关于清洁能源的大趋势,和天然气的崛起,咱们上篇讲过了(点击阅读)。
下面这图你还记得吗?上篇咱们说的,未来几年会有无数个天然气发电站像雨后春笋一样冒出来,图里的圆圈就是发电站集中的地方,圈越大,瓦数越大:
随着煤炭被慢慢替代,整个美国已经开始了天然气需求大增的阶段。
图中右上角那一大片,就是地下页岩气储备最多的地方,(其中包括全美产量最大的页岩田Marcellus),自然也是天然气发电站最密集的地方。
试想,这么多天然气发电站冒出来,天然气从哪来呢?最安全靠谱的方法就是管道运输——把天然气从页岩田开采出来后直接运输到发电站。
而且这些管道基础建设必须得先建成,否则这电是发不出来的。所以当前最紧要的是建管道。
现在全美有10万英里石油管道,150万英里天然气管道,加在一起总长度能绕地球70圈……(为什么想到了某奶茶?
但这些依然不够,更多管道还在大张旗鼓地建着,目前有144个管道项目正在运行,建成后等于1万多英里的管道长度,总价超过880亿美元。
那么这880多亿美元,被谁赚去了呢?
这就必须提到刚刚说到的那个大型页岩田之一,Marcellus。
它的地理位置在美国东北部,从西弗吉尼亚州横跨宾夕法尼亚州和俄亥俄州,一直向北延伸到纽约州:
早在2002年,地质学家们就估算这片油田有1.9万亿立方英尺的天然气储备。但那时的技术不成熟,储量再多也开采不出来。
但现在不一样了,不仅技术成熟了,重新计算的地下储量也暴涨到141万亿立方英尺了(根据能源信息管理局)。
这个油田是全美国天然气产量最大的页岩田,没有之一。现在Marcellus每天产出180亿立方英尺,是第二名的2倍还多:
而且,因为特殊的地质状态,Marcellus页岩田的开采成本还特别低。(一是因为它的岩层埋得比较浅,二是因为开采设备可以用沙子作为支撑剂,让压裂缝隙保持张开。)
所以你看,Marcellus每建一个新钻井,平均只需要640万美元,相比其他页岩田整整低了1百万美元,而产量却要高出数倍:
重点终于到了。
在这个巨大的页岩田里,有两家开采公司,一个叫CONSOL,一个叫Noble。它们在这个地区有巨量的天然气地下储备,但必须得先建管道才行,不然开采出来往哪搁?
这两个公司,如果个建各的管道也不是那么回事,一来成本太高也太费劲,二来管道太多也互相冲突,所以这两个公司做出了一个愉快的决定——合并。
但它们并不是整体合并,而是只把建管道这个项目合并了。它们两家共同搞了一个MLP,名字叫做CONE Midstream Partners (代码CNNX)。
#MLP是能源领域里一种“收过路费的”公司,只要油气从我的管道过,就必须给我钱。之前已经详细讲过了,看这里#
这样一来,这个MLP作为一个主体,就可以享受税收优惠,低息融资了。
这个新造的MLP,爸妈各站50%股份。有独立的管理层,然后爸妈各派一些人占有董事会席位。
因为爹妈都是亲的,所以给了它很多最好、最稳定的长期合同。这些合同一般都是20年的超长期合同,承包了51.5万英亩范围内的所有天然气收集运输项目。
按英制热单位来算,每一单位“MMBtu”天然气的运输,这个MLP能收到0.4美金的“过路费”,然后这个钱数以后每年增长2.5%。(这只是普通的天然气运输服务,如果是更高端的服务项目,费用也更高。)
所以,你从它的收费方式也能看出来,它未来的盈利基本都是固定的了,而且不受天然气价格影响,只受产量影响。
而产量是由它的“爹妈”决定的,也就是两家母公司——CONSOL和Noble。
这两家公司从2012年到现在,天然气产量一直在增加,来自天然气的收入分别增长了65.8%和70.3%,即便是前两年天然气价格大跌的时候,产量依然在大增。这给了孩子MLP很大的收入保证。
这种标的比较适合稳健收入型投资者,当前分红率是5.36%。
总而言之,这只新生MLP,作为两家天然气公司的“孩子”,收入极其稳定,收入不受天然气价格影响,只受产量影响。
当然了,天然气价格不会影响这家公司的收入,但却会影响它的股价。因为投资者是情绪化的,市场价格反映的是情绪。如果天然气价格大幅下跌,也可能会引发抛售,价格承压。
但现在天然气价格在历史最低位置附近,向下的空间比起向上的空间要小得多。所以我觉得这是一笔盈亏比颇高的交易。
你如果感兴趣可以再深入关注一下这个标的,这篇依然是思路分享,不代表投资建议。
这篇思路你们觉得如何?还够清晰吗?有什么问题可以留言问我。
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