7%，增长微弱，环保限产成为常态，出口增长0.7%，较为缓慢。
供给侧改革主导下的2016中国钢市，从15年开始的房价上涨到年初的新版“四万亿”新增信贷、房地产投资快速反弹，钢材消费下降趋势缓解；从15年下半年开始的钢铁企业停产到16的去产能、环保限产，钢铁产量得到控制。产能利用率得以提高，供需关系得以改善。
伴随着需求的改善，库存部位降低，且螺纹钢，铁矿石价格在前期经历长达2年的连续下跌，期价跌至成本价之下，利润受限，随着房地产的加速开发，钢企开工率逐渐提高，受此影响2016年全年螺纹钢期货价格开始逐渐反弹上涨，从最低1628上涨至高点3491。
2016年年底至2017年一季度国家大力加强房地产控制，房产投资受到抑制，钢材需求降低，环保限产继续加大，开工率降低，且钢企利润高。
2017年1月20日国家统计局20日公布最新数据显示，2016年全国粗钢产量80837万吨，增长1.2%。库存高企，2017年一季度开始螺纹钢价格开始出现拐点下跌，价格开始调整，进入震荡下跌区间，待市场库存消化。
库存变化只是研究期货价格变化中影响的一部分，但参考价值在一定时期是非常有效的。所谓点多成面，考虑问题分析价格走势依据考虑的点越全，分析的判断也会更加具体全面有力度，库存变化与价格之间的关系值得大家后期在交易中重点关注。
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