诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒在著作《赢者的漫骂》中说，大公司是市场上的赢家，赢家就往往会过于骄傲，总认为本身比市场上的其他介入者断定更为切确，明明在市场竞争中胜出了，终极却落入了一个败局，这个悖论就叫做“赢者的漫骂”。
这就是中国最大的电池消费企业天能动力（00819.HK）董事长张天任今朝碰着的问题。
8月10日，一则未引起遍及注意的通知书记剖明，作为我国最大的铅酸电池制造企业，张天任一手创办的天能动力已经试图加速锂电池业务的生长，可是三年来的考试考试证明，天能锂电业务已经陷入了困境。
天能动力通知书记称，公司将以1.27亿元收购办理层持有的浙江天能能源科技股份有限公司（下称“天能能源”）合计40%股权。
天能能源是天能动力旗下负担锂电业务的载体。
三年前，张天任对天能能源寄予很大的希望。为了激发团队的活力，天能能源起头停止办理层持股更始。2016年，网罗张天任在内的办理层以1.14亿入股天能能源40%股权。
按照张天任的规划，天能能源分拆后，第一步是停止办理层持股改制，第二步考虑引进计策投资者，第三步回归国内上市。
仅仅过了三年，办理团队就损失了抉择自信心——由于运营不善，两年亏掉1.7亿元后，天能动力以11%摆布的溢价回购了办理层的股份，办理层成功逃出。
一
天能错失最佳进入锂电池机缘
这又是一例铅酸电池企业转型锂电池业务的故事。
1986年，张天任地点的浙江省长兴县一个村落办了一个蓄电池工场。1988年，因运营不善，电池厂面临倒闭破产的危机，26岁的张天任拿着借来的5000元大胆地接手了这块烫手山芋。
2007年，张天任将天能动力成功推上了香港主板，成为“中国电池第一股”。
有一种说法，天能多年来在铅酸电池行业构筑起来的壁垒并非是其品牌、手艺，而是其复杂的渠道体系。天能深耕铅酸蓄电池30多年，已经建立了完满的营销体系，在全国有接近30万家的营销网点，这是令同业业其他公司瞠乎厥后的最大的竞争力。
所以当全球最大的铅酸电池企业美国江森2005年进入中国市场的时辰，创造这是一个难以并吞的壁垒。
然而，在动力电池规模，曾毓群让这个壁垒失效了。
在创办ATL十二年，并将ATL做玉成球最大的聚合物电池供给商之后，中科院物理研究所博士曾毓群起头二次创业，2011年将ATL的汽车动力局部剥离出来，在福建宁德建立CATL，就是宁德时代新能源。
这位博士决然决然杀入动力电池那一年，天能动力实现业务收入54.38亿元，同比添加44.9%，实现净利润为6.16亿元，同比添加77.9%，毛利率接近30%。
可是6年往后，宁德时代成功在A股上市，市值高达1500亿元。2017年这家独角兽公司实现业务收入199.97亿元，同比添加逾34%；实现净利润39.72亿元，同比添加31.4%；毛利率高达36.2%；动力电池出货量高达12GWh，稳居全球第一。
2017年天能动力虽然实现业务收入269亿元，同比添加25.2%；可是毛利率仅为13.0%，同比降0.8 个百分点；归属股东净利11.78亿元，同比添加37.3%。
截至今朝，天能动力市值只需100亿元摆布，仅为宁德时代的1/15。
7年时辰，足以改变通通。
张天任很早就意识到动力电池的宽阔宽大奔放前景，天能能源建立于2004年，开初首要研产消费镍氢电池，2008年摆布起头进入锂电池业务规模。2013年，张天任在天能动力提出“一稳三快”计策——稳健生长电动自行车电池，加速生长新能源汽车锂电池、微型电动汽车电池及废旧电池收受接收业务。
2015年，财产情形的庞大变化加速了他的构造。
那一年，我国新能源汽车出现爆发式添加，产量37.9万辆，同比添加3.5倍，昔时11月，新能源汽车产销量在团体汽车行业里的占比初度冲破1%关卡。昔时，中国正式成为全球最大的新能源汽车的增量市场。
2014年到2015年，中国新能源汽车市场俄然热闹起来。乐视、小鹏汽车、蔚来汽车等新造车权力俄然拥进这个布满庞大想象力的蓝海。
二
锂电业务遭遇赢者漫骂
