一文了解我的投资理念和体系

转载请注明来源公众号作者：天道骑牛

【本文系我2014年写的，由于新关注我的粉丝还不了解我，转发一下老文，以便于简单迅速了解我的投资理念和体系。】

投资是一条漫长的修为之路！首先自我定义自己是用基本面价值眼光结合技术面分析选股操作进行投资的趋势价值投机者我简单总结一下炒股需要的心态环境冷门股和热门股优劣以及它们的取舍公司业务专一和多元化的利弊选股自上而下和自下而上的方法利弊基本面分析和技术分析的优劣选股和买入时机的选择公司最高管理层的重要性分析关于主力的理解和长短线的看法关于战胜恐惧和贪婪心态的方法对新手的几点建议兵法在股市的运用以及结语！


一寂寞和喧闹

  投资是寂寞的我认为寂寞的是抉择时是等待时是持有时这也就是不要盲目从众而不是很多人认为的不交流寂寞思考是必须的但是对于初学者集思广益的交流后你可以学到很多东西必须注意的是交流后必须自己辩证的思考总结因为别人的东西很多不一定就是对的就算是对的不一定就适合自己所以需要辩证的思考删除错误的和不适合自己的将适合自己的有用东西融入自己定期总结从而孕育出属于自己的系统性分析方法！巴菲特就融入了格雷厄姆和费雪加上自己的经验孕育出了适合自己的方法然而思考抉择等待持有确实是孤独寂寞的

  诗人柳宗元的一首《江雪是我做为投资者最喜欢的在此共勉：

千山鸟飞绝

万径人踪灭

孤舟蓑笠翁

独钓寒江雪！


二热门股和冷门股

  我一般喜欢冷门股所以我喜欢自己寂寞的独立挖掘潜藏着没有被市场发现的冷门潜力股静静的低位潜伏然后等它们的价值被市场众人发现变成热门后慢慢卖出由于冷门股没有被众多投资者关注从而估值很低也不容易被产业资本关注从而减少行业竞争！如果这样的冷门股恰好因为偶然短期因素情况不是公司经营和信誉问题导致的股价大幅下跌公司同时质地优良消费者对产品效果反映很好财务稳健估值合理市场空间大那么此时就是绝佳的买入机会冷门股持续增长被市场发现或者粘上某某概念那么由于估值低和业绩增长稳定且通过创新和优秀管理布局综合实力高于同行业股一但被市场所发现就可以实现估值大幅提升和业绩增长带来的戴维斯双击投资这样的冷门股就可以享受稳定的大幅收益

  经验告诉我在股市中大幅获利和长久生存必然是寂寞的价值挖掘者而不是热门的追逐者我们要等待由冷门变热门而不是追热门这个时候就需要我前面说的孤独寂寞坚守了我时刻告诫自己炒股要做先知先觉的领头羊而不做羊群效应的追随者！所以个股在冷门时期的挖掘才是最苦最累最考验投资者的兵法有云：凡先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳故善战者,致人而不致于人意思是：先期到达战地潜伏等待敌军就会精力充沛掌握主动以逸待劳而后到达战地匆忙投入战斗的就被动劳累所以善战者调动敌人而决不为敌人所调动不得不佩服古人的智慧国学是我所爱兵法博大精深言简意赅！

  热门股一般有很多双眼睛盯着他潜藏的价值早已经被挖掘从而体现在股价上已经严重透支热门股总会上涨很快上涨到远远超过所有估值方法难以计算出来的价值但是由于支撑股价的只是一种投资者期望的美好愿景而公司基本面体现出的业绩根本难以支撑股价的继续增长稍有风吹草动或者不如预期他的下跌就会像他的上涨一样的快如果你没有及时的卖出那么你的利润会很快缩水甚至追高者不仅利润没有还会变成亏损深套！往往这种高估值大幅上涨的热门股几年内很难再有行情这种股一般有两个结果：第一种较为普遍的是业绩增长不好业绩大幅低于预期导致股价也大幅下跌哪里来跌回哪里去这种是最残酷的然而大多数都是属于这种结果！第二种是通过业绩大幅上涨和长期横盘或者小幅下跌后长期横盘用时间来消化和迎接估值回归到合理性直到估值出现足够吸引力股价才能重新开始上涨！

