《投资第一课》读书笔记第二章期限配对与仓位管理

第二章期限配对与仓位管理

第一节 小王为何倒在黎明前

这一节的主要内容概括起来就是对于个人投资者来说，建议投入股市的资金最好是5年之内不需要用到的。

 

第二节 如何管理资金的资产负债表

这一节的内容主要是让我们管理资金的资金。与《穷爸爸富爸爸》里面的管理现金流的财务管理知识有异曲同工之妙。有感兴趣的同学可以自行观看。

 

第三节 如何进行仓位管理

不要抢了上帝的活儿

不要寄希望自己在股市低点仓位重，股市高点清仓或空仓。

仓位管理的原则

普通投资者必须对自己的投资有一个规划和预期。你必须了解你的每一笔投资，在流动性、不确定性（风险性），收益性这三个要素上，分别是怎样一个水平。

流动性：规划好自己的“资产负债表”和“现金流量表”。我个人（不是笔者）是一次投入不用的钱，然后其他钱就不再进行投入。

风险性：千万不要将输不起（特别是保命钱）的资金投入股市，因为这将极大地影响投资者的情绪，成倍放大恐惧和贪婪，使投资者难以做出正确的判断。

收益性：投资需要保持谨慎，先看到风险，后看到收益。投资者制定合理的收益率期望值，有利于保持合理的投资心态。

仓位类型

在这里，我们将所有的投资根据流动性，风险性（不确定性），收益性三个要素划做三种等级

1. 流动性高、不确定性低、收益性低。这类投资主要有：存款、货币基金、短期高等级可交易债券等
2. 流动性中等、不确定性中等、收益性中等。这类投资主要是期限较长的债券、A类分级基金。
3. 流动性弱、不确定性高、收益性高。这类投资主要是股票。

 

风险与收益背离怎么办

在考虑未来回报潜力的估值体系下，逐步将不具有相对投资价值的股票，先后换为第二等级，第一等级资产。

投资者先结合自己的资产负债表和现金流量表情况，对投资做一个规划和预期。其次需要了解你的每一笔投资，在流动性、不确定性、收益性这三个要素上，分别是怎样一个水平。然后根据我自己的实际情况，去安排自己的投资比例。对于三要素均不占优的投资应当尽量回避。

 

几种常见的股票仓位管理

案例一：越跌越买

虽然都是越跌越买，但却有不同的出发点：

1. 交易者越跌越买出自于摊低成本的想法。（有“买入成本”的概念，则不可避免的陷入“为何是’七亏’”中提到的心理：将账面浮盈看做真实的盈利，并与生活中的非必要消费联系在一起；但是遇到账面浮亏，则认为只要不卖，就不算是真实的亏损）
2. 对于一只既定的股票来说，股价越低则估值水平也越低，回报率越高。这种操作方法主要发生在熊市下跌及探底过程中，属于价值投资者的“左侧买入”。所以，在股价下跌的过程中，分批买进的好处有两方面：一是不确定性逐步降低，二是收益性逐步上升。

案例二：越涨越买

这种行为有两种主要的出发点：

1.一种是“为何是’七亏’”中提到的急于追求财富的心理。

2.另一种出发点源自趋势投资。这种方法的要点是：确认趋势符合自己的判断后，加大仓位。这使得仓位的重量都积压在最后的几笔投入上。如果立场的时点把握不好，即使前期的预测都正确，只要后期的趋势稍微超出料想，就可能全军覆没。

 

案例三：定投

每隔一段时间投入一定金额的资金。有点：1.与市场保持了距离，避免情绪受到股价波动的影响。2.可以合理匹配自身的现金流情况，量入为出。

定投的特点：获得平均收益率

 

案例四：动态平衡

股票仓位与债券（或其他投资产品）仓位的动态平衡方法。同时配置一定比例的股票和债券，当股价下跌后，卖出债券买入股票。当股票上升后，卖出股票买入债券。通过动态平衡，将股票和债券的比例始终维持在一定的比例范围之内。

前面提到的三种等级投资资产在风险性（不确定性），收益性三个要素划上的不同特点。动态平衡组合相当于配置了第2.5等级的投资资产。

 

仓位管理与选股

无论哪一种仓位管理方法，都与选股无关。对于仓位管理来说，无论如何推进、如何平衡、如何在三种等级的投资资产之间切换，都是有利有弊的。大部分时候，仓位管理有意无意附带了投资者对后市涨跌的看法。在采用防御型仓位配置的同时，也可能错失机会。反之亦然。

 

第四节 持股应该集中还是分散

价值投资难不难

价值投资理念的核心，就是找到价格低于其内在价值的股票，在具有一定的安全边际后买入并持有。

一个价值投资者需要做的准备工作。

1. 经济学知识。主要包括宏观经济学和微观经济学
2. 价值投资方面的知识。最浅显的有PE、PB、股息率等常用概念。而深入以后，巴菲特、彼得林奇等投资大师的各类书籍也是必修课。最后找到适用于自己的估值方法。
3. 会计学和财务管理知识，这个是看懂上市公司报表的基础。
4. 管理学和组织行为学等管理类的知识。
5. 市场营销学，选修消费者行为学。
6. 想也相关的法律法规，以及其他必修知识等。
7. 上市公司的招股说明书及各期的财务报表。
8. 投资者必须具备独立思考的能力，切忌生搬硬套。
9. 自我心态修炼，金融心理学。价值投资者最好与市场保持一定的距离，避免每天盯盘。

 

集中持股

分散持股

你适合集中分散

 

这三小节的主要内容可以概括为，根据自己的实际情况来决定。如果是初学者我建议（非笔者）分散持股。多多学习，多多吃亏，多多积累经验总是不错的。