3月16日，证监会网站刊发《德邦物流首次公开发行股票招股说明书（申报稿2017年3月16日报送）》，物流指闻也第一时间发布了相关内容（【德邦披露781页招股说明书】）。根据该份文件，德邦2016年营收170亿元，净利润3.8亿元。另外，德邦IPO计划公开发行股票的总量不超过15000万股，配套募集资金29.88亿元。
其实，早在2015年7月3日，德邦就曾在证监会官网首次公开发行股票信息，当时招股说明书显示，其拟在上海证券交易所上市。时隔一年半，再次更新招股说明书，流露出哪些信息？又意味着什么？
继行业内首曝该消息后，物流指闻再度出发，我们从这份长达781页的招股说明书中，提炼出以下信息，从5大维度出发，尽可能让你一文看清这个“中国零担物流第一股”。
一、募投方向：总募投29.88亿，重点在于车辆购置
募投方向
《说明书》显示，德邦此次募集到的资金将用于直营网点建设、零担运输车辆购置、快递车辆与设备购置、信息一体化平台建设四个方面，其中最主要的用于购置零担运输车辆，171,300万元，占比一半多。
二、德邦概况
（一）历史沿革：经历7次股权转让
1998年到2001年，崔维星承包南方航空老干部航空客货运处的业务，开始物流之路。2001年6月，成立广州德邦，这就是如今德邦股份的前身。
2009年7月30日，德邦控股与自然人崔维星共同发起设立德邦股份，成立后德邦股份随即对广东德邦所有子公司股权及物流业务有关资产进行收购。2010年1月1日起，德邦股份实际取得并继承广东德邦的全部业务。
随后数年，大致发生7次股权转让，其股本结构的形成过程如图：
德邦股份股本结构形成过程图
（二）股权结构：实际控制人为崔维星，持股33.04%
2015年2月，崔维星与郭续长签署股份转让协议，以每股15.73元的价格，转让其所持的825.6万股股份给郭续长，合计价格超过1.2986亿。本次转让后，德邦股份股权结构如图。
德邦股份股权结构
作为控制人崔维星在本次公开发行A股前直接持有和通过德邦控股间接持有德邦股份的股权比例合计为38.81%，在本次公开发行股后，按全部发行1.5亿股新股计算，崔维星直接与间接合计持股比例将下降至33.04%，但其可以利用实际拥有的表决权对公司发展战略、经营决策、利润分配等重大事项进行实际控制。
截至这份招股说明书签署之日，德邦股权结构演变成情况如图：
德邦股份股权结构
（三）公司架构
根据物流指闻内部爆料， 德邦曾在1月6日发布2017年1号文件，全面升级组织架构，上市前战略布局初现，本次并无明显变化。
内容显示，德邦设置了人力资源本部、职能事业群（包括资本运营本部、财务本部、资产与供应链管理本部、流程与IT本部、投资发展部、计划预算部、供应链解决方案中心、跨境业务拓展组、企业战略本部、公共事务本部）、秘书处、快运事业群（包括营运管理部、客户本部、产品本部、场地本部、事业合伙人本部、运力本部）、营运事业群（经营事业部、运营办公室、枢纽中心本部、人力资源服务部）、风险管理本部及董事会办公室等24个部门。
德邦股份公司架构
（四）业务布局：直营为主，网络覆盖全国
截至2016年12月31日，德邦股份共有全资子公司73家，其中全资一级子公司64家，全资二级子公司9家，共有参股公司8家。
控股子公司结构图
截至2016年12月31日，其在315个城市共拥有营业网点5320个（不含事业合伙人网点），拥有各型运输车辆10211台，在北上广、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有114个分拨中心。
业务辐射分布图
（五）主要业务：物流为主，稳健拓展增值服务
根据招股书介绍，其业务包括公路快运业务、快递业务以及仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务以及其他物流相关业务。
公路快运业务
快递业务流程图
仓储供应链业务
小额贷款业务
保理业务
事业合伙人业务
三、管理团队
截至招股书签署之日，其有7名董事、3名监事、13名高管，简要情况如下：
发行前十大股东
德邦股份董事会成员
监事会成员
德邦高管团队名单
高管团队薪酬情况
需要说明的是其董事会下设4个专门委员会：战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会。
