〖前言〗
可转债作为一种特殊的资产，参与群体多样，收益来源广泛。相关标的往往可以短期内获得巨大涨幅，此时便成为追涨利器，也可以说占据天时地利，在全球股市大跌时，资金却无处安放时，转债市场关注度有了明显的上升趋势，市场活跃下参与者越来越多，随着板块热点的不断催化，个券出现绝对价格和成交量的双重提升，转债的流动性也就变的越来越强，而此时发行新债将会成为万众瞩目的焦点。
同德转债：区域性民爆龙头
3月23日晚间同德化工发布公告将于2020年3月26日在网上发行1.44亿元可转债,并以同德转债命名，网上申购代码为“072360”，缴款日为3月30日。公司原有股东按每股配售0.3859元面值可转债的比例优先配售， 配售代码为“082360”网上发行申购上限为100万元，主承销商中德债券最大包销比例为 30%，最大包销额为 0.43 亿元。
2.同德转债打新分析
同德转债仅设置网上发行，目前权益市场风险偏好有所降低但转债打新热情仍高，考虑到公司当前股价对应的转债平价等于面值，当前市场整体溢价率水平较高，我们预计同德转债上市首日的转股溢价率区间为【12%，14%】，当前价格对应相对估值为 112~114 元。
3.投资建议
可以参与申购，二级市场可以配置。考虑到公司为国家民爆行业优势骨干企业， 也为山西省首批认定的优质企业，且同德化工基本面稳定，业绩确定性较高，因此也是市场情绪波动中值得长期关注和配置的品种，同德转债定位也将提升。
转债与正股息息相关，同心同德十八年光景
同德化工（002360）是山西省领先的民爆产品生产商，也是山西省首批认定的优质企业，国内民爆区行业少有的一体化产业链企业之一，专注于民用炸药的生产和销售，被誉为山四省民爆龙头。
业绩快报显示，2019 年，公司实现营业收入9.68亿元，同比增长7.95%，归母净利润1.50亿元，同比增长4.27%。公司净利率呈稳定增长态势，2019年前三季度的毛利率和净利率分别为41.30%和21.33%。
信用方面公司以自有的部分土地、固定资产为本次可转债提供担保，一定程度上增加安全性，产品原材料硝酸铵采购价格上涨，产品市场竞争较激烈，产业结构明显优化，铵梯类炸药、火雷管和导火索 等污染大、能耗高、安全性低的产品于十一五期间被淘汰，乳化炸药的比重得到较大提升。
同德化工
从日线上看处于底部，与12年的酝酿之势相同，属于厚积薄发品种。
从临界点上看，一直在支撑位5.03和压力位5.42附近徘徊，目前已经站稳10日均线，有待上扬。
4.本次募集资金的目的
公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过1.44 亿元，将主要用于山西同德化工股份有限公司年产12,000 吨胶状乳化炸药生产线及年产11,000吨粉状乳化炸药生产线建设项目、信息化、智能化平台建设项目以及调整债务结构。
〖个人建议〗
民爆行业不断整合，同德化工产业结构明显优化，公司的发展空间巨大，
且“1+1>2”效应明显。
〖免责声明〗
本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
联系客服
