北上资金，市场中不同名称，比如陆股通（沪股通+深股通），外资（与内资对应，割洋韭菜），北向资金等，表达的是同一个意思：通过香港市场流向A股市场的资金。本文内容用：北上资金表示，与之相对的是南下资金。

北上资金

你看到的北上资金是错误的

本周五，3月20日，富时罗素调整a股比例1.5%，从投资者最广的东财“沪深港通资金流向”看，北上资金尾盘抄底，一度大买超80亿，收盘净流入34.02亿。

东财北上资金分时流向

在通达信、同花顺等软件中显示的金额也是34.02亿元：

通达信北上资金分时流向

但很可惜，你看到的这些数据是错误的，一度大买超80亿是错误的，净流入34.02亿也是错误的，真正的流入金额是16.87亿。

从港交所（https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/?sc_lang=zh-cn）的“沪港通及深港通成交金额”中能获取真实的流入资金：

沪港通及深港通成交金额

绿色代表买，红色代表卖
上海，买入212.82亿，卖出176.87亿，净流入46.32亿
深圳，买入220.79亿，卖出239.87亿，净流出12.73亿
所以，上海+深圳，总计流入16.87亿，而非34.02亿

什么原因产生这种误差，导致股民大众们用的是错误数据？这就要说到沪深港通的额度。

沪深港通额度

外资通过港股通道与A股市场的交易买卖并非无限制地任意买，而是有限制额度的。2018年5月之前，陆股通（北上资金）与港股通（南下资金）的额度分别为130亿和105亿，比如北上资金买入了130亿之后，就无法继续买入了，为了更好地开放外资互通，以及后续纳入明晟、富时罗素等指数的承接，2018年5月后每日额度进行4倍扩容，扩大到520亿与420亿。

港交所每日交易时段会公开一个数据：每日余额。于是，一个简单的问题产生了：当天一共有520亿的额度，现在余下500亿，请问现在用掉（流入）了多少亿？

加减法很简单：520-500=20，当天流入20亿。

市场主流的北上资金就是这样的算法。

流入资金≠使用的额度

但真正的北上资金流入额，并不等于当日使用掉的额度。先看下官方每日额度全额的公式：

沪港通的每日额度余额计算公式如下：
每日额度余额 = 每日额度－买盘订单＋卖盘成交金额＋微调

关键字在于：微调

微调包括：
1，买盘订单被取消
2，买盘订单被深交所和上交所拒绝
3，买盘订单以较佳价格执行

看着挺复杂的，简化成一句话就是：每日用掉的额度包括了还没成交的委托单，这个金额是虚的，非真实流入金额。这也是为什么周五尾盘出现所谓的外资大幅流入，这些是委托单，并没有真实成交。

再感觉复杂，看个极端的案例就明白了。

香港有家机构，在A股刚开盘时看好一个牢牢封死在涨停板上的股票，然后大手一挥，在涨停价挂了个520亿的买入单子，排长队等待成交。
此时，每日北上资金的520亿额度被用完，显示为0，主流的北上资金流入网站显示为流入520亿，但真实北上资金流入额为0。

按额度计算的净流入与真实净流入的对比

第一个指标是北上资金的真实流入数据，第二个指标是按额度计算的流入数据

差别是：
1，历史总计：真实流入9735亿，按额度计算的流入14370亿，相差50%
2，当日资金对比：图中标了两者出现流向相反的几个交易日，因为后者包括了委托单，所以资金流向总是大于前者

本文介绍到这里，如果你对北上资金的算法有看法与疑问，欢迎评论留言。

下周，我会继续北上资金系列：北上资金的数据模型与投资策略，从投资实战角度运用好北上资金，欢迎各位点赞加关注。

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