其中战略委员会由崔维星、倪玮、崔维刚三人组成，由崔维星担任主任委员。职权包括对公司发展战略和中长期发展规划进行研究并提出建议；对公司章程规定须董事会批准的重大投资融资项目、重大资本运作、资产经营项目以及其他影响公司发展的重大事项进行研究并提出建议等。
四、员工队伍：“黄埔军校”，团队年轻化
物流行业素来以人力著称，德邦又被称为中国物流的“黄埔军校”，在员工队伍上情况怎样？该招股书也做了详细说明。
根据招股书，随着业务规模的快速扩大，德邦员工人数逐年增加。根据报告，截止2016年12月31日，其自有员工数达到11万4108人。
近三年员工人数情况
除了自有员工，其还有相当部分劳务派遣员工，具体情况如图。值得一提的是，德邦招股书对这部分员工包括社保福利也进行了说明，这里不再赘述。
劳务派遣人员情况
对于年龄分布、岗位分布、学历分布，招股书也有说明，可见其员工队伍在教育程度及年轻化程度上，具有一定竞争力。
岗位分布
学历分布
年龄分布
同时，招股书还对人员薪酬进行了披露。根据招股书，德邦实行基本工资、补贴、奖金相结合的薪酬结构，岗位工资原则上根据岗位级别确定。员工级别按大类可分为员工（营业部人员、外场操作人员以及管理部门基层人员）、基层管理人员（经理、高级经理）、中层管理人员（总监、高级总监）、高级管理人员（副总经理、总经理）。
其各级别、各岗位员工的收入水平如图：
按级别收入水平
按岗位收入水平
五、营收情况
截至2016年12月31日，其总资产规模57.14亿元，归属于母公司股东权益25.26亿元，营业收入170.01亿元，然而归属母公司股东的净利润只有3.08亿元。
总资产
负债结构图
从表中可以看出，公司负债以流动负债为主，2015年年底公司负债规模同比大升20.92%。公告解释称，主要因为其在保持传统业务规模持续增长的同时，大力拓展整车及快递等新业务；同时全面优化薪酬体系，而员工数量大幅增加，使得应付职工薪酬增长较快。
报告期内，其2014年、2015年、2016年营业收入分别为1049312.19万元、1292149.36万元、1700094.06万元，营业收入主要来源于主营业务收入，即为提供物流、快递等相关服务产生的收入。
各类主要业务营收情况
快递业务经营情况
单就其2013年启动的快递业务而言，截至2016年12月31日，其从事快递业务的人员共计47639名，服务网络覆盖315个城市。2015年快递业务收入较2014年上升260.75%，2016年较去年同期上升130.81%。
然而其业务规模的扩张，尤其是快递业务的快速发展导致公司用工需求大幅增加。报告期内，员工数量，包括劳务派遣用工，年均增长率达31.63%。截至2016年年末，员工数量包括劳务派遣用工为11.91万人，其中从事快递业务的人员包括劳务派遣用工为4.76万人，占比39.97%。
而在招股书中有提示到人工费用及运输费用是德邦最主要的成本项目，报告书披露报告期内上述两项成本合计分别占其营业成本74.55%、77.54%、81.49%。可以看出德邦在2013年上线快递业务之后，大量前期投入也拖累了德邦的盈利能力，要想进一步发展，跟上民营快递巨头的脚步，德邦需要引入资本。
综述：
相比已经通过借壳和赴美IPO完成上市的五大民营快递企业，德邦的上市之路可谓好事多磨。早在2015年6月，德邦就向证监会提交了IPO申请材料，同年7月，德邦在证监会官网首次公开发行股票信息披露。但由于证监会在2015年7月到11月间暂停了IPO，德邦的上市进程随之卡壳。
而鉴于IPO进程缓慢，五大民营快递分别选择了借壳上市、赴美IPO这两种较为快捷的方式，陆续在2016年底2017年初完成上市。不过德邦总裁崔维星表示，不觉得上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把管理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。
2016年6月，崔维星称“上市申请已有一年左右，预计在10-12个月后可以上市”。
今年3月15日，物流指闻收到内部爆料称德邦启动上市敲钟计划，并开始内部遴选上市敲钟的快递员。
3月16日，德邦更新招股说明书。
这一切或许意味着，这个“中国零担物流第一股”的上市之路真的要完成了。
本文资料来源《德邦物流首次公开发行股票招股说明书（申报稿2017年3月16日报送）》。转载请注明出处。
来源：物流指闻 叶帅
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