芒格喜欢从失败中获得智慧，这也给我启发，让我想要了解一下日本房地产泡沫破灭后的经济情况和产业变化，希望从日本的失败教训中吸取经验。因此，最近看了一本小书《失去的三十年——平成日本经济史》。这本小书不是系统的经济学作品，更像是历史叙述。在书中，作者对失去三十年的经济变化进行了描述，驳斥了“日本经济衰退是因为物价下跌，所以只要放宽货币政策，提高物价就能解决问题”的观点，认为日本经济停滞的根本原因是产业结构和经济体制未能适应时代的变化。
第一个时期（20 世纪 90 年代）：泡沫经济崩溃，经济遭受沉重打击
泡沫经济的破灭在 20 世纪 90 年代初就有了征兆。1990 年，东京都中心位置房价逼近人均年收入的 20 倍，股价市值相当于美国的 1.5 倍，但地价和股价的泡沫并未引起注意。
泡沫经济破灭后，金融业、房地产业全面下跌，日本国内工作越来越难找，消费者物价指数增长率持续下降甚至负增长，企业失去投资欲望导致银行利率不断下降。这一切都使经济雪上加霜。
第二个时期（2000 年-2010 年）：日元贬值，虚假的经济恢复随着美国经济危机戛然而止
日本为了挽救经济，通过零利率、量化宽松货币政策、直接干预汇率等措施，阻止日元升值，甚至使日元贬值。这引发了日元套利交易，即日美利差扩大后，投资者低利率借入日元，购买美元。
日元贬值和美国房地产泡沫，使日本在 2002-2008 年经历了一次“依靠外需的经济复苏”。不同于以往设备投资拉动的经济增长，这次经济复苏主要是依靠外因。即，美国房地产泡沫，美国人利用房地产再融资套现，购买因日元贬值变得更加便宜的日本商品，促进日本贸易顺差恢复，日本制造业回流。但这一时期，日本家庭消费支出并未显著增长，制造业依然沿袭传统的垂直一体化方式。
随着美国金融危机的爆发，日本产业遭受重创，“出口立国”模式终结。这也表明，“出口依赖型增长”并没有真正解决日本经济的问题，日本的出口增长并不是因为出口产业的实力增强，日元贬值及对传统产业的一系列援助，也不利于日本产业真正的变革创新和产业结构调整。
第三个时期（2011 年后）：安倍经济学和异次元货币宽松政策
长远来看，由于人口老龄化加剧，“出口立国”的模式不可持续，贸易顺差将会持续减少，甚至转变为贸易逆差。作者认为，日本需要进一步通过海外资产的利息和红利等资产收入盈余来维持经常收支顺差，向“投资立国”转变。
2013 年，日本央行引入了异次元量化宽松货币政策，增加国债买入额。尽管这一措施增加了货币基础，但由于社会没有资金需求，银行无法发挥货币创造作用，货币供给量并未增长。同时，长期的低利率使得财政风险增加，一旦利率恢复正常水平，日本央行的国债会出现潜亏，国债利息增加，财政将会崩溃。
个人思考
书中指出，大衰退以来，日本的经济只是受到汇率变动的影响。当日元贬值，企业利润就增加，股价跟着上涨；当日元升值，企业利润就减少，股价随之下跌。这一结果似乎不同于现在的中国，近期看来，中国股市似乎是随着人民币贬值而下跌，随着人民币升值而上涨。个中缘由，还没有想明白。另一方面，近期我国物价指数并不理想，货币供应量似乎也没有增加，有点类似日本泡沫破灭时的情况。但也要看到，不同于日本，我们似乎早就看到了房地产泡沫的危险，提前进行产业结构转型，在应对经济环境变化方面，还是占了一定先机。日本的投资立国思路和书中应对老龄化的思路，也值得我们借鉴。
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