7月最新思路的财务报表分析模板(有深度,够全面,老有趣)
2.虽然净额为正,但主要是因为应付帐款和应付票据的增加:企业资金链断裂前的征兆1.购买固定资产、无形资产支出,持续高于经营活动现金流净额,企业持续借钱维持投资行为(要么管理层对项目超有信心,要么管理层有必须流出现金的特殊原因)2.大量现金是因为出售固定资产或其他长期资产获得的:企业衰败的标志1.企业取得借款收到的现金,远小于归还借款支付的现金:可能透露银行降低了对企业的贷款意愿,使用「骗」回贷款的手段2.支付了明显高于正常水平的利息或中间费用,体现在「分配股利、利润或偿付利息的现金」科目和「支付其他与筹资活动有关的现金」科目:可能意味着企业遇到生存危机3.投资活动产生的现金流量净额>0,且主要是投入新项目,而非用于维持原有生产能力4.现金及现金等价物净增加额>0,可放宽为排除分红因素,该科目>05.期末现金及现金等价物余额>有息负债,可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票>有息负债1.经营活动现金流量与净利润历年对比表:帮助观察经营现金流净额是否为正,是否持续增长、净利润的含量如何2.销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入历年对比表:帮助观察营业收入是否正常,营收的增长是否是通过放宽销售政策达到的3.现金余额、投资支出、现金分红和有息负债历年对比表:帮助观察现金是否足以支持投资和筹资活动,了解公司用以支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。4.要数年财报数据皆是如此,才可看出并认定企业秉性,一两年的偶然数据不具有代表性1.要么即将开展大规模的对内对外投资活动,正筹本钱
2.要么借上市公司圈钱:检查是否即将进行大规模投资计划2.投资活动现金流为+,可能以前投资的股利或利息收入,也可能是变卖家当(可能性较小)3.筹资活动现金流为-,可能是还债,也可能是分红或回购股票回报股东4.企业特点:经营和投资处于收获期,企业不再继续扩张,近似一只稳定产生现金的债券1.企业特点:经营活动良性;企业将经营活动挣得钱和借债、出让股权筹来的钱全部投资扩张2.重点考虑的因素:投资项目前景如何;企业经营现金流入和筹资现金流入是否能够支撑企业扩张(借债筹资:显示企业对项目的信心、企业对现有股东负债的表现、考虑债务期限、数量;股权筹资:思考企业对项目收益率是否有足够的信心、是否因借不到钱才被迫低价出让股权)1.企业特点:经营活动良性;企业正在扩张;企业在还债或回报股东3.可持续:经营现金流大于投资现金流与筹资现金流(不包括分红)的总和:典型奶牛型4.不可持续:经营现金流小于投资现金流与筹资现金流(不包括分红)的总和:随时可能变成蛮牛型1.企业特点:经营活动收不到钱;靠筹资度日;不忘持续下注力求翻本1.企业特点:经营活动收不到钱;债主逼债;投资活动尚有钱收(靠变卖家当:混吃等死型;靠之前投资的公司经营活动分红:相当于经营活动现金流为正,整容后的老母鸡型,需重点关注:现金及现金等价物净增加额是否为正;采取什么措施堵住出血点)企业特点:经营活动收不到钱;能从市场筹到钱;投资活动尚有钱收(靠变卖家当:骗吃骗喝型;靠之前投资的公司经营活动分红:相当于经营活动现金流为正,变成妖精型企业,重点关注同妖精型企业) (1)以利润表为基础。先假定利润表上所有收入都已足额收到现金,所有支出同样足额支付现金:得出现金流量表的雏形 (2)以资产负债表为参照。收入科目中应收、预付增加或减少,都需要调整现金支出假设 (3)最后汇总企业投资和筹资活动现金流情况。固定资产、无形资产、存货的变化,调整投资活动现金流净额;长期债务、股本等变化,需要调整筹资活动现金流净额 (4)现金流量表不是企业流水账结果。用现金流量表质疑利润表和资产负债表是不靠谱的 非专业人士,很难在营业收入与销售收到的现金额之间建立可信的验证关系 (1)搜索「现金流量表」找到「现金流量表补充资料」 第一步:凡是从净利润中扣除的但本期没有实际支付的现金,一律加回去:资产减值准备、折旧摊销、资产报废损失 第二步:把净利润中与经营活动无关的收入一律减去:投资收益、利息收入 第三步:把经营活动中没有包含在成本里的现金支出减去:递延所得税资产、增加了存货、增加了应收、支付了应付 (1)直接法:从营业收入角度编制现金流量表:了解现金来源和出处,预测企业现金流未来前景 (2)间接法:从净利润倒推的编制方法:了解净利润与经营活动产生的现金流量存在差异原因,分析净利润质量 =0,企业现金流勉强维持当前规模经营活动;没有剩余积累构建新的固定资产和无形资产;伴随资产设备老化,企业竞争力将不断衰减 >0,小于折旧摊销:企业现金流可以维持当前规模经营活动;没有剩余积累构建新的固定资产和无形资产;不具备更新升级能力 >0,等于折旧摊销:无法为扩大再生产提供现金;只能一直维持当前规模 >0,大于折旧摊销:不仅能正常经营;能为企业扩大再生产提供资产;具有潜在成长性 持续大于1:公司净利润全部或大部分变成现金;有些公司折旧高但并不支付现金的,也会出现此情况,如水力发电公司;房地产公司不适用 持续小于1:净利润质量不好,甚至可能生意越大日子越难过;可能是赊销卖货造成的,从应收票据、应收账款获得证实;可能是存货大量积压造成的,对比存货变化值证实 1.投资活动现金流出的两种情况:投给自己,形成固定资产、无形资产;投出去,购买股票、债券,组建子公司
