汽车公司的股价为何与业绩背离

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2016年4月19日，长安汽车发布年度报告，公告显示长安汽车业绩全面上扬。其中，营业收入同期增长26.19%，净利润同期增长31.63%。特别是自主品牌部分，2015年销量出现大幅增长，长安汽车也成为中国自主品牌中第一家年销量过百万的企业。

 

与此相反的是，作为中国自主品牌的翘楚，长安汽车在股市上的表现却不尽如人意。4月19日之后，长安汽车的股价就持续下滑，期间虽有回升，但是不能改变大的滑落趋势。

 

无独有偶，曾经有媒体报道，上汽集团2014年年度股东大会上，有个人投资者发言，直指上汽股价过低。而媒体援引上汽集团董事长陈虹的话表示，不敢苟同上汽集团是“垃圾股”，“既然是垃圾股，大家把它抛掉算了”。

 

数据显示，在上汽股东大会召开之前的过去一年间，上证综合指数由2024.37点一路攀升到6月18日收盘的4785.36点，无数上市公司股价疯涨。然而上汽集团，一年前股价在15元左右，截至到6月18日的收盘价也只有23.57元，市盈率才9.13倍。

 

上汽集团是中国汽车行业中收入与利润最强大的一家企业，但是其在股市上的表现却与股价严重背离。

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其实，汽车上市公司的股价与业绩背离是一直存在的现象，并不是今天才有。影响到汽车股价的因素，公司业绩当然是一个方面，但是，股价还要受到其它许多方面因素的影响，甚至这些非业绩因素在投机心态非常浓厚的证券市场中，更能影响到股价的波动。

 

这些因素包括公司相关热点概念的有无？机构是否关注？公司的流通盘子大小？

 

这种现象今天存在，未来很长一段时间内仍然会继续存在。上汽集团、长安汽车不是唯一一家出现业绩与股价背离的公司，公司的领导者的精力虽然会关注股价的波动，但是主要精力比如会放到公司的实际业务的发展上面。

 

如果看些证券市场，即使已经出现大跌后的证券市场中，就会发现汽车类上市公司，市盈率过百的有23家，而在2015年一度出现的情况是，市盈率上千的5家，市盈率在200以上的有15家。

 

相反的，业绩都不错的上汽、长安汽车的市盈率一直都在10以下。上汽集团市盈率为7.02，长安汽车的市盈率为6.26。

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另外一个更能说明这个现象的例子是长城汽车。在汽车类上市公司中，长城汽车一直表现强劲，2015年4月份曾经一度摸高到59.50元，这比长城汽车刚刚回归A股市场的时候，上涨了5倍之多。

 

2015年10月公司实施大规模的送转分配实施方案之后，股价就再也没有出现过去的强势。按照公司的测算，公司的股价在送转之后的发行底价应该是14.39元。但是，长城汽车今天的股价一直处于10元之下的价格区间。

 

然而，长城汽车的业绩表现仍然强劲，并没有出现任何的恶化趋势。

 

从回归A股起，长城汽车的股价一直呈现快速上扬态势，比其它类自主汽车上市公司的股价高出很多。然而，在2013年，诸多投资机构开始大幅撤退。

 

截止到2013年12月31日，长城汽车的十大股东中，嘉实稳健开放式证券投资基金持股数减少了17.63万股，上投摩根内需动力股票型投资基金持股数减少了270.01万股，嘉实优质企业股票型开放式证券投资基金持股数减少了240.24万股，华夏大盘证券投资基金持股数减少了9.81万股。

 

到了2014年3月底，大量流通股东彻底退出长城汽车，六家投资基金因为退出而减持的股票数高达4469.77万股，这些股票占到整个长城汽车股票比例为14.69%。

 

长城汽车相关机构的减持以及退出，对长城汽车的股价产生了很大程度的影响。

 

消除业绩与股价背离的，并非一朝一夕的事情，这有赖于中国证券市场投资理念的加强，也有赖于证券市场更加规范的运行，当然也需要更多的上市公司的业绩出现持续的增长。

      「文/张志勇