8月制造业PMI荣枯线下小幅回落,需求弱于生产:
1)8月制造业PMI较7月小幅回落0.2个点达49.5%,分项指标较7月多数出现小幅恶化,恶化主因需求相关指标收缩。
2)制造业去库存进程延续,8月原材料库存、产成品库存指标一降一升,二者均位于收缩区间,但需求恶化导致产成品库存去化有所减缓。
3)两大价格指数回落,原材料购进价格回落大于出厂价格,或有助于企业盈利改善。原材料购进价格指数较7月显著回落2.1个点至48.6%,反应8月PPI环比仍面临下行压力。
5)企业出现分化,大型企业与中型企业环比恶化,但大型企业仍位于荣枯线上,小型企业有所好转,但仍位于收缩区间。
8月中国非制造业商务活动指数为53.8%,较上月回升0.1个百分点。内部分项来看,服务业PMI基本平稳,建筑业表现强于季节性,出现显著回升。
这里要说一下基钦周期与库存周期。
库存周期四阶段论。库存周期通常被划分为四个阶段:1、主动去库存:需求回落,企业对未来经济状况的预期悲观,不得不主动降低库存以改善自身资金状况。2、被动去库存:需求触底反弹,但企业依然谨慎,需求逐渐超过企业的预期,此时企业的库存进一步下降。3、主动补库存:需求已连续多月反弹,企业对未来逐渐乐观,企业的库存也已降至较低水平,企业逐渐补充库存以应对需求的反弹。4、被动补库存:需求开始下滑,但企业依然乐观,需求逐渐低于企业的预期,此时企业的库存进一步上升。
根据以往数据表明,从现在的PMI数据来看,现在应该就是被动去库存阶段。下一个阶段就是主动补库存了。
基钦周期中有三个变量:订单、产能、产量。但这些我没有找到对应的图表。
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