2.投资活动现金流入的两种情况:卖家当;投资分红或利息 3.数额为负数:表明企业处于花钱扩张阶段,要关注的因素:投资项目是否在企业能力范围内;要看投资回报率是否显著高于社会资金平均回报水平;分析企业投资资金来源是自产现金还是筹集现金 4.数额为正数:表明企业处于收缩或扩张速度放缓阶段 1.权益性筹资:发行价反映市场对企业价值及成长性的估计,可作为自己对企业估值的参考 2.债务性筹资:帮助评价企业的安全性,债务性筹资利率越高的,市场对企业信用评价越低 (2)稀释每股收益:股本为现有股本+潜在股本(包括发行在外的认股权证、股份明权、可转俱等) 2.其他练合收益:不计入净利润,但直接计入资本公积的利得和损失
如:权益法计算的长期股权投资因非经营因素而发生的净资产变动 3.归属母公司股东的综合收益=其他综合收益+净利润
目的:提醒股东净资产中还存在一些不属于利润的、与每股收益无关的价值变动 了解企业营业收入确认原则相当重要,第一次阅读某公司财报时一定要看。输入「满足以下条件时确认」进行搜索 营业成本:报表期内公司为销售,从资产负债表存货科目搬走存货的价值 a、与同行业企业比较,远高出同行业的企业,要么是业内强者,要么是造假骗子 (1)茅台模式。代表产品竞争力强弱;关注产品口碑、竞争品替代的可能 (2)沃尔玛模式。代理管理层运营能力的高低;关注管理层的变动 (3)银行模式。代表企业承担的风险大小;关注宏视经济、资金供需等 (1)适用「配比原则」:在确定利润的特定期间,销售收入要与其对应的成本和费用相互配比 (2)营业税金及附加:营业过程中无论是否盈利都要缴纳的税费 a、销售费用:为销售商品或服务产生的费用:广告费、促销费、销售机构固定资产折旧 b、管理费:与企业管理环节相关的费用:工会经费、职工教育经费、行政开支、董事会经费、计提的各类准备(就是一个垃圾筐) c、财务费用观察重点:重点观察企业历史营业费用变化趋势,与同行业差异等 a、用资产减值损失计提操纵利润的手法。不提或少提,增加当期利润;多提,减少当期利润,以后转回增加后期财报利润;一次性计提减值损失,降低资产账面值,从而减少后期折旧和摊销,增加后期财报利润 b、科目数字的说明。科目数字为正:代表有一笔资产减值损失产生;科目数字为负:代表某笔计提减值损失的存货、坏帐或债权,又被收回了;科目数字小:正常 c、陷阱:经常出现正或负的大额数字:要么公司调控报表,要么减值测试水平太差 (5)其他收益:公允价值变动收益、投资收益、汇兑收益 a、营业外收入:与主营业务无直接关系的偶发性收入:非流动性资产处置利得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组收益、政府补助、债权人放弃债权、企业合并损益 b、营业外支出:与主营业务无直接关系的偶发性支出:非流动性资产损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、公益性捐赠支出、行政罚款、固定资产盘亏、报废、毁损 c、陷阱:这个数值不要太大,如果企业利润主要部分经常来自营业外收入,背后有陷阱的可能性较大 (3)净利润并不是公司挣到的钱:现金流量表的「经营现金流净额」/净利润。比值连续数年大于 1:发现印钞机几率大;比值连续数年小于 1:要警惕找原因。 3.不仅要看营业收入绝对数增长,还要看增速是否高于行业平均水平 4.容易被忽略的常识:持续的增长相当艰难,要防止过于乐观 1.高毛利率:意味着公司的产品具有很强的竞争优势,替代品少或替代成本高 2.低毛利率:意味着公司的产品存在大量替代品且替代成本低 4.高低标准。40% 以上:企业具有某种持续竞争优势:信息技术行业、医药生物行业、食品饮料行业、餐饮旅游行业、文化传播行业、房地产行业;40% 以下:企业处于高度竞争的环境中;20% 以下:不建议投资 财务费用为正(利息收支相抵后,是净支出):一起算费用率 财务费用为负(利息收支相低后,是净收入):只用“销售收入+管理费用”算费用率 (1)警惕 1。费用率较高的公司:产品缺少接力,必须要营销推力完成销售;对管理能力要求极高;费用率剧烈变化的公司:销售策略不稳定 (2)警惕 2。管理费用增长比例大于营业收入增幅,要找出发生了什么变化,尤其需要注意已经连续出现小额净利润的公司 (3)警惕 3。观察「费用/毛利润」的比率,30% 以内:优秀企业;30一70%:有一定竞争优势的企业;70% 以上:关注价值不大的企业 (1)辩证问题:高研发费用企业。可能风险大,经营前景不明;可能成功回报巨大 (2)建议:学习「凯利公式」,合理管理资金,应对高波动性和高不确定性 营业利润率上升,要思考是因为售价提升?提价会不会导致市场份额下降? 营业利润率上升,要思考成本下降?成本是全行业一起降,还是公司独降?原因是什么?是一次性影响还是持续影响? 营业利润率上升,要思考费用控制得力?有没有伤及公司战斗力?是一次性费用减少还是永久性的费用减少?竞争对手是否可以采用同样行动? 确认净利润是否变回现金回到公司账户。经营现金流净额/净利润,持续大于 1,是优秀企业。
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