上海秦森园林股份有限公司(以下简称：秦森园林)将于10月10日上会，公司上海秦森园林于2016年12月申报主板IPO，并于2017年12月报送了初审会的预披露招股书，2018年9月4日首次上会被暂缓表决(不仅审核进度相比同期申报企业，滞后了半年以上，且首次上会还被暂缓，间接说明了公司问题多多。
三类股东问题，暂缓上市
2015年4月1日，秦森园林在新三板挂牌。截至2017年12月，公司股东中存在7家“契约型主体、资产管理计划或信托计划”类别的直接持股的三类股东，占比2.08%;另外有1家三类股东间接持股的股东占比2.40%。
数据来源：秦森园林招股说明书1-1-105
公司于2016年12月申报主板IPO，近期才被安排上会，可能主因之一是应会里要求清理三类股东(如果确实如此，在此时逼退股东，其中的经济代价少则也会有上千万元)。新三板企业申请IPO，会遭遇额外的证监会信息披露要求和股转中心的审核要求，同时可能产生三类股东等不利情形，那么真正的优质企业，在目前新三板直接转板不成立的情况下，就没必要去新三板折腾了。
三年现金流持续为负
秦森园林经营活动产生的现金流量净额分别为-7274.41 万元、-3925.04 万元、-9037.75 万元和 4911.34 万元，报告期前三年持续为负、且金额有所增加，一是公司所从事的园林工程施工业务，项目投标时需支付投标保证金，中标后需支付履约保证金，发包方或业主方大多按工程完工进度与公司结算工程款，而工程款项的结算进度与公司支付材料款、劳务费等支出进度并不同步，故公司在施工过程中往往需要先行垫支部分资金。二是公司报告期内三个南昌垫资项目业务规模较大，此类项目不同于按照工程进度结算的一般项目，其结算条件一般约定在工程项目建设完工后，公司才能(分期)收回项目款项。因此，此类项目的开展需要公司先行支付更大规模的资金，收款时间点则进一步延后，更增加大了公司经营性现金流的压力。
至 2016 年末，公司前期推进的三个南昌垫资项目基本完工，故报告期内前三年的经营活动现金流量净额为负。不仅如此，公司2014 年—2016 年各期末已获取但尚未执行完毕的合同金额逐年减少，主要系公司专注于三个南昌垫资项目所致。显示出，资金不足严重影响后续经营。
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