巴菲特的中国门徒之一

巴菲特的中国门徒

　　但斌、郑晓军和李驰是其中的代表人物

　　有很多投资者崇尚巴菲特的价值投资，不过就全球范围来说，成功复制巴菲特的人并不多。

　　中国市场上活跃着一批号称巴菲特门徒的投资人，但斌、郑晓军、李驰等人即是他们的代表。那么，他们这些年表现如何呢？

但斌

　　但斌：坚守“时间的玫瑰”

　　“当守门人沉睡，你和风暴一起转身，拥抱中老去的是时间的玫瑰；当鸟路界定天空，你回望那落日，消失中呈现的是时间的玫瑰……”但斌在一次论坛上曾借用北岛的散文《时间的玫瑰》来阐述价值投资。

　　但斌，一直被称为“中国复制巴菲特最成功的人”，他把自己产品也命名为“马拉松”，但早年却做了十几年的技术分析。在《时间的玫瑰》一书中，但斌回忆道“2000年之前8~9年基本上用在了关注市场涨跌的技术分析之上，当然也因此项技艺有机会进入君安研究所负责市场分析。”

　　但斌称，走上价值投资是被亏出来的。1993年误听小道消息被套，1995年遭遇“327”国债期货事件，前期盈利悉数吐回……

　　但斌真正走上价值投资之路是在2001年，他投资港股，选择了几家优质企业买入，很安全地赚了四五倍，这才慢慢发现选择真正优质的企业才是投资的关键。2004年，但斌和钟兆民一起创立了东方港湾投资，并先后发行了投资港股和投资A股的产品。

　　2011年4月，二人因投资理念不合而分家，老东方港湾在内陆发行的两只信托仍由但斌管理，但在香港发行的一只产品则由钟兆民的新东方港湾负责管理。

　　目前但斌管理的两只产品中，成立时间最早的“平安信托-东方港湾马拉松信托计划”，该产品成立于2007年2月，当时A股正处于牛市氛围之中，上证综指从3000多点上涨至6124点，东方港湾马拉松信托的净值也从100元一路上涨至202.66元。

　　2008年A股市场大幅下跌的背景下，但斌管理的东方港湾马拉松信托依旧坚持重仓策略，单位净值从高峰时的202.66元最低跌至61.36元，一度饱受质疑。

　　在2008年净值下跌后，但斌对组合的股票做了适当调整，把银行、地产等周期股悉数剔除出组合，换成了消费品非周期股。2009年产品净值逐步恢复到100元以上，根据4月13日披露的净值数据，目前累计净值为124.01元，累计收益率为24.01%。

　　但斌此后对媒体坦言，长期投资、价值投资应避免买入周期股，如果非要投周期股，就应当像巴菲特购买中国石油(601857.SH)一样，在危机时候买进，高涨时候卖出。

　　2008年遭遇的滑铁卢，并没有让但斌改变价值投资的理念。他的投资方法仍然是选择皇冠上的明珠，选择好企业长期持有，但更加注重行业和企业的选择，对那种波动比较大的行业的股票更谨慎了。