机构密报提前知道（3.5）——望月---全网最有特点，个性说股，评股博客，全国——东方财富...
机构密报提前知道（3.5）
成长将是今年主要投资逻辑
自1月26日的市场反弹以来，以中小盘市值特征为代表的指数获得了较明显的超额收益。特别是上证中小盘指数，今年以来至2月28日已上涨5.3%。
上证中小盘指数良好表现的原因主要有三点：首先，上证中小盘指数具有一定的估值优势，是当前估值相对比较便宜的中小盘类指数之一;其次，其涵盖了上交所市场众多二线蓝筹股票，这些股票具有市值进一步扩张的潜力，在估值修复行情中有望获得一定的超额收益;第三，上证中小盘指数所覆盖的行业与战略新兴产业紧密相关，这些行业更加体现发展战略新兴产业政策的初衷。2011年，A股市场整体表现为“估值水平难以提升，业绩增长推动股价上行”。一方面，对于小盘股而言，由于货币政策发生转变，估值在2010年基础上获得进一步提升的空间比较有限;对于大盘股而言，在小盘股估值空间难以打开的情形下，尽管有相对的低估值优势，但整体估值修复的空间也很有限。
我们认为，成长将是2011年市场的主要投资逻辑，对于中小投资者而言，选择更容易受益于政策方向的代表性成长指数进行投资，是简单有效的投资方式之一，上证中小盘指数或许是穿越当前流动性和估值风格转换迷雾的长期投资标的。
医药股大机会应该在下半年
2月份沪深300指数上涨5.3%，医药生物指数涨幅为5.8%，医药股走势整体同步大盘。医药股已经连续三个月走势偏弱，本轮医药股调整从去年12月初开始，最大跌幅20%，调整驱动因素主要有两个。首先，新兴产业和消费股板块整体调整。其次，从行业基本面看，去年12月初国家发改委首次降低药品价格，市场对于2011年药品价格调整压力加大。大盘2月份反弹，医药股表现也是不温不火，一来消费股关注度降低;二来医药行业基本面也没有超预期的亮点。
我们认为，从2011年全年投资角度看，上半年医药股亮点不多，大机会应该在下半年。上半年医药股需要等待药品降价调整和基本药物制度政策的明朗，消化估值压力。下半年，我们判断估值调整到偏低的位置、降价幅度明朗、盈利确定性提高有利于医药股市场表现。短期看，我们认为目前医药股存在交易性机会。
静等大众消费品春天
个税起征点提高对低端收入人群影响胜于高端收入人群，而低端人群收入增加有利于加速大众消费品的需求增长。一、低端人群收入增加，更倾向消费大众消费品。1960年日本“收入倍增计划”后的15年，迎来大众消费品的春天，日本饮料行业和食品行业年均复合增长率达到15%至12.1%，高于可选消费品和同期GDP的增速，说明大众消费品需求增速对低端收入人群的收入上升更为敏感。二、低端消费人群消费升级带动大众消费品单价提升。三、我国大众消费品消费量仍有提升空间。可以从低端需求量占比、消费普及、消费升级三个角度优选投资标的。
目前，食品饮料行业2011年的市盈率已达28.4倍，其中低端快销品和可选消费品的估值分别33.6倍和25.6倍，处于历史低位，随着周期板块的反弹，食品饮料相对大盘的估值溢价已渐趋合理，整体板块估值持续下调的可能性有限，个股投资价值显现。
从需求弹性、消费普及和消费升级等角度，三全食品、伊利股份、承德露露、张裕、燕京啤酒和青岛啤酒，均是受益于个税起征点上调的投资标的。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