  自然界的智慧无处不在我们多留心多总结总会有好的收益这个收益不仅是财富更是人生比如：家里的柚子果树我要修剪枝叶他一般最强壮的树枝不会挂果因为这些长的很快的枝头把营养用来生长树干和叶子了最弱的细枝也不会挂果因为营养不足挂果后容易落掉恰恰是那种看似倒垂略显弱势又有点强的中等枝条能够挂果并成熟就如股票那些热门的股市盈率都很高安全边际不足要是不能保持足够增长动力结果就会很惨另外就算业绩很好很多产业资本就会蜂拥投资这样高利润的行业那么势必造成竞争加剧从而导致业绩难以维续高速增长这就是中庸之道我很喜欢不管是道家讲究阴阳平衡还是中医讲究的虚实平衡都是中庸之道才能走的更为长久！

三主营业务专一和多元化

  从发展前景来说打造专一主业可以使企业集中优势力量把产品做精做强但同时也可能会有业务单一企业发展后劲不足的经营风险；选择多元化发展可以给企业带来更多的发展机遇但同时又面临着企业资源分散与力量分散的危险专一化战略是企业在创业时期避免企业资源力量分散集中了企业的核心优势资源同时它也是企业进行产品和市场深度开发促使企业获取增值效益的企业竞争战略企业进行专一化发展就必须要把有限的人力财力物力等等方面集聚在某一方面然后力求从某一领域某一专业进行渗透和突破形成专一优势通过在特定市场专一优势的逐步累积以及市场的不断开发从而形成明显的竞争优势使企业顺利度过成长期

  公司业务专一主营简单的公司和多元化跨行业经营的公司我肯定会选择前者这个主要因为我投资的基本都是创业时期高速发展的小公司这样由于人力精力资源的有限性所以专业专一的小公司是我选择的目标如果一个小公司在主业市场还有很大空间就涉及其它行业或者涉及业务众多让人搞不清主业我认为这样的公司一般业绩不会太好前景不明朗而且很多公司明显就是为了配合二级市场炒作而去涉及的这些热门业务市场什么热门公司就去进入什么行业！这些公司我一般会规避如2014年的鼎立股份涉及了多个题材业务但是公司经营业绩一直很差！之前我也多次提了追逐热门的弊端！当然如果是因为原来的主业行业遇到瓶颈迫不得已必须转型进入其它行业这样的公司我还是很看好的通过困境转型开拓新的成长空间实现新的飞跃发展


四选股自上而下和自下而上

  2013投资界最流行的话莫过于站在风口猪都会飞事实确实如此自上而下相对容易很多要找到风口就要选对行业有些行业板块受政策支持行业景气度投资者偏好热门度等从而哪怕公司业绩不佳但是由于投资者的预期很好上涨概率都很大出现板块性效应如13年的网络股游戏股娱乐传媒等等

自上而下选股相对容易成功能够有自上而下选股的机会当然是好但是有时候当板块大热后这种股估值都很高所以很难再继续通过板块选股了那么自下而上选择业绩优良持续稳定增长的小盘股行业不受大众关注或是看好的这样的公司彼得林奇称为沙漠之花这种优质奇葩股也是非常不错的选择！


五基本面与技术面

  长期来看基本面才是决定股价走势的本质然而有时也会出现基本面变化而我们又不知道的时候短期由于有人先知从而市场会出现领先于公开信息的走势正所谓山雨欲来风满楼春江水暖鸭先知技术就会显现他的优点但是长期走势还是我们深入细致分析的基本面决定的技术上由于短期可以被大资金人为控制尤其小盘股！所以有时候技术上会经常产生误导作用从而失灵我们切记要结合基本面予以细致分析辨别有时候不能按常理思考总之拥有优秀基本面的公司股价迟早技术也会随之修正我认为以基本面来选股为主结合技术面找买卖点加减仓位置作为辅助点是比较好的方法！