按照能见的体味，天能锂电业务遭遇困境，首要归罪于三个方面缘故缘由：一是受市场团体情形影响，津贴退坡；二是赢者漫骂，原先的铅酸电池老迈身份并不料味着在锂电池方面有上风，反倒成为拦阻；三是质量品质存在一些问题。
熟悉天能集团的多位人士说：
“赢者漫骂是最首要的缘故缘由。”
2015年11月23日，天能动力通知书记，方案将锂电池业务分拆回归国内上市。按照野村证券2015年11月份公布的报告，今朝天能锂电池产能1.25GWH，那时位列中国第6位。
按照张天任的设想，天能能源分拆后，第一步是停止办理层持股改制，此举将激发新团队活力，第二步考虑引进计策投资者，第三步回归国内上市。
2016岁首，张天任公布揭晓公司“新能源汽车锂电池”业务已获得联交所分拆核准，方案于2016年6月前在新三板挂牌试水，中长期瞄准主板或中小板。
在办理层持股之后，天能能源办理团队已经接触过数家投资机构，终极不了了之。按照天能的设想，不融资，公司同样可以直接上市。
在转型之前，2013年和2014年，天能能源净利润分袂为1230万元、1269万元，可是2016年和2017年，天能能源合计出现了1.6亿元亏损，到2017年尾公司净资产只需戋戋1.16亿元。
截至去年年尾，天能锂电池电芯及pack有效产能2.5GWh，出货量只需1GWh。
在2017年动力电池出货量排名前十位中，天能锂电的影子都没见着。
2017年全年动力电池出货量前五大锂电池企业市场份额为67%
熟悉天能能源的人说，公司对锂电池寄予的期望值很高，但实际上在资源方面，大概并未给以充足的支撑，现实了局铅酸蓄电池占绝对的主导职位。2017年，锂电池业务发卖收入为12.23亿元，占天能动力总发卖收入比重仅为4.55%。
从天能大集团层面看，由于锂电池收入占比太少，作为公司最赢利的传统铅酸电池业务团队，在公司处于绝对的强势职位，无疑获得了公司首要的资源支撑。
三
跋前疐后
至于天能锂电陷入困境的第一个身分，是一个遍及征象——数据表示，中国动力电池产能2016年到达101GWh，2020年将到达近250GWh，而对应需求方面，2016、2017年分袂仅有27GWh、37GWh，而2020年也仅有101GWh。团体供给量是需求量的数倍，行业构造性产能过剩极其严峻。
虽然如斯，动力电池行业并非全数沦亡。2018 年上半年，宁德时代实现业务收入约93.60亿元，与去年同期比力添加48.69%；实现归母净利润约9.11亿元，与去年同期比力降落 49.70%；实现扣非归母净利润约为6.97亿元，比去年同期添加了36.55%。公司团体毛利率仍然高达31.28%。按照中汽研数据，2018年上半年我国动力电池装机总量为15.45GWh，同比添加近150%，其中宁德时代以6.5GWh的装机量领先同业，市场据有率为42%。
末了一个身分或许天能永久不会认可，可是市场上几乎陆续出现一些质量问题的案例。
2016年11月17日，北京市门头沟邱大爷家中的锂电池产生爆炸，邱大爷的老伴因一氧化碳中毒被送往病院，急救无效衰亡。
邱大爷起诉电动轮椅的经销商及电池消费商天能能源，后由于缺乏证据，经销商终极被判处补偿邱大爷87万元。
2018年3月，上海的着名创意人、“变态字”创造者王国培采办含有天能能源锂电池的电动车，在正常充电过程中俄然爆炸起火，家中物件遭到焚毁。双方末了告竣了息争。
无论是质量问题，仍是计策问题，在原有复杂体系内，在一个新的规模试图孵化出一家“独角兽”公司，几乎不太可能完成，不是所有的公司都像腾讯那样末了孵化出微信。
福建新首富、宁德时代首创人曾毓群深谙此道，所以他断定将ATL的汽车动力局部剥离出来，创办了CATL，开启了“独角兽”之路。
三年前，张天任认为天能能源办理层持股改制后，将有助于公司的长远生长。三年后，天能动力将办理层持股全数收回。
张天任掌控的天能动力董事会认为，此次股权回购后，天能能源将更有效的获取集团内部资源，以便促进公司生长。
对付此次回购，小股东颇有微词，雪球网友“happyinvestor1”说：
赚了是本身的，输了就溢价卖给上市公司，很是感激打动张天任如许对待我们小股东。
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