证券市场多是短视的,而上市公司则把这种短视的特点利用到了极致。
回忆去年,上市公司纷纷增加经营范围,增加矿业开采,二级市场股价多数以连续涨停回应。一年多后的今天,我们细细梳理,会发现很多公司在把矿业增加到经营范围里面后,实际上什么事情都没有做。
早在2011年6月14日,公告重组失败当天,绿景控股就声言要投资矿业,急迫的转型之心可见一斑。2011年8月3日,绿景控股发布公司名称和经营范围变更说明,新增“项目投资、矿产资源投资”两项业务内容。可到现在,没看见这家公司有实质的投资。这仅仅是一个例子,类似的情况,其实很多。
上市公司深刻理解市场的短视,这种几乎没有成本的“经营范围”,却能换得二级市场的精彩纷呈。几乎每次市场有热门概念出来,我们都能看到一堆公司跟风,文化传媒、锂电池、稀土等。市场一热,上市公司就纷纷发布公告要涉足热门业务。时间拉长一点来看,没几个能有实质效果的。
如果真要对这种现象进行点评,与其怪上市公司玩手段,不如怪投资者短视。
年初的时候,一家机械公司的老总在公开场合自信满满地说,中国的城市化还有很长的路,未来公司仍将保持高速发展。不料,半年报、三季报,公司业绩一片惨淡。
前几年,服装纺织公司雅戈尔进军地产,又到处进行股权投资。当时业界很多人担忧多元化过度容易出问题,但公司当时一番解释似乎把这种多元化的风险化解得无影无踪:“地产、金融、服装”三驾马车相辅相成,专业人士运作专业业务。
几年后,媒体报道,雅戈尔置业于2010年在杭州申花板块拍下的两个地块,到目前为止,还没有付清土地款。当初的激进,现在已经遇到了麻烦。民营企业家把企业做大了之后,四处投资热门行业,最终资金链断裂的例子从来没有少过。与其相信个别老板能够成为个别,不如相信历史的教训。
上市公司以产业的名义进行投资行为的运作周期都很长,长得让二级市场的很多投资者已经不在乎这个项目的成败了。所以我们总是看到,上市公司短期业绩极其优秀的时候,总是能够高价增发成功,圈到大笔现金。几年后,二级市场一地鸡毛,募投项目已经没几个人关心。
笔者是个恋旧的人,喜欢翻过去几年的新闻、研究报告出来看。在时间的洗礼下,你总是会发现很多新闻报道中记录的狂热是多么愚蠢,研究报告中看似逻辑严密的分析是多么经不起考验。
2011年初,记者采访一位新财富获奖的分析师,当时他对中兴通讯的看法是,公司估值处于历史低位,行业前景也还不错,有很多值得期待的地方。时间只是过了一年半,中兴通讯的股价从28元短暂冲高至34元后,又跌到8元多,股价已经能够说明太多。难道这些基于公司生产经营、宏观趋势的专业研究,其对投资的参考价值就是几个月吗?
在利益纠葛的资本市场中,人们说什么不可信,你要看他做什么,他短期做什么也不可信,你要看他长期在做什么。投机大师索罗斯是个喜欢历史的人,他研究各国历史,研究哲学,人称“哲王”。哲王的做法是,以“历史、哲学”的稳定,去面对证券市场的瞬息万变。
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