六选股和买入时机的选择

  这里谈谈普通情况下我大致选股和买入时机的选择特殊情况后期再来谈论这里只谈谈我平常运用最多的快速增长型公司方法这里简单谈谈我的大致初步选股的条件：

1.营业收入复合增速不低于20%（营业收入和扣非后净利润连续两年或者更久的持续更好

2.扣非后净利润复合增长不低于20%且最好不低于营业收入（这样说明公司治理管控良好产品没有通过降价恶性竞争导致行业恶化当然也要注意和原材料涨跌影响进行区别

3.毛利率稳定最好有小幅度提升（这个其实做好刚才第2点基本这个不会有大问题

4.现金流宽裕最好为正（因为现金出现问题影响公司正常经营运转想想如果没有钱采购原材料和员工发工资还怎么经营？*不过特殊行业和特殊时期要特殊对待

5.资产负债率不能太高（资产负债率太高说明公司借钱很多经营有较大风险资产负债同时需要根据行业判断不同的行业判断标准不一样比如装备制造等重资产行业负债普遍就很高而软件咨询技术服务等行业则负债比较低所以判断时要尽量对比同行业公司看看负债率公司是不是明显大幅高出同行业

6.产品供不应求

7.产能即将释放（其实这个需要结合上条第6点产品供不应求一起看试想产品供不应求产能马上释放后业绩爆发增长还远吗？

8.大行业小公司（公司市值越小越好这个还要对比行业市场空间公司市值和营业收入越小行业空间越大那么就是越好

9.管理层优秀（对于超长线价值投资这也是最重要的一条一个长期投资的公司其最大核心竞争力就是它的灵魂—“管理层”优秀的管理层能领导一个公司摆脱艰难险阻走向辉煌

注*困境反转和资产隐蔽型公司要特殊对待！

我们通过报表进行一些简单筛选这样可以快速过滤掉大部分股然后需要针对不同的股进行不同的研究如公司领导班子的能力公司的文化尤其公司的产品市场竞争情况潜力各种壁垒门槛政策环境的影响公司的诚信度等等很多很复杂而且公司不同需要研究的方面也不同不能够简单量化就不一一列举！

  买入时机的选择这个是很关键的问题简单说说一般情况下我选择的时机特殊情况此处不做叙述比如我会选择估值合理产品供不应求且产能即将释放走势有较长一段横盘后突破回调确认股价经过一个拉升前洗盘筹码稳定集中在少数人手上（也就是主力吸筹完毕未来刺激因素时间点等等同时也要适当参考大盘的高低位置和趋势


七公司的最高管理层

  公司的领导班子是一个企业的核心因为一个企业的领导决定了一个企业未来的命运巴菲特说他喜欢傻子都会经营的企业就是为了规避领导班子给公司带来的不确定性这样的公司固然是好但是事实中国这类公司基本上掌握在政府手里同时拥有国企的弊端而且基本上都不符合我小而美公司特点所以我们投资小而美公司需要将管理层放在重点来研究很多人讲究核心竞争力壁垒等通常我们普遍认为的壁垒有：技术壁垒资源壁垒行政壁垒品牌壁垒渠道壁垒等等我认为公司管理层就是企业长期最好的核心竞争力和壁垒是众多壁垒中其中比较重要之一好的管理层自己就会创造核心竞争力和壁垒因为管理层的战略布局决定了公司未来的发展方向决定了企业的未来命运！比如2014年前的上海家化它的产品其实没什么壁垒国际上大佬联合利华宝洁等知名企业的产品技术上足够打败它那么这只长期发展超级大牛股是怎么成功的呢？我觉得这个跟它的核心人物葛文耀和他带领的班子起到了至关重要的作用正是由于好的最高管理层战略布局和他的领导团队班子让公司更快更持久的走向成功！


八关于主力的理解和长短线

  什么是主力呢？这个市场中有很多争议先说说什么是散户顾名思义就是散乱的小资金个人账户持有者这种虽然数量众多但是都像没头的苍蝇一盘散沙行动方向都是互相制约形不成具有突破的力量！

  我认为的主力是一个或者多个具有一致行动并能够撼动和控制股价走势方向的力量！它可以是一个单独力量也可以是两个或者更多个形成的一致力量！对于数量越少而形成的一致力量分歧就会越小他们控制价格的趋势能力会越强！很多超级大盘股由于盘子太大所以一般机构在里面也容易形似散沙达成一致性的力量相对会弱很多所以股价很难大幅拉升从基本面看这些超级大盘股经营相对稳定些但是同时他们增长速度也相对比较弱在中国市场已经形成一种偏好我们不能改变市场我们只能适应市场

  关于长短线我就不单独多叙述了因为每个人的性格不同能力不同各自偏好和适合性就会不同短线更多的需要的是技术上盘感的精准判断市场的超强敏感度和嗅觉严格的纪律执行力等等无论长线还是短线亦或是中线找到适合自己的投资方式就是最好的！


九关于战胜恐惧和贪婪心态的方法

   人从出生天生就伴随着人性的弱点如贪婪恐惧自私自大懒惰虚荣.....等等很多人性有很多天生的弱点要战胜自己天性弱点无疑是最难的

  对于贪婪你必须明白你自己操作的原则比如我们建立自己的评估体系制定好买入卖出的原则当然这个原则根据个人的能力偏好估值体系个股的特色等等而定每个人有自己的标准但是对于风险安全边际的原则不能变必须坚持假使上涨过多脱离了安全边际那么我就会坚决减仓甚至清仓如果个股涨幅过大那么我会重新评估公司接下来业绩会不会超预期会不会由于其它原因造成目前的高估其实是合理性的？但是一般这个时候如果股价已经涨幅过大我肯定至少会减仓观察再说！炒股不要凭空幻想实事求是我们必然选择！我认为适度贪婪是有必要的这样我们才能拿住牛股但是前提是必须有自己的价值评估体系而且公司估值在这个体系里处于合理性！当我们有了自己的估值体系并严格执行我们就可以战胜过度贪婪了！

  对于恐惧还是如之前我们必须有自己的价值评估体系要对个股深入独立的研究分析而且必须保持客观性不要买入后放大有利因素也不要放大不利因素永远保持一颗谨慎客观的视角眼光看待有很多经验不丰富新股民当看好一只股他的估值体系和观点也是对的而且当时估值也是合理的但是买入后股价还是在连续下跌他就开始不断的找理由公司是不是造假是不是有什么不知道的利空是不是开始变坏了并且不断放大一些不利因素甚至强加一些不利因素从而自己给自己制造恐惧我想说如果你不够客观并且意志不够坚定那么你就不适合炒股请早点退出吧这样可以少受点折磨必定中国股市就只有很少数才可以长期获利！

十兵法的运用

  中国国学传统文化博大精深言简意赅蕴含了古人智慧精华这里简单说说孙子兵法在投资中的运用启示

孙子曰：兵者国之大事死生之地存亡之道不可不察也故经之以五事校之以计而索其情一曰道二曰天三曰地四曰将五曰法道者令民于上同意可与之死可与之生而不畏危也天者阴阳寒暑时制也地者高下远近险易广狭死生也将者智信仁勇严也法者曲制官道主用也凡此五者将莫不闻知之者胜不知之者不胜

孙子说：一曰道二曰天三曰地四曰将五曰法！有道那么领导能服人很多人愿意全心追随！天就是顺应了市场的需求！地是公司的壁垒公司提供的东西或者其他东西具有一定的特殊优势！将就是公司有一个具有非凡才能的团队！法代表制度公司必须有良好的制度！

  再如之前叙述过的战略上先处战地而待敌者逸后处战地而趋战者劳兵无常势水无常形等等孙子还说：“夫未战而庙算胜者得算多也；未战而庙算不胜者得算少也多算胜少算不胜而况于无算乎！吾以此观之胜负见矣”意思是我们在战斗（买入前一定要谋算计划能够取得成功胜利是因为我们考虑的因素算筹多不能够胜利是因为我们考虑的少,何况那些没有筹划计算的人我以此观察便知道他以后能否胜利！

  还有如我认为经典的一句孙子曰：行千里而不劳者行于无人之地也！进军千里而不疲惫是因为走在敌军无人抵抗或无力抵抗的地区如入无人之境事实确实如此比如企业处在无竞争对手或者竞争对手少而不能充分竞争的时候那么他面临巨大空白市场和很小的竞争压力那么他可以爆发式日行千里的成长这样的企业假使估值合理买入后会得到超额回报！

  另外由于我投资的小盘股由于小盘股很多被极少数人控制走势方向所以有时候极易出现类似反人性的庄家手法不断的迷惑你甚至故意制造美好景象让你贪婪制造恐怖气氛让你恐惧那么我们掌握主力的思维手法就可以帮助战胜贪婪和恐惧！主力常用的核心就是欲擒故纵要拉升他会先砸盘要出货他会制造美丽走势强势快速拉升！孙子曰：兵者诡道也故能而示之不能用而示之不用近而示之远远而示之近利而诱之乱而取之实而备之强而避之怒而挠之卑而骄之佚而劳之亲而离之攻其无备出其不意此兵家之胜不可先传也

  最后再说说什么是操盘厉害的主力当然主力越厉害我们越吃亏因为无法把握它的行为！孙子曰：“故形兵之极至于无形无形则深间不能窥智者不能谋因形而措胜于众众不能知人皆知我所以胜之形而莫知吾所以制胜之形故其战胜不复而应形于无穷”意思是：用兵如神达到极限的是将自己真实意图藏于无形诱敌的方法运用得极其巧妙时一点破绽也没有到这种境地即使隐藏再深的间谍也不能探明我的虚实智慧高超的敌手也想不出对付我的办法根据敌情采取制胜的策略即使摆在众人面前众人也理解不了人们都知道我克敌制胜的方法却不能知道我是怎样运用这些方法制胜的所以战胜敌人的战略战术每次都是不一样的因地制宜因敌制胜根据不同的情况灵活运用


十一对新手三多一少建议

  对于新入市的朋友由于经验不丰富且大多希望快速获得高额回报从而容易追涨杀跌对于新股民应该心态放平一点要知道你入市什么都不懂开始是来学习的磨刀不误砍柴工先练好本领给新股民建议三多一少：多学习多思考多总结！少操作！

对于新手的频繁操作用一首原创的诗歌来形容部分新手的频繁操作找不到方向还是比较形象：“曾是寒露落兰尖今为浮尘四海闲！天涯浪子红芙伴心似春蚕与谁眠？”


十二结语
  
   机会总是有的如果把握不住不要怨天忧人只因自己不够优秀；不要把时间当垃圾处理唯有珍惜光阴才能提升生命的质量两点之间未必直线最短有时迂回曲折能够更快地抵达终点；如果错了那就停止如果得不到那就放弃；赶路并非越快越好把握正确的方向最重要

不管什么时候什么方法什么敌人什么情况我认为都应该学会变通变通的是方针策略不变的是理念我们要根据不同情况制定相应的对策必定炒股有时候如逆水行舟不进则退巴菲特那么厉害他也在不断总结应变正所谓兵无常势水无常形能因敌变化而致胜者谓之神！同时提醒活学活用是很关键的！

  老子说：“水利万物而不争故上善如水！曲则全枉则直洼则盈敝则新少则多多则惑”意思：委曲反而能保全弯曲反而能伸直低洼反而能充盈破旧反而能生新少取反而能多得贪多反而会迷惑

  孔子说：“三人行必有我师焉择其善者而从之其不善者而改之”意思：几个人在一起走路其中一定有人可以值得我们学习的地方我们应当选择他们的优点去学习去其糟泊留其精华

  孙子说：“水避高而趋下兵避实而击虚！水因地而制流兵因敌而制胜！”仔细想来确实如此做人做事都应该有水的精神保持心态的低洼谦逊才能存贮更多的水战斗时保持省时度势从而避实击虚保持水利万物我为人人那么才可能人人为我！所以虚心学习别人的并保持辩证的方式思考问题未必有错可以学习的来源很多大自然界生活中无处不在老子说：“人法地地法天天法道道法自然！”自然界的规律法则就是我们最好的老师！

老子说：“天道无亲常与人善”意思是：自然规律对任何人都没有偏爱永远帮助有德的善人！天道酬勤保持一颗低洼谦逊的心多学习多思考多总结总是对自己有利的！对于中长线投资者我们既要勤劳的学习思考和总结又要懒惰的克服自己冲动的双手！

 最后结语我送给大家一首我作的词：

         花语几多春香寄,

         叶随清风飘然戏

         无欲,无意!

         何求,何觅?

         淡然凡尘间,

         潇洒寻仙迹!

希望在未来10至20年之间我能够成功达到淡然凡尘间,潇洒寻仙迹!

2014年5月12日